Zerohash busca una ronda de financiación de más de 1.500 millones de dólares después de que Mastercard abandone planes de inversión

El amplio entusiasmo por la infraestructura cripto perdura más allá de una retirada corporativa única. Zerohash, un proveedor de backend que permite a fintechs y exchanges conectarse al comercio y custodia de activos digitales, busca financiamiento adicional con una valoración superior a 1.500 millones de dólares. La recaudación avanza incluso después de que Mastercard, que había considerado una inversión, se retirara de la mesa. Según el informe original de CoinDesk, los inversores institucionales siguen receptivos a la propuesta de la firma.

Zerohash opera como una capa de middleware regulada. Sus API manejan todo, desde la ejecución de operaciones hasta la liquidación y los informes post-operación para clientes que incluyen neobancos, aplicaciones de pagos y plataformas de corretaje. Esa posición significa que la empresa ocupa un lugar privilegiado: se beneficia del aumento en los volúmenes de comercio y los lanzamientos de nuevos productos sin tener que adquirir clientes minoristas directamente. Es el tipo de utilidad tras bambalinas que se vuelve más valiosa a medida que las criptomonedas se integran en las finanzas convencionales.

El intento de recaudación llega en un momento en que bancos y gestores de activos están profundizando su presencia en cripto. Bullish, el operador de intercambio, acaba de comprar Equiniti por 4.200 millones de dólares, mientras que las liquidaciones de Tesorería tokenizadas pasaron de una prueba de concepto a transacciones en vivo. A medida que la tokenización de activos del mundo real superó los 20 mil millones en cadena, la necesidad de proveedores de infraestructura confiables como Zerohash se vuelve más apremiante.

Por qué Mastercard se retiró

La decisión de Mastercard de abandonar su inversión no ha sido detallada públicamente, dejando espacio para interpretaciones. Las grandes redes de pago han mostrado interés constante en la liquidación en blockchain y en las plataformas de stablecoins, pero a menudo avanzan de manera deliberada mediante pilotos controlados en lugar de posiciones de capital en startups no cotizadas. Una inversión directa en Zerohash podría haber chocado con la gobernanza interna o con el deseo de la empresa de trabajar con múltiples socios simultáneamente. Para una compañía que procesa trillones en pagos cada año, respaldar directamente a una startup de infraestructura en lugar de asociarse en un producto podría haber enviado señales no deseadas a los reguladores y socios bancarios globales.

El ruido regulatorio también pudo haber influido en el momento. Un proyecto de ley importante sobre cripto en EE. UU. fue presionado intensamente por grupos bancarios días antes de una votación en el Senado, y las grandes instituciones financieras estaban impulsando enmiendas de último minuto. Para una empresa como Mastercard, el entorno legislativo incierto podría haber jugado en contra de una apuesta de capital directo en términos de relación riesgo-recompensa. La retirada también destaca una creciente división entre los brazos de riesgo corporativo cautelosos y los fondos cripto dedicados, que están cómodos con bloqueos de varios años y la niebla regulatoria.

Las jugadas de infraestructura desafían las retiradas selectivas

Los inversores de riesgo y de crecimiento han sido animadores discretos de las plataformas cripto. La financiación en infraestructura blockchain se mantuvo mejor que las aplicaciones orientadas al retail durante el invierno 2022-2023, y esa tendencia no se ha invertido. Las conversaciones en etapas tempranas sobre la nueva ronda de Zerohash sugieren que los asignadores institucionales todavía ven las jugadas de picos y palas como una de las formas más seguras de obtener exposición sin apostar por los precios de los tokens.

Ese apetito está impulsado por el uso real. A principios de este mes, el token de Sui subió un 18% tras noticias sobre staking institucional y una integración importante con fintech. Cuando las empresas cotizadas comienzan a hacer staking de tokens y las aplicaciones de pago se conectan a redes de capa 1, los proveedores de backend que hacen que esas conexiones sean fluidas ven aumentos directos en volumen. La base de clientes de Zerohash se beneficia exactamente de ese tipo de actividad, reforzando la justificación para una valoración superior a 1.5 mil millones de dólares.

Lo que aún no está resuelto

La valoración sigue siendo un objetivo en movimiento. La ausencia de un respaldo corporativo destacado como Mastercard podría hacer que algunos inversores duden, comprimiendo potencialmente el precio final de la ronda. Sin embargo, el mismo entorno de mercado que enfría cierto interés corporativo también está impulsando a instituciones más tradicionales hacia socios de infraestructura certificados, lo que estrecha el conjunto de competidores y puede proteger el premium de Zerohash.

La competencia se está intensificando. Varias firmas de infraestructura están expandiendo servicios de custodia, liquidación y API, y algunas están explorando ventas secundarias con valoraciones similares. Si la diferenciación de Zerohash—sus aprobaciones regulatorias tempranas y su amplia red de integración—se traduce en una ronda cerrada en el número objetivo, dependerá de cómo los inversores valoren el riesgo de ejecución frente a la curva de adopción institucional en aceleración. Por ahora, la señal es clara: una retirada de Mastercard no mató el acuerdo. Apenas cambió el precio solicitado.