Recientemente, al organizar mis notas de inversión, recordé un problema que a menudo se pasa por alto: ¿cómo determinar si una acción es cara o barata? Muchas personas solo miran el precio de la acción, pero en realidad hay un indicador aún más importante que vale la pena prestar atención.

Lo que menciono es el valor neto por acción. En términos simples, ¿qué es el valor neto? Es la cantidad de activos netos que quedan después de restar todas las deudas de la empresa, divididos en promedio entre cada acción. En otras palabras, refleja cuánto valor contable representa realmente cada acción. La fórmula es muy sencilla: dividir el patrimonio de los accionistas por el número de acciones en circulación. Por ejemplo, si una empresa tiene un patrimonio de 1.5 mil millones de yuanes y 1,000 millones de acciones en circulación, el valor neto por acción sería de 1.5 yuanes.

Pero aquí hay una trampa fácil de caer. Muchas personas piensan que cuanto más alto sea el valor neto, mejor. En realidad, no siempre es así. Un valor neto alto no significa que el precio de la acción subirá, porque el precio refleja las expectativas del mercado sobre la capacidad de la empresa para ganar dinero en el futuro, mientras que el valor neto solo acumula los activos contables del pasado. Por lo tanto, cuando ves que el precio de la acción es superior al valor neto, en realidad el mercado está pagando una prima por el potencial de crecimiento de la empresa; por otro lado, si el precio está por debajo del valor neto, no siempre significa que sea barato, hay que considerar si la empresa está enfrentando pérdidas o si la industria está en declive.

Lo más importante es que la importancia del valor neto varía mucho entre diferentes industrias. Para sectores tradicionales y capital intensivo como bancos, transporte marítimo y acero, el valor neto es un indicador muy útil, ya que el valor de estas empresas proviene principalmente de activos tangibles. Pero para empresas tecnológicas como Microsoft o Nvidia, su valor central proviene de tecnología, marca y capacidad de innovación, que son activos intangibles, por lo que solo mirar el valor neto en los libros puede ser engañoso. Cuando elijo acciones, generalmente no me fijo mucho en el valor neto de las empresas tecnológicas; en cambio, pongo más atención en las ganancias por acción (EPS) y el retorno sobre patrimonio (ROE).

En cuanto a la aplicación práctica, la relación precio valor libro (PBR) es muy útil. Un PBR más bajo indica que la acción es relativamente barata, pero esto es solo el primer paso en la evaluación. Una estrategia más práctica es comparar entre empresas del mismo sector y modelo de negocio, además de considerar las tendencias de rentabilidad y el ciclo económico de la industria. Por ejemplo, el PBR de TSMC es aproximadamente 4.29, y el de Formosa Petrochemical es alrededor de 2.45; ambas son empresas relativamente competitivas en industrias tradicionales. En EE. UU., como JPMorgan PBR es aproximadamente 1.94, Ford alrededor de 1.19, y General Electric cerca de 0.70, estos valores también son relativamente bajos.

El valor neto y las ganancias por acción (EPS) también suelen confundirse. El valor neto refleja cuánto patrimonio neto tiene la empresa en los libros, mientras que el EPS indica cuánto dinero gana cada acción. Uno se enfoca en activos, el otro en rentabilidad. Si una empresa tiene un valor neto alto pero un EPS bajo, puede significar que los activos no se están convirtiendo eficientemente en ganancias; por el contrario, puede ser un negocio de activos ligeros y alta eficiencia.

No es difícil consultar el valor neto. La mayoría de los sitios web de consulta de acciones y plataformas de corretaje muestran esta información directamente, o también puedes calcularlo tú mismo con los informes financieros de la empresa, dividiendo el patrimonio de los accionistas por el número de acciones en circulación.

Hablando con sinceridad, el valor neto es solo el punto de partida para evaluar una acción, no el destino final. La forma más confiable es considerar el valor neto, PBR, EPS, ROE y las características de la industria en conjunto, para acercarse más al verdadero valor de inversión de la empresa. Si solo persigues que el valor neto sea lo más alto posible, corres el riesgo de pasar por alto muchas oportunidades potenciales. Por eso, cuando elijo acciones, nunca dependo únicamente de un indicador, sino que hago una validación multidimensional cruzada.