El mercado RWA podría alcanzar los 30 billones de dólares en 2034, ¿qué significa la primera licencia de stablecoins en Hong Kong?

Un informe conjunto del Standard Chartered Bank y Synpulse señala que para 2034, la demanda total de activos del mundo real tokenizados podría alcanzar los 30.1 billones de dólares. Esta cifra no se deriva de la nada, sino que se basa en una evaluación integral del volumen del comercio global, la brecha de financiamiento existente y la tasa de penetración de la tokenización de activos.

Desde una base existente, el mercado de RWA tokenizados alcanzó aproximadamente 29,27 mil millones de dólares en abril de 2026, logrando una expansión de casi 20 veces en comparación con los aproximadamente 1,5 mil millones de dólares en 2023. Entre ellos, los bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados pasaron de 380 millones de dólares en el primer trimestre de 2023 a 13,4 mil millones en abril de 2026, un aumento de 37 veces; los créditos privados, con un tamaño de aproximadamente 14 mil millones de dólares, superaron a los bonos del Tesoro, convirtiéndose en la categoría más grande dentro de los RWA no estables.



La base de predicción del Standard Chartered Bank es de aproximadamente 500 billones de dólares en activos financieros tradicionales a nivel mundial. Para 2034, se espera que los activos tokenizados representen alrededor del 6% de esa cifra, una proyección razonable dentro de un marco de transformación estructural a largo plazo. En comparación, otras instituciones también ofrecen predicciones relevantes: Ripple y Boston Consulting Group estiman que para 2033 el mercado de tokenización alcanzará aproximadamente 18.9 billones de dólares, mientras que Redstone en su informe del primer trimestre de 2026 fijó una tasa de crecimiento anual del 85%, superada ya en datos recientes de mayo.

¿Por qué el financiamiento del comercio se convierte en un escenario clave para la tokenización? Actualmente, aproximadamente el 20% del mercado global de exportaciones no recibe financiamiento, con una brecha de financiamiento de alrededor de 2.5 billones de dólares, que en un cálculo más amplio podría acercarse a los 5 billones. El Standard Chartered estima que los activos de financiamiento comercial representarán el 16% del mercado total tokenizado, es decir, unos 4.8 billones de dólares, posicionándose entre las tres principales categorías de activos tokenizados a nivel mundial.

Este juicio se basa en las características de riesgo y rendimiento de los activos de financiamiento comercial: tasas de incumplimiento extremadamente bajas (generalmente por debajo del 1%), tasas de recuperación en condiciones garantizadas que alcanzan entre el 66% y casi el 100%, ciclos relativamente cortos y una demanda de financiamiento que persiste. A diferencia de los activos financieros tradicionales afectados por la volatilidad macroeconómica, los activos comerciales mantienen oportunidades de inversión estables incluso en períodos de desaceleración económica, ya que la demanda continua de financiamiento para pequeñas y medianas empresas constituye una base que difícilmente desaparece por los ciclos económicos.

## Hong Kong: La primera licencia bajo la Ley de Stablecoins y cómo influye en el proceso de tokenización

El 10 de abril de 2026, la Autoridad Monetaria de Hong Kong otorgó las primeras licencias de emisores de stablecoins a dos instituciones, en virtud de la Ley de Stablecoins (Capítulo 656), marcando la entrada en la fase práctica de un marco regulatorio integral para las monedas estables fiduciarias en la región de Asia-Pacífico, tras la etapa legislativa.

De las 36 instituciones que presentaron solicitudes, solo dos fueron aprobadas, con una tasa de aprobación de aproximadamente el 5%. Las instituciones autorizadas son HSBC y una empresa conjunta formada por Standard Chartered (Hong Kong), Hong Kong Telecom y Animoca Brands, llamada Carrot Finance Technology Limited. Este resultado refleja la postura prudente de los reguladores de Hong Kong: el presidente de la Autoridad Monetaria, Eddie Yue, enfatizó varias veces que “el número de licencias otorgadas en la primera fase será limitado y se buscará la prudencia”, considerando aspectos como la gestión de riesgos, antecedentes regulatorios y planes de negocio específicos.

Desde una perspectiva de diseño institucional, la Ley de Stablecoins adopta el principio de “regulación de anclaje de valor”: independientemente de dónde se emitan, si afirman estar vinculadas al dólar de Hong Kong o al renminbi, deben someterse a la supervisión de Hong Kong, lo que efectivamente limita la posibilidad de arbitraje regulatorio. En cuanto a requisitos de cumplimiento, los emisores deben mantener un capital mínimo de 25 millones de dólares de Hong Kong o un valor nominal del 1% del volumen en circulación (lo que sea mayor), mantener reservas completas y respaldar el valor con activos líquidos, como bonos gubernamentales a corto plazo o depósitos en moneda fiduciaria en bancos autorizados, y estos deben ser mantenidos en fideicomisos independientes por bancos autorizados o custodios reconocidos.

Las dos instituciones autorizadas planean emitir stablecoins en Hong Kong en la primera fase, cubriendo escenarios de pagos transfronterizos, pagos locales y transacciones de activos tokenizados. HSBC planea lanzar su stablecoin en Hong Kong en la segunda mitad de 2026, logrando una integración sin fisuras con PayMe y la aplicación móvil de banca de HSBC Hong Kong; Carrot Finance espera comenzar a emitir stablecoins en Hong Kong en fases a partir del segundo trimestre de 2026, enfocándose en mejorar la eficiencia de liquidación de RWA y explorando soluciones de pagos transfronterizos.

Las stablecoins desempeñan un papel central como instrumentos de liquidación en el ecosistema de tokenización. La necesidad de transacciones en tiempo real de activos tokenizados y la capacidad de liquidación en cadena de las stablecoins encajan de forma natural: en un marco normativo adecuado, las stablecoins pueden actuar como “autopistas” para transacciones de activos tokenizados, proporcionando unidades de valoración confiables y medios de liquidación para entregas en tiempo real en la cadena. La implementación del marco regulatorio en Hong Kong elimina las incertidumbres legales para la adopción masiva de stablecoins en transacciones de RWA.

## La fragmentación del panorama regulatorio de los activos tokenizados a nivel global y las diferentes rutas institucionales

Para 2026, el mapa regulatorio de los activos tokenizados muestra una marcada polarización. Estados Unidos, la Unión Europea, los Emiratos Árabes Unidos y el corredor Singapur controlan diferentes partes del ecosistema global, sin que ninguna jurisdicción domine por completo.

La UE, a través del Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA), estableció el primer marco legislativo completo para stablecoins a nivel mundial, que entró en vigor en diciembre de 2024, siguiendo una ruta estructurada y priorizando la conformidad. En EE. UU., el Senado aprobó en junio de 2025 el proyecto de ley “GENIUS”, que incorpora formalmente la regulación de stablecoins en la agenda legislativa.

En el ámbito de la tokenización de RWA, el corredor entre Emiratos Árabes Unidos y Singapur se está convirtiendo en uno de los centros de mayor crecimiento global. Project Guardian, liderado por la Autoridad Monetaria de Singapur, es uno de los proyectos colaborativos más destacados en el sector, en el que Standard Chartered ha simulado con éxito la emisión de un token respaldado por activos de 500 millones de dólares en Ethereum, basado en activos de financiamiento comercial.

Por otro lado, la Autoridad de Regulación de Activos Virtuales de Dubái (VARA) ofrece un esquema regulatorio más diferenciado. En lugar de encasillar los RWA en el marco de la ley de valores tradicional, VARA los clasifica como “activos virtuales” y los regula de forma independiente. Esto permite que los proyectos de RWA, tras obtener una licencia de VARA, puedan realizar ofertas públicas y listar en exchanges regulados, incluso para inversores minoristas. Los requisitos de cumplimiento de VARA (como anti-lavado de dinero, estándares tecnológicos y gestión de riesgos de custodia) son tan estrictos como los de Hong Kong y Singapur, pero su ventaja radica en ofrecer un marco regulatorio diseñado específicamente para RWA, que sea factible de implementar y que soporte ofertas públicas y circulación global.

Es importante destacar que en EE. UU., Singapur, Hong Kong y otras jurisdicciones, la tendencia general es la regulación “transparente”, considerando los RWA como valores o productos de mercado de capitales, lo que garantiza la protección del inversor pero limita las transacciones a inversores profesionales, generando cierta fragmentación en la liquidez. La experiencia de Dubái ofrece un modelo diferente: en la competencia por RWA, la ventaja competitiva puede estar en el diseño legal y en la coordinación regulatoria transnacional, más que en la tecnología en sí misma.

## Desde BUIDL hasta B2B2C: cómo las instituciones validan la lógica de mercado de los activos tokenizados

La entrada de capital institucional es la señal más directa de validación en el camino de los activos tokenizados. Hasta abril de 2026, el mercado de RWA tokenizados creció de aproximadamente 1.5 mil millones de dólares en 2023 a 29.27 mil millones, logrando un crecimiento cercano a 20 veces en solo tres años.

BlackRock es uno de los actores más activos en este sector. En 2024, en colaboración con Securitize, lanzó su primer fondo de mercado monetario tokenizado, BUIDL, que para mayo de 2026 alcanzó aproximadamente 2.3 mil millones de dólares en activos, siendo ampliamente citado como un ejemplo de adopción institucional de finanzas tokenizadas. En febrero de 2026, BUIDL se integró en el marco de comercio UniswapX, permitiendo a los poseedores del fondo realizar intercambios en cadena mediante solicitudes de cotización, con liquidación atómica en USDC y otros stablecoins. Robert Mitchnick, director global de activos digitales de BlackRock, afirmó que esta integración representa un avance importante en la interoperabilidad entre fondos de rendimiento en dólares y stablecoins. En mayo de 2026, BlackRock presentó una nueva solicitud ante la SEC para un fondo de tokenización, continuando la colaboración con Securitize, integrando registros en cadena de los derechos de los tenedores y un sistema de transferencia regulado, alineando las operaciones en cadena con los marcos regulatorios tradicionales.

En el lado de las instituciones financieras tradicionales, HSBC ya lanzó en Hong Kong en mayo de 2025 un servicio de liquidación basado en blockchain, llevando la infraestructura de depósitos tokenizados a la práctica. La obtención de la licencia de stablecoin es una extensión estratégica para trasladar la base de crédito offline a un ecosistema en cadena. Carrot Finance ha desarrollado un modelo de “banco + tecnología + Web3”, integrando la capacidad de gestión de riesgos y cumplimiento de Standard Chartered, la red de pagos local de Hong Kong Telecom y la experiencia en activos digitales de Animoca Brands en una sola entidad.

El compromiso continuo de BlackRock, junto con las apuestas estratégicas de HSBC y Standard Chartered en licencias de stablecoins, apunta a una tendencia a largo plazo: los activos tokenizados están pasando de la fase de exploración a la construcción de infraestructura institucional, interoperabilidad y sistemas financieros en cadena conformes. El mercado global de RWA tokenizados ya supera los 30 mil millones de dólares, y la industria avanza hacia la construcción de infraestructura institucional, interoperabilidad y sistemas financieros en cadena que sean compatibles y conformes.

## ¿Qué desafíos estructurales aún enfrentan la mainstreamización de los activos tokenizados?

La predicción de 30 billones de dólares se basa en una lógica de transformación estructural a largo plazo, pero el camino hacia ese objetivo no es lineal. Diversos desafíos deben abordarse continuamente.

Primero, la incertidumbre legal y regulatoria. Aunque en Hong Kong, Singapur y los Emiratos Árabes Unidos se han logrado avances institucionales, el panorama regulatorio global sigue fragmentado. Un proyecto de RWA que busque cubrir múltiples jurisdicciones debe cumplir con requisitos regulatorios diversos, lo que aumenta la complejidad y los costos del diseño legal. La mayoría de las jurisdicciones regula los RWA como valores, y las restricciones en la liquidez en los intercambios limitan la propuesta de valor central de la tokenización: “aumentar la liquidez y la accesibilidad”.

En segundo lugar, la infraestructura aún no está madura. Los estándares de custodia, la interoperabilidad entre cadenas y los mecanismos de verificación de identidad en cadena todavía están en desarrollo. Las instituciones exigen alta estabilidad, seguridad y certeza regulatoria en la infraestructura, y las soluciones existentes aún no satisfacen completamente esas demandas.

En tercer lugar, existen cuellos de botella en la escala de oferta. Según Standard Chartered, los activos tokenizados actuales están principalmente compuestos por bonos del Tesoro y fondos del mercado monetario, con un valor total de aproximadamente 5 mil millones de dólares en 2024. Aunque los activos de financiamiento comercial tienen atributos ideales como activos subyacentes, su desarrollo aún es incipiente debido a la falta de familiaridad del mercado, la inconsistencia en la valoración y la alta intensidad operativa, lo que limita la inversión.

Además, el desarrollo de la demanda también requiere tiempo. Los inversores institucionales necesitan más casos prácticos para evaluar modelos de riesgo, mecanismos de recuperación legal y canales de salida de liquidez. La diferencia entre los aproximadamente 29.27 mil millones de dólares en mercado actual y los 30 billones de dólares a largo plazo refleja la incertidumbre y la fuerza de impulso necesarias para esa transición de decenas de millones a billones.

## Resumen

La predicción de Standard Chartered de un mercado de activos tokenizados de 30 billones de dólares en 2034 se basa en una evaluación integral de la brecha de financiamiento del comercio global, la tasa de penetración de RWA y la entrada continua de capital institucional. La diferencia entre los aproximadamente 292.7 millones de dólares actuales y los 30 billones aún es enorme, pero el crecimiento de 20 veces en tres años y las estrategias de instituciones líderes como BlackRock, HSBC y Standard Chartered ofrecen señales tempranas verificables para la narrativa a largo plazo de este sector.

La primera licencia bajo la Ley de Stablecoins en Hong Kong, que ya se ha otorgado, elimina obstáculos clave para la adopción masiva de stablecoins en transacciones de RWA desde una perspectiva institucional. En un contexto de fragmentación regulatoria global, la mainstreamización de los activos tokenizados requiere tanto la mejora continua del marco institucional como la madurez de la infraestructura.