Hace poco estuve leyendo sobre cómo los gobiernos intentan proteger el poder adquisitivo de sus ciudadanos en tiempos de inflación, y me topé con un concepto que realmente afecta nuestras decisiones de inversión: la deflactación fiscal.

Básicamente, cuando hablamos de deflactor significado en economía, nos referimos a un ajuste que eliminan el efecto de los cambios de precios para ver el crecimiento real. Pero lo interesante viene cuando los gobiernos lo aplican a los impuestos. En España, por ejemplo, hay debate constante sobre deflactar el IRPF para que los contribuyentes no pierdan poder adquisitivo cuando sus salarios suben pero la inflación también lo hace.

Aquí está el punto clave: si tu salario aumenta un 5% pero la inflación es del 6%, técnicamente ganaste menos. Sin deflactación, terminas pagando más impuestos sobre un ingreso que, en términos reales, no mejoró. Países como Estados Unidos, Francia y los nórdicos ya lo hacen anualmente, mientras que España lo dejó de hacer en 2008 a nivel nacional. Algunos gobiernos autonómicos empezaron a implementarlo recientemente.

Ahora, ¿cómo impacta esto tu cartera? Si se deflacta el IRPF, tendrías más dinero disponible para invertir. Parece simple, pero el efecto real es modesto, hablamos de cientos de euros para la persona promedio. Aun así, esa liquidez extra podría dirigirse hacia activos que históricamente funcionan bien en inflación: acciones de empresas energéticas o de bienes básicos, oro como refugio, o incluso diversificación en forex.

Lo que aprendimos en 2022 fue duro: la inflación y los tipos de interés altos golpean diferente según el sector. El tecnológico se desplomó mientras que la energía batía récords. Si planeas invertir en acciones durante una recesión, hay oportunidades si tienes liquidez y horizonte a largo plazo, aunque sea volátil.

El debate sobre deflactar impuestos también revela una tensión: por un lado, protege el poder adquisitivo; por otro, algunos argumentan que recuperar poder adquisitivo puede aumentar la demanda y presionar precios al alza. Además, si solo se aplica a nivel autonómico en España, el impacto se reduce considerablemente.

La lección de fondo es que entender cómo funcionan estos ajustes fiscales y el deflactor significado te ayuda a anticipar cambios en liquidez disponible y, con ello, movimientos de mercado. No es magia, pero sí es información que muchos inversores pasan por alto.