Últimamente he estado observando la tendencia del euro y he encontrado algunas lógicas interesantes que vale la pena seguir. Desde el año pasado, EE. UU. y Europa han entrado en una expectativa de recortes de tasas, pero con ritmos diferentes — la Reserva Federal actúa más rápido, lo que llevó a un rebote del euro en el cuarto trimestre del año pasado y, este año, ha comenzado a debilitarse continuamente. Entonces, ¿cómo se pronostica la tendencia del euro en 2024?

He analizado tres factores clave que afectan la previsión del movimiento del euro. Primero, el aspecto de eventos. La mayor incertidumbre para 2024 es las elecciones presidenciales en EE. UU., con Trump postulándose de nuevo. Revisando 2016, el euro frente al dólar generalmente cayó antes de las elecciones, y tras la confirmación de los votos, la caída se aceleró, hasta que en 2017 empezó a rebotar. La lógica es clara: durante la campaña, los candidatos exageran la economía estadounidense, fortaleciendo al dólar; tras las elecciones, cuando las promesas no se cumplen, el dólar empieza a perder fuerza. Además, en la zona euro, Bulgaria quiere unirse al euro, pero su economía claramente va a la zaga, lo cual también es negativo para el euro en general.

Luego, veamos los fundamentos económicos. La economía de EE. UU. es ciertamente más sólida que la de la zona euro — esta última está en recuperación desde la recesión, mientras que EE. UU. no ha entrado en recesión alguna. En cuanto a la inflación, EE. UU. aún la supera a la zona euro, lo que significa que la Reserva Federal tiene poco espacio para recortar tasas, manteniendo las tasas de interés relativamente altas. El PMI manufacturero también favorece ligeramente a EE. UU. La encuesta de Reuters muestra que la mayoría de los analistas consideran que el riesgo de inflación en la zona euro es menor, lo que sugiere que el Banco Central Europeo podría recortar tasas más rápido y en mayor medida.

Lo más importante es el ritmo de política de los bancos centrales. Se estima que la Reserva Federal recortará 150 puntos básicos en 2024, mientras que el BCE solo 75. Pero en cuanto a los tiempos, la Fed probablemente recorte en marzo, mientras que el BCE no lo hará hasta junio, lo que puede generar una fortaleza del euro en la primera mitad del año. En la segunda mitad, con la intensificación de las elecciones en EE. UU., el mercado volverá a reevaluar el dólar, y el euro podría enfrentar una nueva presión a la baja.

Basándome en estos análisis, mi pronóstico para la tendencia del euro es: en la primera mitad del año, considerar una posición alcista, principalmente porque la Reserva Federal recorta tasas antes que el BCE; en la segunda mitad, cambiar a una visión bajista, ya que las expectativas de las elecciones en EE. UU. impulsarán al dólar. La parte técnica también respalda esta visión: la señal de compra en el marco semanal es clara, pero en el mensual es más neutral.

En cuanto a estrategias de inversión específicas, en la primera fase (primer semestre), centrarse en comprar euros frente al dólar, ya que la diferencia en los recortes de tasas generará oportunidades de arbitraje. En la segunda fase (segundo semestre), cambiar a una postura bajista, ya que la competencia electoral en EE. UU. puede crear un optimismo excesivo sobre el dólar. La tercera fase (final de año y principios del próximo) será cuando las elecciones se resuelvan y los nuevos compromisos del presidente electo no puedan cumplirse, momento en el que se podrá reconsiderar volver a comprar euros.

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En resumen, la previsión general para 2024 es que el euro suba primero y luego baje, pero lo más importante será seguir el ritmo de las políticas de los bancos centrales y el desarrollo de las elecciones en EE. UU. para ajustar la estrategia.