Recientemente, al discutir selección de acciones, muchos principiantes preguntan una misma cosa: ¿cómo entender exactamente qué significa el valor neto por acción? En realidad, este indicador es más práctico de lo que parece, pero su uso también puede llevar a errores.

En pocas palabras, el valor neto por acción es el valor que resulta de que la empresa reste todos sus pasivos a sus activos, y luego distribuya ese valor en promedio a cada acción. Desde otra perspectiva, refleja cuánto patrimonio en los libros posee realmente el accionista en la empresa. El método de cálculo no es complicado: basta con dividir el patrimonio de los accionistas entre el número de acciones en circulación, o también se puede usar (activos totales - pasivos totales) dividido por las acciones en circulación. Por ejemplo, si una empresa tiene un patrimonio de 1.5 mil millones de yuanes y 1,000 millones de acciones en circulación, el valor neto por acción sería de 1.5 yuanes.

Aquí hay que recordar especialmente que un valor neto por acción alto no significa necesariamente que el precio de la acción subirá. Muchas personas confunden esto fácilmente. El precio de la acción refleja las expectativas del mercado sobre la capacidad de la empresa para ganar dinero en el futuro, mientras que el valor neto refleja solo los activos acumulados en los libros del pasado. A veces, el precio de la acción puede estar muy por encima del valor neto, porque los inversores están dispuestos a pagar una prima por el potencial de crecimiento; otras veces, el precio puede estar por debajo del valor neto, pero eso no siempre significa que sea una ganga, ya que hay que verificar si la empresa está en pérdidas o si la industria está en declive.

En cuanto a la aplicación, lo más útil del valor neto por acción en realidad es combinarlo con el ratio precio valor en libros (PBR). El PBR es igual a la capitalización de mercado de la acción dividida por el valor neto por acción; cuanto más bajo, en teoría, más barata está la acción, pero esto solo es una evaluación preliminar. La verdadera estrategia consiste en comparar empresas dentro del mismo sector y modelo de negocio, además de considerar las tendencias de ganancias y el ciclo económico para tomar decisiones.

He notado un fenómeno interesante: para industrias intensivas en activos como manufactura, finanzas y transporte marítimo, el valor neto por acción realmente tiene mucho valor de referencia, porque su estructura de activos es clara y los cambios en el valor neto reflejan la situación real de operación. Pero para empresas tecnológicas y de software, no es igual. Empresas como Nvidia o Microsoft, cuyo valor principal proviene de tecnología, marca y capacidades de investigación y desarrollo, no tanto de activos en los libros, por lo que solo mirar el valor neto puede distorsionar la realidad. Por eso, no se puede simplemente buscar que el valor neto por acción sea lo más alto posible, ya que eso puede hacer que se pierdan buenas oportunidades de crecimiento.

Al seleccionar acciones en la práctica, suelo considerar el valor neto junto con varios indicadores. Por ejemplo, TSMC tiene un PBR de aproximadamente 4.29, Formosa Petrochemical alrededor de 2.45, y Chunghwa Telecom cerca de 3.29; estos son niveles relativamente razonables. En EE. UU., JPMorgan tiene un PBR de aproximadamente 1.94, Ford de 1.19, General Electric de 0.70. No siempre lo barato es una oportunidad; también hay que mirar las ganancias por acción (EPS), el retorno sobre patrimonio (ROE) y las perspectivas del sector.

Un punto importante que a menudo se pasa por alto: el valor neto por acción y el EPS no son lo mismo. El valor neto refleja cuánto patrimonio tiene la empresa, mientras que el EPS indica cuánto dinero gana la empresa. Una compañía con muchos activos pero que no genera ganancias muestra que esos activos no se están transformando en beneficios eficientemente; por otro lado, una empresa con pocos activos pero alta eficiencia, con un valor neto bajo pero un EPS fuerte, es un modelo que ahora está muy en boga.

Para consultar el valor neto por acción, es muy sencillo: en plataformas de trading, sitios web de acciones o sistemas de los corredores, se puede encontrar directamente. Si quieres calcularlo tú mismo, solo divide el patrimonio de los accionistas del informe financiero entre las acciones en circulación. Lo clave es recordar que el valor neto por acción es solo el punto de partida para entender el valor de la acción; las decisiones de inversión reales deben considerar también el PBR, EPS, ROE y las características del sector. Buscar solo acciones con valor neto alto puede ser una estrategia que te haga perder oportunidades.