Últimamente he estado observando el sector de salud en las acciones estadounidenses, y he descubierto que este campo realmente vale la pena dedicarle más tiempo a investigarlo. Muchas personas solo se enfocan en las acciones tecnológicas y de consumo, pero en realidad las acciones relacionadas con biotecnología y salud son las que están siendo gravemente subvaloradas como una opción de inversión.

Primero, hablemos de por qué las acciones del sector salud son tan especiales. ¿Qué persona que come granos y cereales no se enferma alguna vez? Esta industria, por naturaleza, no se ve afectada por las fluctuaciones económicas, y eso ya la hace ganar a muchas otras industrias. La tendencia global de envejecimiento de la población, junto con la innovación constante en nuevos medicamentos, y la creciente popularidad de la telemedicina, amplían enormemente el espacio de imaginación del mercado. Se estima que el mercado biotecnológico y farmacéutico en Estados Unidos alcanzará los 445 mil millones de dólares para 2027, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 8.5%, y esta cifra lo dice todo.

Pero aquí hay una lógica de inversión que hay que entender claramente. El valor de las acciones relacionadas con biotecnología y salud proviene principalmente de expectativas futuras, no de las ganancias actuales. Muchas empresas biotecnológicas no tienen flujo de caja estable, e incluso sus ganancias por acción (EPS) son negativas, pero en cuanto un medicamento obtiene la aprobación de la FDA, el precio de sus acciones puede dispararse. Solo hay que mirar el ejemplo de PharmaHua, cuya acción se duplicó en 2022, cuando su EPS aún era negativo en 2.93 yuanes, y la razón por la que los inversores estaban locos por comprar era por el potencial de beneficios futuros.

El funcionamiento de las grandes farmacéuticas también es muy interesante. No dejan de invertir en investigación y desarrollo solo por obtener ganancias, sino que destinan entre el 50% y el 60% de sus ingresos a I+D o a adquirir pequeñas empresas farmacéuticas que están a punto de tener éxito. Esto puede reducir su EPS, pero las grandes instituciones de inversión en cambio ajustan al alza su precio objetivo, porque saben que la innovación constante traerá beneficios futuros de manera continua.

En cuanto a los métodos de valoración, en la industria se usa mucho el PSR (relación precio-ventas) para evaluar el valor de las acciones relacionadas con biotecnología y salud, ya que el PER tradicional no es muy aplicable. Lo más importante es la aprobación de la FDA, que en Estados Unidos tiene los estándares de supervisión más estrictos del mundo. Una vez que un producto pasa la FDA, la aprobación en otros países suele ser mucho más rápida.

La razón por la que Estados Unidos puede cultivar la industria farmacéutica más sobresaliente del mundo es porque cuenta con un ecosistema completo. Con casi un millón de profesionales en investigación, desarrollo, fabricación y ventas, los mejores talentos están concentrados allí. Además, el mercado de capitales está muy dispuesto a invertir en este tipo de industrias, formando un ciclo virtuoso. En cambio, en Taiwán, debido a la presión del sistema de salud y los precios bajos de los medicamentos, muchas farmacéuticas no están dispuestas a traer los mejores medicamentos, y esa es la gran diferencia.

Veamos los principales actores en las acciones estadounidenses. Lilly (LLY) actualmente es la farmacéutica más valiosa del mundo, con una capitalización de 842 mil millones de dólares, ocupando el décimo lugar a nivel global. Se estima que el mercado de medicamentos para bajar de peso seguirá creciendo en los próximos años, con Norteamérica representando aproximadamente el 60%, siendo una acción de biotecnología y salud que hay que seguir de cerca. Pfizer (PFE) y Johnson & Johnson (JNJ) tienen un desempeño estable en sus precios, además de ofrecer buenos dividendos, lo que las hace ideales para inversiones periódicas o a largo plazo. Johnson & Johnson tiene menor volatilidad, y se considera la reina de las acciones biotecnológicas. AbbVie (ABBV) obtiene la mayor parte de sus ganancias de Humira, aunque enfrenta desafíos en sus patentes, aún cuenta con más de cien patentes protegidas y continúa invirtiendo en I+D para buscar el próximo medicamento estrella. Merck (MRK) con Keytruda es uno de los medicamentos más vendidos en todo el mundo, y su precio ha ido en constante aumento. UnitedHealth (UNH) se beneficia del envejecimiento de la población en EE. UU., con ingresos y beneficios en crecimiento continuo.

Las acciones relacionadas con biotecnología y salud en Taiwán tienen un rendimiento relativamente modesto. Sin Da Chemical (1720) ofrece dividendos estables, ideal para los que prefieren ahorrar en acciones. He-Kang Biotech (1783) tiene fundamentos sólidos, con una relación activo-pasivo saludable, y también merece atención. Pero, honestamente, el mercado de capitales en Taiwán todavía está dominado por las acciones electrónicas, y aunque hay excelentes empresas de biotecnología, no es tan fácil ver aumentos de varias decenas de veces como en Estados Unidos.

Invertir en acciones de biotecnología y salud conlleva riesgos altos y volatilidad significativa, ya que los resultados de los ensayos clínicos, los movimientos de los competidores y los cambios en las políticas pueden provocar fluctuaciones fuertes. Pero si tienes suficiente paciencia y tolerancia al riesgo, el sector de salud en EE. UU. sigue siendo uno de los campos de inversión más prometedores en la actualidad. En comparación con los mercados asiáticos, que aún están en proceso de desarrollo y perfeccionamiento, las acciones de biotecnología y salud en EE. UU. lideran en tamaño, innovación y competitividad, lo que facilita encontrar oportunidades de inversión de alta calidad.