Recientemente, un amigo me preguntó cómo empezar a operar con futuros de acciones, y me di cuenta de que muchas personas en realidad no entienden cómo se calcula la garantía en los futuros de acciones, ni por qué los costos de negociación de futuros son mucho más bajos que los de las acciones al contado. Hoy vamos a hablar sobre este tema.

Primero, hagamos una comparación intuitiva. Comprar una acción de TSMC en tamaño completo cuesta unos 400,000 TWD, y las comisiones pueden ser de unos pocos cientos de dólares. Pero si compras un contrato de futuros de TSMC (que equivale a 2 acciones al contado), las comisiones pueden negociarse entre 10 y 20 TWD, haz tus propios cálculos para ver la diferencia. Además, el gobierno de Taiwán solo grava los futuros con un impuesto de 0.02%, mucho menor que el 0.3% de las acciones al contado, por eso los traders a corto plazo prefieren los futuros.

Pero aunque sean más baratos, la palanca es una espada de doble filo. Solo necesitas pagar una garantía, que es aproximadamente del 5-10% del valor del contrato, lo que significa que con poco dinero puedes controlar una gran cantidad de fondos. Suena bien, pero el riesgo también es altísimo. Conozco a varias personas que, por no entender bien el mecanismo de llamadas de margen en los futuros, terminaron con la liquidación forzada.

Hablando de garantías, esta es la clave en la inversión en futuros. La bolsa de Taiwán establece diferentes niveles de margen según la volatilidad de la acción. Por ejemplo, para acciones grandes y relativamente estables como TSMC, el porcentaje de margen inicial es aproximadamente 13.5%, y el de mantenimiento es 10.35%. Tomando como ejemplo un precio de TSMC de 400 TWD, para comprar un contrato se necesita un margen inicial de 108,000 TWD. Si el precio cae por debajo de 387.4 TWD, el margen cae por debajo del nivel de mantenimiento, y el corredor te pedirá que pongas más dinero. Si no lo haces a tiempo, te liquidarán forzosamente.

Por eso, controlar el tamaño de la palanca es realmente importante. Algunas personas empiezan poniendo más garantía, lo que reduce la palanca, pero al menos no tienen que preocuparse tanto por llamadas de margen constantes. Recordemos que los futuros se negocian en T+0, y el mercado cambia en segundos; si te equivocas en tu juicio, puede que no tengas tiempo de reaccionar y te liquiden.

Otra característica de los futuros es que tienen fecha de vencimiento. En Taiwán, los futuros de acciones se dividen en cercanos y lejanos. Los cercanos suelen tener mayor volumen, pero hay que tener en cuenta la fecha de vencimiento. Si quieres mantener una posición a largo plazo, debes hacer rollover antes de la fecha de vencimiento, lo cual puede generar ganancias o pérdidas. El horario de negociación de futuros en EE. UU. es de 06:00 a.m. a 05:00 a.m. del día siguiente, en Taiwán los futuros de acciones operan de 08:45 a 13:45 y de 15:00 a 05:00, con una pausa en medio.

Mi consejo personal es que los futuros de acciones son más adecuados para traders a corto plazo y para quienes operan con frecuencia. Pero si tienes mucho capital, la liquidez puede ser un problema. La cantidad de órdenes y volumen de negociación en futuros suele ser menor que en acciones al contado, y los precios de compra y venta en activos menos populares pueden tener márgenes amplios, además de que el precio de ejecución puede no ser el ideal.

También hay que tener en cuenta que no todas las acciones tienen futuros disponibles para negociar. Además, el tamaño mínimo de orden y el precio de negociación en futuros dependen del precio del activo: cuanto más alto, mayor será la unidad de variación, lo cual es diferente de las acciones al contado. Y si tienes menos capital, puedes considerar futuros de acciones pequeñas, donde un contrato equivale a 100 acciones en lugar de 2000.

Por último, un punto clave es el stop-loss y el take-profit. Los futuros, a diferencia de las acciones, no se pueden comprar y dejar sin más; si la dirección del mercado va en tu contra, puedes ser liquidado rápidamente. Por eso, siempre debes establecer niveles de stop-loss y take-profit, y colocarlos en precios que puedas soportar. La alta palanca puede amplificar las ganancias, pero también las pérdidas, y si te equivocas en tu juicio, las pérdidas pueden ser muy rápidas.

El sistema de garantías en los futuros de acciones está bien diseñado, pero siempre y cuando realmente entiendas cómo funciona. Los bajos costos de transacción y las ventajas fiscales son atractivos, pero no debes ignorar el alto riesgo que conlleva. Si eres principiante, lo mejor es practicar en cuentas demo, entender bien los momentos de entrada y salida, y gestionar bien el riesgo antes de usar dinero real.