Recientemente, al revisar la tendencia a largo plazo del oro, descubrí una regla muy interesante. Durante los últimos 55 años, el precio del oro ha subido de 35 dólares a más de 5100 dólares, y en realidad, esta trayectoria histórica oculta la historia de tres grandes mercados alcistas.

Desde que Nixon terminó la convertibilidad del dólar en oro en 1971, el oro comenzó a ser valorado en un mercado libre. La primera ola alcista (1971-1980) subió directamente 24 veces, de 35 dólares a 850 dólares, principalmente impulsada por la crisis de confianza en el dólar y la crisis del petróleo. Luego, la Fed subió agresivamente las tasas de interés más del 20%, haciendo que el precio del oro colapsara un 80%, y durante 20 años se mantuvo en un rango de 200-300 dólares.

La segunda ola alcista fue aún más fuerte. Después de la burbuja de internet en 2001, el oro comenzó en 250 dólares y en 2011 alcanzó los 1921 dólares, con una ganancia acumulada superior al 700%. Durante estos diez años, atravesó una serie de impactos macroeconómicos como el 11-S, la lucha antiterrorista global, la crisis financiera de 2008 y las políticas de flexibilización cuantitativa de EE. UU., cada uno de los cuales fue un desencadenante para que el precio del oro subiera. Tras la crisis de la deuda europea en 2011, alcanzó su punto máximo en ese ciclo, y luego entró en un mercado bajista de 8 años.

Ahora estamos en medio de la tercera ola alcista. Desde el mínimo de 1200 dólares en 2019 hasta más de 5100 dólares ahora, esta tendencia ha subido más del 300%. La dolarización, las compras de oro por parte de los bancos centrales, las turbulencias geopolíticas y la inflación persistente, estos factores se han acumulado, llevando el precio del oro a nuevos máximos históricos una y otra vez. Solo en los últimos dos años, ha subido de más de 2000 dólares a más de 5000, con un aumento superior al 150%.

Al observar cuidadosamente estas tres olas alcistas, su punto en común es que siempre comienzan con una crisis de confianza y una política monetaria flexible. Cada una empieza con la confianza en el dólar colapsando, luego pasa por fases de subida lenta, aceleración y sobrecalentamiento, durando en promedio 8-10 años, con un aumento de 7 a 24 veces. La finalización de estos mercados alcistas suele ocurrir por una política de ajuste agresivo y control de la inflación.

Pero esta vez es diferente. La deuda global de los gobiernos ya es inmensa, y los bancos centrales no pueden subir las tasas de interés como en el pasado. Es probable que no aparezca un ciclo de ajuste limpio y contundente, sino que el precio del oro oscile violentamente en un rango alto durante varios años. La verdadera señal de finalización tendrá que esperar a que surja un nuevo sistema de crédito monetario global.

Comparando el oro con las acciones, desde 1971 hasta ahora, el oro ha subido 120 veces, mientras que el Dow Jones 51 veces, lo que parece indicar que el subida del oro es más fuerte. Pero la clave es que entre 1980 y 2000, esos 20 años no hubo movimiento, permaneciendo en un rango de 200-300 dólares. Si hubieras comprado en ese momento, habrías esperado 20 años en vano. ¿Cuántos años de vida tenemos?

Por eso, mi opinión es que el oro es una buena herramienta de inversión, pero es más adecuado para hacer operaciones de swing cuando hay tendencia, no para mantenerlo simplemente a largo plazo sin más. Los mercados alcistas del oro suelen ir acompañados de crisis macroeconómicas, y los bajistas, de largos periodos de estancamiento. Identificar el ciclo correcto puede permitir aprovechar grandes movimientos, pero equivocarse puede significar estar en pausa durante muchos años.

Además, dado que el oro es un recurso natural, su costo de extracción aumenta con el tiempo, por lo que incluso si la tendencia alcista termina, los precios en los mínimos tenderán a subir gradualmente. Esto significa que no tienes que preocuparte de que se vuelva sin valor, pero debes entender esta regla para operar correctamente.

Hay muchas formas de invertir en oro. El oro físico es fácil de ocultar, pero poco líquido para comerciar. Las cuentas de oro y los ETF tienen mejor liquidez, pero rendimientos limitados. La opción más flexible son los futuros o CFD de oro, que permiten operar en ambos sentidos, usar apalancamiento para amplificar ganancias, y son especialmente adecuados para operaciones de swing a corto plazo. Los pequeños inversores pueden considerar los CFD, ya que tienen un umbral de entrada más bajo.

Desde la perspectiva de la asignación de activos, la regla básica es que en periodos de crecimiento económico se deben preferir las acciones, y en recesiones, asignar más oro. Una estrategia más segura es diversificar según el perfil de riesgo, combinando acciones, bonos y oro. Cuando la economía va bien, las ganancias corporativas impulsan las acciones, y el oro suele ser menos atractivo. En tiempos de recesión, en cambio, la capacidad del oro para preservar valor se vuelve más evidente.

El mercado cambia rápidamente, y eventos importantes como la guerra entre Rusia y Ucrania, o las subidas de tasas por inflación, pueden ocurrir en cualquier momento. Tener una proporción adecuada de acciones, bonos y oro en la cartera ayuda a mitigar parte del riesgo de volatilidad, haciendo la inversión más estable. Por eso cada vez más personas empiezan a valorar seriamente el papel del oro en la asignación de activos.