Acabo de revisar algunas de las predicciones del mercado de hace unos años y, honestamente, el análisis del evento cisne negro de 2023 se mantiene bastante bien como retrospectiva. Permíteme desglosar qué estaba realmente en el radar de los inversores en ese entonces.

Primero, había una preocupación real por una recesión económica que golpeara fuerte. Goldman Sachs la había estimado en un 35% de probabilidad, lo cual parecía optimista en comparación con lo que la mayoría de los pronosticadores de Wall Street estaban apostando. La Reserva Federal había aumentado las tasas a toda velocidad ese año - el ritmo más rápido de la historia - y todos estaban atentos a si eso nos llevaría al territorio de recesión. El S&P 500 ya había caído un 22% en lo que va del año, así que el ambiente era bastante tenso.

Luego tenías la situación del mercado de acciones y las tasas de interés que Rich Weiss y otros estrategas de inversión estaban señalando. El Nasdaq se mantenía extrañamente un 10% por encima de sus mínimos a pesar de las malas señales económicas de la vivienda y la manufactura. Esa desconexión parecía frágil - como si el mercado estuviera ignorando la realidad. El consenso era que cuando los bancos centrales finalmente pivotaran y comenzaran a reducir las tasas, los mercados generalmente se desplomaban primero. Históricamente, las acciones caen en promedio un 24% después de que los cambios en la política monetaria se vuelven acomodaticios.

Pero aquí está lo que realmente sacudió el mercado ese año: la implosión de las criptomonedas. La caída de 32 mil millones de dólares de FTX fue enorme. La arresto de Sam Bankman-Fried por cargos de fraude básicamente borró la confianza que quedaba en los inversores en criptomonedas. Bitcoin había caído desde 68,000 dólares a finales de 2021 hasta 16,700 dólares en ese momento. Todo el espacio pasó por una consolidación seria después de eso.

El oro fue otro evento cisne negro que la gente estaba observando. Algunos analistas como Juerg Kiener de Swiss Asia Capital predijeron que el oro podría alcanzar un rango de 2,500 a 4,000 dólares en 2023 si las tasas de interés se moderaban. Los bancos centrales en realidad estaban acumulando oro: compraron 400 toneladas solo en el tercer trimestre de 2022, mucho más que los promedios históricos. El oro ha tenido un rendimiento promedio del 8-10% anual desde los años 2000, lo cual supera tanto a los bonos como a las acciones en ese período.

El ángulo de las divisas también fue salvaje. Todos esperaban que el dólar se debilitara en 2022, pero en cambio se fortaleció enormemente, alcanzando picos de varios años. El USD/EUR incluso llegó a paridad en 1:1. Ese tipo de movimiento en la moneda afecta mucho a las ganancias corporativas: Microsoft enfrentaba un impacto de unos 600 millones de dólares solo por la fortaleza del dólar.

Entonces, ¿cuál es el manual real para lidiar con eventos cisne negro? La mayoría de los asesores promovían tres estrategias principales. Primero, diversificar entre clases de activos: acciones, bonos, oro, bienes raíces. Reducir tu perfil de riesgo y así disminuir el daño cuando algo inesperado ocurra. Segundo, mantener un horizonte a largo plazo. Sí, los eventos cisne negro hacen que los mercados caigan a corto plazo, pero históricamente se recuperan. Tercero, si eres lo suficientemente sofisticado, usar instrumentos de cobertura como opciones o futuros para proteger la bajista.

Mirando hacia atrás, las predicciones de eventos cisne negro de 2023 fueron bastante razonables. Los mercados sí son afectados por shocks inesperados, y tener un plan realmente importa. Los inversores que diversificaron y no entraron en pánico durante el caos salieron adelante.