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‍# La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años supera el 5%
Resumen de las tendencias del mercado tras alcanzar nuevos máximos en la rentabilidad de los bonos estadounidenses‌

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1. Mercado del oro‌

‌Correlación negativa típica‌:

1994 (rentabilidad a 30 años supera el 8%): caída del precio del oro ‌18%‌ (el aumento de la tasa real presiona los activos sin interés)；

2007 (rentabilidad a 10 años supera el 5%): corrección del precio del oro ‌12%‌ (restricción de liquidez antes de la crisis de las hipotecas subprime)；

‌Escenario excepcional‌: 2020, aumento de la rentabilidad acompañado de subida del oro ‌25%‌ (demanda de refugio por la pandemia que supera el impacto de las tasas).

‌Lógica de transmisión‌: Tasa real = tasa nominal - expectativas de inflación, cuando el aumento de la tasa nominal > expectativas de inflación, la valoración del oro se ve presionada.

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2. Criptomonedas‌

Alta sensibilidad a correcciones‌:

2021 (rentabilidad a 10 años supera el 1.7%): Bitcoin cae ‌45%‌ en 3 meses, ETH cae ‌58%‌ (activos de alto valor y crecimiento en venta)；

2023 (rentabilidad supera el 4.2%): valor total del mercado de criptomonedas se reduce ‌30%‌ (flujo de fondos hacia bonos del gobierno y otros activos con rendimiento).

‌Relación clave‌: BTC y la rentabilidad de los bonos del Tesoro tienen una correlación negativa de ‌-0.6‌, aumento de tasas reduce la preferencia por riesgo.

3.‌ Reacción en cadena en diferentes mercados

Acciones tecnológicas en EE. UU.: caen ‌15-25%‌ (el Nasdaq cayó 22% en 2018), aumento de la tasa de descuento presiona la valoración de flujos de efectivo futuros

‌Mercados emergentes‌: mayor salida de capital (crisis en México en 1994, pánico por reducción en 2013), fortalecimiento del dólar + cierre de operaciones de carry trade

‌Acciones bancarias‌: suben ‌10-20%‌ en contra de la tendencia (mejora del margen neto de interés), curva de rendimiento se vuelve más empinada

¿Y cuáles podrían ser los posibles efectos en el mercado por el nuevo máximo en la rentabilidad de los bonos del Tesoro?

1. Mercado del oro con resistencia pero con resiliencia‌

Presión a la baja‌: alta rentabilidad (30 años ‌5.16%‌) impulsa la tasa real, reduce atractivo de activos sin interés, el precio del oro ya cae a ‌4465 dólares por onza‌ (mínimo de 3 meses). La inflación (CPI ‌3.8%‌ y PPI ‌6%‌) muestra persistencia, reforzando expectativas de subida de tasas, presionando aún más el precio del oro.

‌Factores de soporte‌: compras de oro por parte de bancos centrales (promedio mensual ‌60 toneladas‌) y tendencia a desdolarización que amortiguan la caída.

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2. Crisis de liquidez en criptomonedas empeora‌

‌Ventas masivas‌: BTC cae por debajo de ‌77,000 dólares‌ (caída del ‌4.2%‌ en 24 horas), ETH pierde ‌2100 dólares‌, debido a que las altas tasas atraen capital fuera de los activos de riesgo. PPI se dispara ‌6%‌, indicando aumento en costos de producción, reduciendo beneficios de mineras y provocando liquidaciones en cadena (valor de stablecoins se reduce ‌8%‌).

‌Umbral clave‌: si la rentabilidad de los bonos del Tesoro se estabiliza en ‌5%‌, BTC podría probar el soporte en ‌74,000 dólares‌, y si lo pierde, se desencadenaría una caída del ‌10%‌.

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3. Mayor diferenciación en la estructura del mercado bursátil‌

Caída de las acciones tecnológicas‌: aumento de la tasa de descuento reduce la valoración de flujos futuros, el Nasdaq podría corregir ‌10-15%‌ (como en 2018). Nvidia, Tesla y otras acciones de crecimiento enfrentan presión, especialmente en el sector de chips de IA, con valoración comprimida.

‌Beneficios para bancos y energéticas‌:

Bancos: margen de interés neto se amplía a ‌3.8%‌ (como Citibank, que sube ‌2.3%‌ en contra de la tendencia)；

Precios del petróleo suben por riesgos geopolíticos (el conflicto en Oriente Medio impulsa el Brent a ‌90 dólares‌ por barril), apoyando a las energéticas, aunque con efectos limitados en la inflación.

‌4. Inestabilidad en mercados emergentes y divisas‌

Fuga de capital‌: el dólar sube a ‌106.2‌ (máximo del año), provocando cierre de carry trade, el índice Sensex en India cae ‌3.1%‌, el real brasileño se deprecia ‌2.4%‌.

‌Riesgo de deuda‌: el diferencial de bonos soberanos en dólares se amplía ‌80 puntos básicos‌, los costos de deuda de los países emergentes aumentan (como Turquía, con deuda externa que representa el 60% del PIB).

Atentos a la conferencia del FOMC esta noche (22:30), si es hawkish, podría desencadenar una caída rápida en múltiples activos. También hay que seguir la evolución de la situación entre EE. UU. e Irán, ya que la inflación interna ya no permite prolongar la guerra de Trump. $NZDJPY $TSLA