Recientemente, la recuperación del dólar australiano y del euro ha sido bastante fuerte, principalmente porque la noticia de la reanudación de las negociaciones entre EE. UU. e Irán ha impulsado la preferencia por el riesgo en el mercado. He notado que la semana pasada el dólar australiano/franco estadounidense alcanzó los 0.7148, marcando un máximo de más de un mes, y el euro/dólar también se mantuvo en torno a 1.18, incluso tocando ayer 1.1811.

Desde el punto de vista fundamental, desde que se anunció la noticia de las conversaciones entre EE. UU. e Irán, los precios del petróleo cayeron significativamente, lo que afectó directamente el atractivo de refugio del dólar estadounidense. Los factores que respaldan al dólar, como los altos precios del petróleo y la percepción de riesgo, se están debilitando, por lo que el dólar australiano y el euro han subido constantemente.

Sobre el dólar australiano, los estrategas del Westpac Bank creen que, con la relajación de la situación en Oriente Medio, el dólar australiano podría subir hasta 0.75 en la segunda mitad de este año, gracias a la ventaja en los rendimientos y las perspectivas de crecimiento de los fundamentos. Además, la inflación en Australia todavía está en niveles altos, y el mercado espera que el Banco de la Reserva de Australia aumente las tasas por tercera vez en mayo, con una probabilidad del 68%, lo que también apoyará al dólar australiano.

La situación del euro es un poco más compleja. La Société Générale es más optimista, y considera que si la guerra en Irán se reduce y el estrecho de Ormuz se reabre, el euro/dólar podría subir aún más a 1.20. Esperan que el Banco Central Europeo suba las tasas en junio y septiembre, mientras que la Reserva Federal mantendrá las tasas sin cambios. Pero la perspectiva del ING Group es mucho más conservadora, y piensa que el aumento a corto plazo del euro podría estar limitado; a menos que las negociaciones entre EE. UU. e Irán hagan avances sustanciales, será difícil que supere continuamente 1.18.

Un detalle que vale la pena señalar es que las expectativas del mercado sobre los aumentos de tasas del Banco Central Europeo parecen un poco demasiado agresivas. Si el BCE no sube las tasas en abril, eso podría ser negativo para el euro, y por eso muchos se preguntan si el euro seguirá cayendo.

Pero aquí hay un punto de riesgo. Lee Hardman, estratega de divisas del Mitsubishi UFJ Financial Group, advierte que el mercado parece demasiado optimista ahora, creyendo que la peor parte ya pasó. Sin embargo, él piensa que todavía es prematuro decir que el atractivo de refugio del dólar ha desaparecido. El riesgo de shocks en los precios de la energía podría estar subestimado, y el impacto de estos shocks en la economía global no debe subestimarse.

En general, la recuperación del dólar australiano y del euro tiene lógica, pero el comportamiento futuro del euro dependerá del progreso en las negociaciones entre EE. UU. e Irán y de las políticas del Banco Central Europeo. Es probable que en el corto plazo haya volatilidad.