Recientemente vi que alguien preguntaba qué significa IPO, así que decidí ampliar un poco el tema, porque de hecho hay muchas personas que tienen una comprensión superficial del proceso de cotización.

Primero lo más básico: IPO es la abreviatura de Initial Public Offering, que en chino se llama首次公開發行. Entendiendo simple, es el proceso en el que una empresa privada decide emitir acciones al público, convirtiéndose en una compañía cotizada en bolsa. Cuando una empresa privada alcanza cierto nivel de desarrollo, depender solo de la inversión de los fundadores ya no es suficiente, y en ese momento necesita financiamiento externo, por lo que el IPO se convierte en una opción muy buena. A través de este proceso, la empresa puede recaudar fondos, pagar deudas, mejorar su imagen, y los inversores también pueden compartir los beneficios del crecimiento de la compañía.

Sin embargo, las reglas para IPO en Hong Kong y en Estados Unidos todavía tienen bastantes diferencias. La cotización en Hong Kong en su mayoría depende de la rentabilidad y la capitalización de mercado. Por ejemplo, en el mercado principal, se requiere que la empresa tenga una ganancia en los últimos 12 meses de al menos 20 millones de HKD y una ganancia acumulada en los últimos dos años de más de 30 millones de HKD, o que la capitalización de mercado al momento de la cotización alcance los 4 mil millones de HKD y los ingresos anuales sean de más de 500 millones de HKD, o que la capitalización sea de 2 mil millones de HKD, con ingresos anuales de 500 millones y un flujo de caja operativo en los últimos 3 años que supere 1 mil millones de HKD, con cualquiera de estas opciones. En EE. UU., en cambio, hay dos bolsas principales, NYSE y NASDAQ, con requisitos ligeramente diferentes, pero la lógica central es que se evalúan indicadores como ganancias antes de impuestos, capitalización global, ingresos y flujo de caja.

El proceso completo de IPO también es bastante complejo. En Hong Kong, se necesita nombrar patrocinadores, contadores, abogados y otras instituciones intermediarias, realizar investigaciones de diligencia debida y auditorías, redactar el prospecto, y quizás también reestructurar el negocio, luego presentar informes a la Comisión de Valores y a la Bolsa de Hong Kong, y finalmente realizar roadshows y la oferta pública formal. En EE. UU., el proceso es similar: primero se busca un banco de inversión como suscriptor, se presenta una declaración de registro ante la SEC, se realiza un roadshow a nivel nacional, se fija el precio y se elige la bolsa, y finalmente se realiza la emisión oficial. Todo este proceso puede tomar varios meses.

¿Y qué atractivo tiene invertir en nuevas emisiones? Primero, que generalmente el precio de IPO es el más barato. Muchas empresas de alta calidad, por ser controladas por privados, los minoristas no pueden comprarlas, pero después de cotizar sí tienen oportunidad. Además, las empresas suelen lanzar su IPO en momentos en que el mercado está optimista, lo que aumenta las probabilidades de que el precio suba. Sumado a esto, la información que los inversores pueden ver en el prospecto es limitada, y las grandes instituciones no tienen acceso a más datos, por lo que la información es relativamente equilibrada.

Pero tampoco se deben ignorar los riesgos. Si la empresa elegida no tiene buena calidad, incluso después de cotizar, cuando las instituciones grandes y los inversores con mucho capital comiencen a vender, los minoristas quizás no puedan reaccionar a tiempo. Además, todos los aspectos positivos de la empresa ya pueden estar reflejados en el precio inicial, lo que limita las ganancias a corto plazo. Por eso, invertir en IPO requiere cautela, no perseguir ganancias rápidas de forma ciega, sino entender bien los fundamentos y la situación financiera de la empresa, gestionar los riesgos, y mantener una estrategia de inversión a largo plazo, diversificando.