Al mirar hacia atrás a la tendencia de 2024, la regularidad en la publicación del IPC de Estados Unidos realmente tiene un gran impacto en el mercado. En ese momento, los datos más recientes se publicaban alrededor del primer día hábil de cada mes, generalmente entre las 20:30 y las 21:30 hora de Taiwán, y ese momento a menudo provocaba bastante volatilidad.

El año pasado dedicamos mucho esfuerzo a estudiar las diferencias entre el IPC y el PCE. En pocas palabras, el IPC incluye alimentos y energía, mientras que el PCE refleja mejor el comportamiento de sustitución real de los consumidores. En ese momento, lo que más interesaba al mercado era la tasa de crecimiento anual del IPC de EE. UU., porque se publicaba primero, mientras que la decisión de la Reserva Federal se basa principalmente en el PCE. Estos dos indicadores tienen una dirección similar, pero su impacto en el mercado es diferente.

Desde la composición del IPC, el costo de la vivienda representa la mayor proporción (30-40%), seguido por alimentos y bebidas, que son las claves para observar la inflación. Los costos de energía también estaban muy en foco en ese período, ya que las fluctuaciones en el precio del petróleo crudo afectan directamente los precios generales.

Los principales factores que influirán en la tendencia del IPC en 2024 son dos. Primero, las elecciones presidenciales en EE. UU., donde cualquier candidato tiende a externalizar los conflictos internos, lo que aumenta las tensiones geopolíticas. Segundo, el ritmo de reducción de tasas de la Reserva Federal, que en ese momento el mercado anticipaba una bajada de 6 puntos básicos en el año. La combinación de estos factores básicamente determina una tendencia a la baja del IPC durante todo el año.

Mirando la historia, el IPC de EE. UU. ha experimentado cuatro grandes altibajos. La crisis de las instituciones de ahorro y préstamo en los años 90, la burbuja de internet en 2000, la crisis de las hipotecas subprime en 2008, y el impacto de la pandemia en 2020. Cada bajada del IPC correspondió a una crisis económica, y cada subida a una estabilización de los precios tras estímulos económicos. La de 2020 fue especialmente evidente: la pandemia provocó una caída rápida del IPC, pero tras los grandes estímulos de la Reserva Federal, volvió a subir rápidamente hasta alcanzar un pico en 2022.

También hubo un factor que a menudo se pasa por alto: la logística global. La crisis del Mar Rojo volvió a interrumpir las rutas entre Asia y Europa, y los costos de transporte se duplicaron en algunos momentos. Aunque el impacto no fue tan severo como en finales de 2020 o durante el incidente del Canal de Suez en 2021, las interrupciones regionales en la logística finalmente se reflejan en los precios al consumidor.

Desde una perspectiva fundamental, se espera que el crecimiento económico de EE. UU. en 2024 se mantenga en torno al 2.1%, situándose en segundo lugar entre los principales países del mundo. Esto significa que no es muy probable que la inflación caiga significativamente. Debido a la volatilidad de las materias primas en la primera mitad de 2023, el IPC en la primera mitad de 2024 no continuará bajando rápidamente por el efecto de base baja, además, la disminución en las reservas de petróleo brinda soporte a los precios del petróleo.

En conclusión, se estima que el IPC de EE. UU. en 2024 tocará fondo en el primer trimestre, podría rebotar en el segundo, y luego volverá a bajar en la segunda mitad del año. Este ritmo está principalmente influenciado por las elecciones presidenciales, las decisiones de la Reserva Federal y la situación geopolítica. En general, el IPC tenderá a la baja durante todo el año, lo que ciertamente ejercerá presión sobre las acciones estadounidenses.

Mirando hacia atrás ahora, la publicación del IPC es realmente un punto clave que los operadores deben marcar en su calendario. Cada publicación de datos del IPC de EE. UU. puede mover los precios de los activos globales, especialmente en momentos de cambios en las expectativas económicas.