He estado observando las predicciones del dólar australiano bastante de cerca últimamente, y hay una tensión real desarrollándose en este momento. En febrero estuvo en alza, alcanzando 0.72, que fue el más fuerte en tres años. Luego todo cambió cuando las tensiones en Oriente Medio aumentaron y los traders comenzaron a vender activos de riesgo y comprar USD como refugio seguro. Ahora estamos atrapados en un rango de aproximadamente 0.697 a 0.704.

La situación del RBA es en realidad interesante. Ya han subido las tasas dos veces este año y acaban de señalar otra subida en mayo. Eso llevaría las tasas al 4.35%, lo que aparentemente hace de Australia el banco central con la tasa más alta en todo el G10. Se supone que eso es estructuralmente alcista para el dólar australiano porque tasas más altas atraen capital extranjero a los activos australianos. La Fed está en 3.75-4.00 sin recortes a la vista, por lo que la brecha de tasas en realidad se está ampliando a favor de Australia.

Pero aquí es donde se complica. La shock petrolero en Oriente Medio está yendo en la otra dirección. El petróleo alcanzó más de 100 dólares por barril y eso asustó a los mercados. Todos comenzaron a tratar al AUD como la moneda de riesgo que es y lo vendieron con fuerza. Dicho esto, Australia es un exportador neto de energía, por lo que el mismo aumento en el precio del petróleo que está perjudicando a Japón y Europa en realidad está aumentando los ingresos por exportaciones australianas. El gobernador Bullock advirtió que la inflación energética podría forzar más subidas de tasas, y los datos de empleo muestran que la economía se mantiene bien. Por lo tanto, es bajista a corto plazo, pero refuerza el caso para más fortaleza más adelante.

Tres cosas realmente importan para la perspectiva del dólar australiano. Primero, la brecha de tasas con EE. UU. — eso apunta hacia arriba en este momento. Segundo, la demanda de China y los precios del mineral de hierro. Australia genera más de 100 mil millones de dólares al año con el mineral de hierro y China es el comprador. Goldman Sachs mejoró la previsión de crecimiento de China para 2026 tras el acuerdo de tarifas EE. UU.-China, lo cual ayuda. Tercero, el apetito global por el riesgo. Cuando los mercados se asustan, el dinero fluye hacia el USD y se aleja del AUD. Esa es la principal razón por la que el dólar australiano se mantiene por debajo de 0.71 a pesar de los fundamentos sólidos.

Las previsiones de los bancos están por todas partes. A principios de enero algunos preveían un rango de 0.69-0.72, otros permitían un potencial al alza hasta 0.73. Ya alcanzamos 0.71 en febrero. Para que el AUD realmente se mantenga por encima de 0.70-0.75, necesitas que la Fed mantenga la paciencia con los recortes, que la demanda de commodities siga sólida y que el sentimiento de riesgo mejore. Algunos modelos proyectan un promedio cercano a 0.71 para fin de año, con casos alcistas que empujan hacia 0.79. Si la situación geopolítica se calma, China se mantiene estable y el RBA continúa subiendo tasas, ese escenario alcista tiene sentido. Pero si Oriente Medio se intensifica y la demanda de refugio seguro en USD sigue dominando, podríamos ver 0.68 o incluso volver a 0.67. Por ahora, solo queda esperar.