Últimamente, seguramente hay muchos atentos al oro, y desde el año pasado hasta ahora esta ola de subida ha sido realmente fuerte. Pero he notado que mucha gente en realidad no ha entendido por qué sube el oro, solo mira a los demás comprar y sigue comprando, lo cual en realidad conlleva bastante riesgo. Quiero compartir algunas observaciones sobre mi análisis de la tendencia del precio del oro.

Hablando de la subida del oro, en apariencia se debe a factores como recortes de tasas, inflación y riesgos geopolíticos, pero la lógica subyacente es en realidad más profunda. La línea de agua en 2022 fue crucial, cuando se congelaron las reservas de divisas, lo que sacudió una cosa muy fundamental: la confianza en la seguridad de los activos soberanos. Desde entonces, el oro ya no es solo una herramienta contra la inflación, sino que también se ha convertido en un hedge a largo plazo contra la confianza en el sistema crediticio del dólar.

Al observar cuidadosamente las fuerzas que impulsan la subida del oro, hay variables rápidas y lentas. Las variables lentas son estructurales: aumento del déficit fiscal en EE. UU., tendencia a desdolarizar, compras continuas de los bancos centrales. Según datos de la Asociación Mundial del Oro, para 2025, las compras netas de oro por parte de los bancos centrales en todo el mundo superarán las 1200 toneladas, rompiendo por cuarto año consecutivo la barrera de las mil toneladas, y el 76% de los bancos centrales encuestados esperan aumentar su proporción de oro en los próximos cinco años. Esto no es especulación a corto plazo, sino un cambio sistémico. Las variables rápidas incluyen políticas arancelarias, expectativas de recortes de tasas y eventos geopolíticos, que generan volatilidad, pero no cambian la dirección general.

Lo más importante en el análisis de la tendencia del precio del oro es entender en qué posición histórica te encuentras. Los picos nominales ya se han superado, pero el precio real ajustado por inflación todavía está lejos del máximo de 1980, dejando espacio para un crecimiento a largo plazo. Los costos de mantenimiento de la minería global constituyen el suelo más firme, y las compras de oro por parte de los bancos centrales son una señal clave para medir el sobreprecio estructural.

¿Se puede comprar ahora? Mi opinión es que sí, pero depende de qué rol tengas. Si eres un trader a corto plazo, la volatilidad antes y después de los datos de EE. UU. es realmente alta, y el análisis técnico puede ayudarte a captar la dirección, pero debes establecer límites de pérdida estrictos. Si eres principiante, prueba con poco dinero, no te lances a aumentar posiciones sin control, eso es lo más importante. Los inversores a largo plazo pueden considerar el oro como una herramienta de diversificación en su cartera, pero deben estar preparados para soportar caídas del 20% o más, ya que la volatilidad del oro en realidad no es menor que la de las acciones. Los inversores con experiencia pueden considerar una estrategia de combinación de largo y corto plazo, manteniendo una posición principal a largo plazo y usando posiciones satélite para hacer trading de oscilación.

Un recordatorio importante sobre el análisis de la tendencia del precio del oro: su amplitud media anual es del 19.4%, mayor que el 14.7% del S&P 500. Tiene ciclos muy largos, por lo que comprarlo como protección de valor requiere un horizonte de al menos diez años, y en ese período puede duplicarse o reducirse a la mitad. Los costos de transacción en oro físico alcanzan entre el 5% y el 20%, y el trading frecuente puede comerse las ganancias, por lo que para hacer trading de oscilación, los ETF de oro o el XAU/USD con mayor liquidez son mejores opciones.

¿Cómo ven los institucionales el 2026? Las predicciones varían bastante. El consenso general es un precio promedio de entre 4800 y 5200 dólares, con objetivos de fin de año entre 5400 y 5800, y escenarios optimistas entre 6000 y 6500. Goldman Sachs ha ajustado su objetivo a 5700, JPMorgan estima 6300 para el cuarto trimestre, con un precio medio en los próximos seis meses de 5800, y UBS un promedio anual de 5000. La lógica detrás de estas predicciones es básicamente la misma: compras continuas de los bancos centrales, expectativas de recortes de tasas y demanda de refugio. Pero también existen escenarios de riesgo: si la geopolítica se intensifica o el dólar se deprecia significativamente, el precio del oro podría dispararse hasta entre 6500 y 7200.

Mi opinión es que, las compras de oro por parte de los bancos centrales representan una duda a largo plazo sobre el sistema del dólar, y esta tendencia no desaparecerá de repente en 2026. La inflación persistente, la presión de la deuda y las tensiones geopolíticas siguen presentes, y cuanto más alto esté el suelo del oro, menos probable es una caída en un mercado bajista, mientras que la tendencia alcista sigue fuerte. Pero hay que tener en cuenta que la subida del oro nunca es lineal: en 2025, por ajustes en la política de la Fed, retrocedió un 10-15%, y a principios de este año, cuando la tasa de interés real se recuperó, sufrió una caída del 18%, con volatilidad intensa. La clave es tener un sistema para monitorear, no seguir ciegamente las noticias. Por último, para los inversores en Taiwán, la volatilidad del tipo de cambio USD/TWD también afectará los rendimientos en moneda local, y eso también hay que considerarlo.