¿Alguna vez has notado que cuando el mercado de acciones cae fuerte, algunas personas en lugar de asustarse parecen haber estado esperando ese momento todo el tiempo? ¿Cómo lo hacen? La respuesta es la venta en corto — una estrategia en la que "cuanto más cae el precio, más dinero se gana". Esto es algo que muchos inversores todavía no entienden realmente.

Empecemos por los riesgos que debes conocer primero, porque esta es la parte más importante. La venta en corto no es un juego para principiantes. Las pérdidas pueden no tener límite. Si vendes en corto una acción a 100 baht y el precio sube a 200 baht, pierdes 100 baht. Si sube a 500 baht, pierdes 400 baht. No hay fin. El ejemplo más doloroso ocurrió con Melvin Capital cuando vendieron en corto GameStop en 2021. El precio subió de 20 dólares a 483 dólares, con una pérdida de más de 6,800 millones de dólares en un mes. Eso es una cantidad enorme de dinero, comparable a millones de veces 10,000 baht en yenes.

Entonces, ¿qué es exactamente la venta en corto? Es pedir prestado acciones para vender a un precio alto y esperar que el precio baje para recomprarlas a un precio menor. La diferencia entre el precio de venta y el precio de recompra es tu ganancia. Imagina que tu amigo tiene un teléfono que cuesta 30,000 baht. Le pides prestado y lo vendes inmediatamente. La próxima semana, sale un modelo nuevo y el precio cae a 20,000 baht. Lo recompras y se lo devuelves a tu amigo, ganando 10,000 baht. Esa es la idea básica.

Pero en la práctica, es mucho más complejo. Primero, debes contactar a un corredor para pedir prestadas las acciones a través del sistema SBL y dejar un margen como garantía. Luego, vendes las acciones prestadas en el mercado, esperas que el precio baje, las recompra y las devuelves al corredor, ganando la diferencia. Suena simple, pero aquí está el problema: si el precio no baja, sino que sube, empiezas a perder dinero inmediatamente.

Otro riesgo muy peligroso es el Margin Call. Cuando las pérdidas aumentan, el margen en tu cuenta disminuye. Si cae por debajo del mínimo, el corredor te obliga a depositar más dinero rápidamente o a cerrar tu posición automáticamente. Si esto sucede cuando el precio está subiendo rápidamente, puedes ser forzado a cerrar en un precio muy desfavorable.

También existe el Short Squeeze — una trampa muy peligrosa que ocurre cuando las acciones que se han vendido en corto se disparan repentinamente. Los vendedores en corto cierran sus posiciones en masa, lo que empuja aún más el precio hacia arriba. La mayoría de las víctimas son quienes han vendido en corto sin poner un stop loss.

Y hay otro aspecto: el costo de pedir prestadas las acciones no es gratis. Existe una tasa de préstamo que se calcula diariamente. Algunas acciones que están muy vendidas en corto pueden tener tasas de préstamo del 30-100% anual. Si mantienes la posición por mucho tiempo, las tarifas pueden acabar con tus ganancias.

¿Entonces, por qué todavía hay gente que vende en corto? Porque en ciertos momentos, la venta en corto funciona muy bien, especialmente en mercados bajistas o cuando una acción está claramente sobrevalorada. Un buen ejemplo fue durante COVID-19 en 2020, cuando acciones energéticas como PTT y PTTEP fueron vendidas en corto mucho, debido a la caída del precio del petróleo. Las aerolíneas como AOT cayeron de 85 baht a menos de 40 baht. Quienes vendieron en corto en ese momento obtuvieron ganancias reales. Michael Burry también ganó más de 700 millones de dólares en el mercado subprime durante la crisis de 2008.

En Tailandia, la venta en corto es legal, pero con reglas estrictas. Desde el 1 de julio de 2024, la Bolsa de Valores de Tailandia (SET) mejoró las reglas, exigiendo que las acciones que se puedan vender en corto tengan una capitalización de mercado de al menos 7,500 millones de baht, un free float de al menos el 20% y la regla de uptick — el precio de venta en corto debe ser mayor que el último precio. Esto ayuda a evitar que los inversores agraven la caída del mercado en momentos de pánico.

Si eres principiante y quieres especular a la baja sin enfrentarte a riesgos sin límite, hay otras opciones, como los futuros de acciones en TFEX o las opciones, que ofrecen stop loss automáticos. También están los ETF inversos, que ganan cuando el mercado cae, aunque con menos riesgos.

En resumen, la venta en corto no es una herramienta para todos. Es adecuada para inversores con al menos 2-3 años de experiencia, que tengan un stop loss claro y comprendan bien el análisis técnico. Si aún eres principiante, primero aprende a hacer inversiones en largo con precisión.