Cuando los fondos ETF salen continuamente, lo que los traders deberían observar no es solo una vela diaria.

El 19 de mayo, el ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. tuvo una salida neta de 648 millones de dólares en un solo día, BlackRock depositó 5847 BTC en Coinbase (aproximadamente 450 millones de dólares). A simple vista parece que las instituciones están retirándose, pero los datos en cadena muestran que los poseedores a largo plazo están aumentando sus posiciones en contra de la tendencia, y las salidas netas de Bitcoin de los exchanges centralizados continúan—los tokens fluyen de los exchanges a las carteras frías.
Esto no es una simple lucha entre alcistas y bajistas. La divergencia entre la salida de fondos ETF y el aumento de los holdings a largo plazo revela que la estructura de fondos se está estratificando: los fondos de especulación a corto plazo están saliendo, mientras que los fondos a largo plazo están acumulando. La regla de los ciclos de halving históricos sugiere que, si la presión macroeconómica no empeora aún más, esta diferenciación suele ocurrir en las zonas de fondo.
Pero el riesgo también es real. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años superó el 4.5%, y el IPC subió al 3.8%, el mercado pasó de preguntarse “¿cuándo bajarán las tasas?” a “¿subirán las tasas?”. La extracción de liquidez macroeconómica y su presión sobre los activos de riesgo es estructural, y aún hay que observar si los poseedores a largo plazo podrán absorber la presión de venta de los ETF.
Actualmente, Bitcoin oscila cerca de 76,800 dólares, tras cuatro rechazos de la media móvil de 200 días, los 77,000 dólares se convierten en un soporte clave. La tasa de financiación de fondos se ha vuelto negativa en toda la línea, pero el precio no ha alcanzado nuevos mínimos—el mercado espera una señal direccional.
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