Discrepancias actuales en fondos en Ethereum: Harvard se retira, ¿qué instituciones están comprando en contra de la tendencia?

Autor: Nancy, PANews

Desde hace un tiempo, el precio de Ethereum ha estado superando continuamente a los activos principales, sin poder romper varias resistencias al alza. Al mismo tiempo, con la demanda de ETH en el mercado spot que ha caído a su nivel más bajo del año, las preocupaciones sobre una mayor caída están en aumento, y los movimientos de las instituciones también se están convirtiendo en un foco de atención.

La demanda spot alcanza un mínimo anual, Ethereum entra en un ciclo de viento en contra

Desde julio del año pasado, la tasa ETH/BTC ha estado debilitándose continuamente. Especialmente en la reciente recuperación, el rebote de Ethereum ha sido claramente más débil que el de Bitcoin.

Desde el lado de la demanda, según el analista de criptomonedas Crypto Rover, la demanda spot de ETH ha caído a su nivel más bajo del año, incluso por debajo del fondo temporal del 6 de febrero. La experiencia histórica muestra que el debilitamiento de la demanda spot a menudo significa que el precio puede seguir bajando.

En términos de rendimiento, CoinGecko muestra que los retornos de Bitcoin en el primer y segundo trimestre fueron de -22.2% y 12.96%, respectivamente, mientras que Ethereum fue de -29.26% y 0.85%.

El panorama de fondos también confirma esta tendencia. En cuanto a los ETF de fondos cotizados en bolsa, este año, el ETF de Bitcoin ha tenido entradas netas continuas desde marzo; en contraste, el ETF de Ethereum solo registró entradas netas en abril, mientras que en otros momentos hubo salidas o flujos débiles.

Las ventas por parte de la Fundación Ethereum y Vitalik también han impactado la confianza del mercado. Aunque sus ventas se destinan principalmente a gastos operativos, desarrollo del protocolo y financiamiento del ecosistema, aún ejercen presión sobre el ánimo del mercado secundario. Por ejemplo, según datos de Ai姨, la Fundación Ethereum ha vendido en total 30,000 ETH desde el 15 de marzo, por un valor superior a 68.92 millones de dólares. De estos, aproximadamente 25,000 ETH se vendieron OTC a BitMine para minimizar el impacto directo en el mercado abierto.

Sobre los factores que explican el mal desempeño del precio de Ethereum, BIT (antes Matrixport) señala que el reciente comportamiento del precio de ETH está cada vez más dominado por los flujos de fondos hacia ETH. En el último año, la media de 30 días del flujo neto diario en ETF de ETH ha estado altamente sincronizada con la tendencia del precio de Ethereum, lo que indica que la sensibilidad del precio de ETH a los fondos institucionales ha aumentado notablemente. Una de las narrativas principales de Ethereum es una tasa de rendimiento de staking neta de aproximadamente 2.5%. Sin embargo, en un entorno donde la inflación se acelera nuevamente y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años en EE. UU. supera el 4.6%, la ventaja de rendimiento del staking de Ethereum frente a activos sin riesgo como los bonos del Tesoro se está reduciendo. Después de mayo, el ETF de Ethereum volvió a mostrar salidas netas, en línea con esta lógica. Si esta tendencia continúa, es probable que Ethereum siga en una fase de consolidación y volatilidad.

El presidente de BitMine, Tom Lee, afirma que Ethereum enfrenta presión de venta en el corto plazo, siendo la mayor resistencia el aumento en los precios del petróleo, ya que la relación negativa entre ETH y el petróleo está en su nivel más alto histórico. Durante las últimas seis semanas, cuando los precios del petróleo subieron, el precio de Ethereum cayó; si el petróleo retrocede, Ethereum podría recuperarse. Sin embargo, enfatiza que esto es una fluctuación táctica a corto plazo, y que los motores más importantes de Ethereum provienen de la tokenización y los agentes de IA, que ya están en su lugar, y se espera que en 2026 el precio de Ethereum se fortalezca.

Por otro lado, JPMorgan señala que, aunque tras el conflicto en Irán el mercado de criptomonedas en general ha mostrado una recuperación, ETH y otras altcoins siguen perdiendo frente a BTC. Esta tendencia, que comenzó en 2023, probablemente no cambie a corto plazo si no hay mejoras significativas en la actividad en la red, las finanzas descentralizadas y las aplicaciones del mundo real. Además, las actualizaciones de Ethereum en los últimos años no han mejorado claramente la actividad en la cadena, sino que han debilitado las tarifas y mecanismos de quema en la red principal al reducir los costos de Layer2. La firma también indica que los flujos de fondos en los ETF spot y las posiciones en futuros del CME muestran que la recuperación del riesgo en instituciones para BTC es más fuerte que para ETH.

Algunos aumentan posiciones en contra de la tendencia, otros se retiran de emergencia

El mercado de Ethereum sigue presionado, y las estrategias de las instituciones varían.

Algunos fondos optan por aumentar posiciones en contra de la tendencia o comprar en la caída, usando productos de staking para mejorar rendimientos y cubrir volatilidad; mientras tanto, otras instituciones adoptan estrategias más cautelosas, incluyendo reducir exposición o liquidar completamente.

Cabe señalar que las reducciones de posición no equivalen necesariamente a una visión bajista. En el contexto macro y de mercado actual, muchas decisiones responden a necesidades de control de riesgo, balance de cartera y gestión de liquidez. Además, los casos de liquidación total no siempre reflejan una visión negativa sobre el futuro de Ethereum, como en el caso de Harvard, que vendió más por presiones operativas y necesidades de fondos de su fondo de donaciones.

Por otra parte, los archivos 13F son instantáneas trimestrales retrasadas, que solo muestran las posiciones al cierre del trimestre anterior, no las transacciones en tiempo real de las instituciones.

Instituciones que aumentan posiciones en contra de la tendencia / compran en la caída

Jane Street

En el primer trimestre de 2026, Jane Street aumentó su exposición a ETH.

Los archivos 13F muestran que, al cierre del primer trimestre, Jane Street poseía aproximadamente 11.09 millones de acciones de ETHA, un aumento de aproximadamente 87% respecto al trimestre anterior, con un valor de aproximadamente 176 millones de dólares; las opciones de compra de ETHA disminuyeron en un 13%, valoradas en unos 144 millones de dólares, mientras que las opciones de venta aumentaron en un 8%, valoradas en unos 129 millones de dólares.

Además, la institución redujo en un 16% sus opciones de venta sobre ProShares EETH, con un valor de 49.99 millones de dólares; y aumentó significativamente su posición en FIDELITY FETH, con un incremento del 1926% en cantidad respecto al trimestre anterior, alcanzando unos 43.64 millones de dólares.

Wells Fargo

Los archivos 13F muestran que Wells Fargo aumentó su exposición a ETH en el primer trimestre de 2026.

Específicamente, posee unos 17.57 millones de dólares en ETHA, con un aumento del 65% en cantidad respecto al trimestre anterior; además, incrementó su posición en ETHW de Bitwise en un 38%, con un valor de aproximadamente 3.86 millones de dólares.

BitMine

Como uno de los principales alcistas, BitMine continúa aumentando su posición en Ethereum.

Datos de Blockworks muestran que, hasta 2026, BitMine ha acumulado más de 967,000 ETH. Aunque el ritmo de compra se ha ralentizado respecto a los dos trimestres anteriores, la tendencia sigue siendo de aumento mensual. Actualmente, BitMine posee más de 5.2 millones de ETH, valorados en más de 11 mil millones de dólares.

Frente a pérdidas flotantes significativas, BitMine también aumenta sus ingresos mediante staking. Además, Tom Lee reveló recientemente que BitMine está evaluando reducir su ritmo de compra y destinar capital a un plan de recompra de acciones por 4 mil millones de dólares.

BIT (Matrixport)

Según datos recientes de Lookonchain, las ballenas relacionadas con BIT continúan aumentando sus posiciones largas en ETH durante la caída del mercado. Actualmente, poseen 120,000 ETH (2.54 mil millones de dólares), con una pérdida flotante superior a 17.5 millones de dólares.

ShapeShift

Durante la rápida caída del mercado, según Onchain Lens, una misteriosa ballena de ShapeShift invirtió 5.88 millones de dólares en la compra de 2,656 ETH en el fondo. Actualmente, esa ballena posee 129,667 ETH, valorados en más de 274 millones de dólares.

Es importante notar que esta ballena fue anteriormente vinculada a la dirección del fundador de ShapeShift, Erik Voorhees, quien posteriormente negó esa relación.

Reducción de posiciones o cambio a modo defensivo

Goldman Sachs

Desde el cambio en las posiciones de ETH en el primer trimestre de 2026, Goldman Sachs ha adoptado una estrategia defensiva, reduciendo significativamente su exposición en spot, aumentando coberturas en opciones de venta y entrando en activos de staking.

Los archivos 13F muestran que Goldman Sachs redujo en un 74% su posición en ETHA respecto al trimestre anterior, con un valor de aproximadamente 114 millones de dólares. Además, aumentó en un 69% sus opciones de venta sobre ETHA, con un valor de 60.31 millones de dólares, y redujo en un 67% sus opciones de compra, con un valor de aproximadamente 3.44 millones de dólares.

Asimismo, en este trimestre, construyó una nueva posición en el ETF de staking de BlackRock, ETHB, con un valor de aproximadamente 66.89 millones de dólares, y liquidó una posición en Fidelity FETH por valor de 390 millones de dólares.

Susquehanna International Group

Al cierre del primer trimestre de 2026, el hedge fund Susquehanna International Group cambió su estrategia en Ethereum, pasando de mantener directamente en spot y ETF, a gestionar riesgos mediante opciones, y aumentando su exposición en productos de staking con rendimiento.

Específicamente, SIG redujo su posición en ETHA a unas 3.13 millones de acciones, una caída del 75% respecto al trimestre anterior, con un valor de aproximadamente 49.62 millones de dólares; al mismo tiempo, sus opciones de compra sobre ETHA aumentaron en un 41%, alcanzando 14.39 millones de contratos (valor de unos 228 millones de dólares), y sus opciones de venta crecieron en un 23%, llegando a 11.12 millones de contratos (valor de unos 176 millones). Además, SIG incrementó en gran medida su participación en el ETF de garantía de Grayscale, ETHE, con un aumento del 795% respecto al trimestre anterior, alcanzando unas 5.31 millones de unidades, valoradas en aproximadamente 106 millones de dólares.

Citadel Advisors

El fondo Citadel, a través de Citadel Advisors, redujo en el primer trimestre de 2026 su exposición general en activos relacionados con Ethereum.

Los archivos 13F muestran que redujo en un 40% su cantidad de ETHA respecto al trimestre anterior, con un valor de aproximadamente 40.97 millones de dólares; además, sus opciones de compra sobre ETHA valen aproximadamente 109 millones de dólares, una disminución del 21%, y sus opciones de venta unos 72.51 millones de dólares, una caída del 44%.

Millennium Management

Los archivos 13F muestran que, en el primer trimestre de 2026, Millennium Management redujo moderadamente su posición en ETF de Ethereum, pero mantuvo una exposición central.

Posee aproximadamente 16.47 millones de acciones de BlackRock ETHA, valoradas en unos 260 millones de dólares, una reducción del 34% respecto al trimestre anterior; además, tiene unos 77.15 millones de dólares en Fidelity FETH, con una reducción del 4% respecto al trimestre previo.