El oro cayó por debajo de los 4.700 dólares esta semana, alcanzando alrededor de 4.690 durante las primeras operaciones asiáticas. La venta masiva llamó mi atención, especialmente dado cómo las tensiones geopolíticas están remodelando los mercados globales en este momento. El conflicto entre EE. UU. e Irán ha estado prolongándose durante semanas, y claramente está afectando el sentimiento de los inversores. Trump rechazó la última propuesta de paz de Irán, calificándola de totalmente inaceptable, mientras Teherán respondió con dureza a las demandas de EE. UU. Este tipo de ida y vuelta generalmente impulsa activos refugio como el oro, pero la dinámica parece diferente esta vez. Las expectativas de tasas de interés más altas están eclipsando la prima geopolítica típica. Dado que el lingote no genera rendimientos, cuando las tasas permanecen elevadas, se vuelve menos atractivo mantenerlo. Esa ha sido la verdadera resistencia. Lo interesante es cómo también influyen los movimientos de divisas en esto. Cuando observas la volatilidad cambiaria más amplia, como las conversiones de 4800 yenes a USD que los operadores están siguiendo, ves cuán interconectado se ha vuelto todo. Los inversores internacionales están manejando múltiples riesgos de divisas junto con la exposición a las materias primas. En cuanto al mercado laboral, el NFP de abril fue más fuerte de lo esperado, con 115 mil, lo que sorprendió a mucha gente. marzo fue revisado a 185 mil, por lo que estamos viendo una desaceleración en el mercado laboral, pero la cifra aún sugiere que la economía de EE. UU. no está colapsando. La tasa de desempleo se mantuvo estable en 4.3%, lo cual es estable. La cifra de empleo más fuerte de lo esperado en realidad presionó aún más al oro porque reforzó las expectativas de tasas más altas por más tiempo. Así que tienes esta dinámica interesante donde datos económicos mejores en realidad son malos para activos sin rendimiento como el oro en este momento. Es un cambio respecto al guion habitual.