Leyendas históricas: cada vez que un nuevo funcionario de la Reserva Federal asume, debe mostrar autoridad. En 1979, Volcker subió las tasas hasta el 20%, causando una gran recesión pero acabando con la inflación. En 1987, Greenspan, ante una caída abrupta, inyectó liquidez de inmediato. En 2006, Bernanke continuó con la política de flexibilización, lo que llevó a la creación de QE y a un gran agujero. Lo que más se teme es no hacer nada, y Miller es un ejemplo opuesto.

¿Y qué hará Waller? La probabilidad de subir tasas es muy baja, Trump tiene la mitad de su patrimonio en bienes raíces comerciales, y subir tasas sería como hacer que el presidente quiebre. Pero tampoco bajará las tasas fácilmente: el gráfico de puntos indica solo una bajada, aunque Wall Street apuesta por dos o tres. La forma más probable en que Waller muestre autoridad: no bajar tasas, incluso retirar liquidez silenciosamente. El efecto sería equivalente a subir tasas, y también impediría que Powell se oponga.