Últimamente el mercado de divisas está bastante interesante, la fluctuación en la situación entre Irán y Estados Unidos está afectando profundamente la tendencia del tipo de cambio, especialmente en el yen, que muestra una volatilidad realmente grande.

La semana pasada, el índice del dólar cayó un 0.37%, y las monedas no estadounidenses en general se fortalecieron. El euro subió un 0.57%, el yen también subió un 0.26%, y el dólar australiano y la libra esterlina aumentaron un 0.57% y un 0.41% respectivamente. Parece que el ánimo de riesgo ha mejorado, y el mercado está digiriendo la expectativa de que Irán y Estados Unidos puedan llegar a un acuerdo de paz.

Primero hablemos del euro. La expectativa de una distensión en la situación entre Irán y Estados Unidos ha reducido la prima de riesgo del dólar, además, funcionarios del Banco Central Europeo sugirieron que si se resuelve el conflicto con Irán y los precios de la energía bajan, en junio podría comenzar un aumento de tasas, lo que ha dado soporte al euro. Actualmente, el mercado de OIS estima que la probabilidad de que el BCE suba tasas en junio alcanza el 80%. En comparación, aunque las apuestas de que la Reserva Federal suba tasas han aumentado, en general el mercado piensa que las tasas se mantendrán estables durante todo el año, lo que contrasta claramente. Lo próximo será centrarse en los datos económicos de EE. UU., la semana pasada los datos de empleo de abril superaron las expectativas, y si los datos del IPC de esta semana también superan las expectativas, reforzará la expectativa de que la Fed suba tasas, lo que podría presionar al euro. Por supuesto, si la situación en Oriente Medio se intensifica, también será negativo para el euro.

En cuanto al yen, hay más interés. La semana pasada, aunque el USD/JPY cerró con una caída del 0.26%, en intradía llegó a acercarse a 155, y en general el mercado especula que esto fue una intervención de las autoridades japonesas. Anteriormente, el 30 de abril, las autoridades japonesas llevaron a cabo la primera intervención en el mercado de divisas del año, logrando llevar el USD/JPY desde el nivel de 160 por debajo de 156. Ahora, el mercado piensa que la línea de intervención se está desplazando desde 160 hacia arriba, y un análisis del Sumitomo Mitsui Bank indica que si el yen se acerca a 158, las autoridades japonesas podrían intervenir nuevamente.

Pero aquí hay un problema: la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón alcanza los 300 puntos básicos, y esta enorme brecha de intereses sigue impulsando operaciones de carry trade, lo que podría hacer que la efectividad de las intervenciones en el mercado de divisas sea efímera. Así que la verdadera clave será la visita de Janet Yellen a Japón esta semana. Si la Secretaria del Tesoro de EE. UU. logra convencer al Primer Ministro japonés de que suba tasas en junio, la tendencia de apreciación del yen podrá continuar. Actualmente, el mercado de tasas apuesta que el Banco Central de Japón subirá tasas en junio con una probabilidad del 68%.

Desde el punto de vista técnico, el USD/JPY ya ha caído por debajo de la media móvil de 100 días, pero todavía se mantiene por encima de la media móvil de 200 días, con una resistencia a corto plazo en 158. Si rompe ese nivel, se abrirá un espacio mayor al alza. Por el contrario, si baja, el soporte está en 155. La zona de 155-158 presenta una volatilidad bastante intensa.

En resumen, los focos de esta semana son la visita de Janet Yellen a Japón, los datos de IPC y PPI de EE. UU., y el avance en la situación entre Irán y EE. UU. Si Yellen respalda la intervención en el mercado de divisas por parte de las autoridades japonesas, o presiona al Banco Central de Japón para que suba tasas, el USD/JPY podría caer notablemente. Si la inflación en EE. UU. supera las expectativas o la situación en Oriente Medio se intensifica, el tipo de cambio podría fluctuar en sentido contrario. La tendencia del yen esta semana merece una atención muy cercana.