He estado profundizando en el análisis del mercado del oro últimamente y en realidad hay mucho más matiz aquí de lo que la mayoría de la gente se da cuenta. Todos hablan de que el oro alcanza máximos históricos, pero la verdadera pregunta es si veremos una corrección o una continuación de la fortaleza hasta 2025.

Permíteme desglosar lo que ha estado sucediendo. El oro pasó la mayor parte de 2023 fluctuando entre $1800 y $2100, luego las cosas se volvieron locas a principios de 2024. Estamos hablando de nuevos máximos históricos alrededor de $2,472 por onza para abril. Eso es un movimiento enorme desde donde estábamos hace solo un año. Los impulsores eran bastante claros en ese momento: expectativas de debilitamiento del dólar y toda la narrativa de recortes de tasas de la Fed ganando tracción.

Ahora aquí es donde se pone interesante. El mercado estaba valorando recortes agresivos de la Fed a partir de mediados de 2024, con datos del CME que mostraban cambios enormes en la probabilidad semana a semana. Esa volatilidad en las expectativas en realidad te dice algo importante sobre el sentimiento. Si la Fed recorta las tasas agresivamente como muchos predijeron, teóricamente el oro debería seguir subiendo hacia ese rango de $2600-2800 que los analistas estaban barajando para 2025-2026.

Pero, ¿el precio del oro disminuirá en los próximos días? Esa es la pregunta del millón de dólares. Técnicamente, el oro mostraba algunas señales de sobrecompra en los indicadores RSI, y la proporción de sentimiento 20-80 (principalmente posiciones cortas) sugería que los traders estaban volviéndose cautelosos. Se obtienen ese tipo de configuraciones justo antes de que ocurran correcciones. Nada sube en línea recta para siempre.

Mirando el patrón histórico, el oro tiende a consolidarse después de movimientos importantes. Lo vimos en 2021-2022 cuando los aumentos de tasas de la Fed lo aplastaron hasta $1,618. Luego en 2023, cada vez que había tensión geopolítica (el aumento del conflicto Israel-Palestina, Rusia-Ucrania en curso), se convirtió en una apuesta por el oro. Esa es la narrativa de protección contra la inflación activándose.

Esto es lo que creo que importa para analizar esto: la fortaleza del dólar estadounidense, los patrones de compra de los bancos centrales (China e India han sido agresivos), y si realmente obtendremos esos recortes de tasas. Si la Fed señala una pausa o un ciclo de recortes más lento, sí, definitivamente podrías ver una corrección del oro desde esos máximos. Por otro lado, si la escalada de temas geopolíticos o los temores de recesión aumentan, el oro encuentra soporte.

La mayoría de las instituciones seguían siendo optimistas con respecto al oro hasta 2025, con J.P. Morgan apuntando por encima de $2,300 y el rango de Bloomberg llegando hasta $2,727. Pero esas previsiones vienen con muchas suposiciones incorporadas. La posición COT, las divergencias en RSI y los movimientos del índice del dólar son aspectos que vale la pena seguir de cerca si intentas cronometrar entradas.

Personalmente, creo que la configuración para 2025 es mixta. Tienes soporte estructural por la demanda de los bancos centrales y la cobertura contra la inflación, pero las condiciones de sobrecompra técnica y los extremos en el sentimiento sugieren que podríamos ver una primera reversión a la media. Podría ser una corrección del 5-10% antes del próximo impulso alcista, o simplemente seguir subiendo lentamente dependiendo de los desarrollos macroeconómicos.

La clave es no dejarse llevar por el FOMO. El oro es una historia a largo plazo, pero los traders a corto plazo deben respetar los niveles de soporte/resistencia y gestionar el tamaño de las posiciones en consecuencia. Si buscas construir exposición, promediar en las entradas tiene más sentido que apostar todo en estos niveles.