Últimamente he estado siguiendo la tendencia del dólar, y he descubierto que las expectativas del mercado sobre una reducción de tasas fluctúan constantemente, lo que en realidad oculta muchas oportunidades de trading.

En septiembre de 2024, la Reserva Federal comenzará a reducir las tasas, y en teoría el dólar debería debilitarse, pero la situación real es mucho más compleja. He notado que los datos de empleo no agrícola siguen siendo fuertes, y la inflación no muestra signos claros de disminuir, lo que ha llevado a retrasar nuevamente las expectativas de recortes. Actualmente, el consenso es que la senda de recortes será “lenta, tardía y escasa”, e incluso algunas instituciones creen que las tasas podrían mantenerse sin cambios durante todo 2026, hasta que en 2027 haya un cambio en la política.

Pero aquí hay un punto clave: la postura hawkish de la Reserva Federal actualmente está más impulsada por los datos que por un nuevo ciclo estructural de subidas de tasas. Mientras en las próximas temporadas el empleo, los salarios y la inflación subyacente comiencen a desacelerarse, la postura política aún podría volver a ser neutral o incluso acomodaticia.

Desde el índice del dólar, actualmente oscila entre 90 y 100, en comparación con los picos de 114 en 2022, lo que representa una caída acumulada de aproximadamente el 15%. Sin embargo, desde que se intensificaron los conflictos geopolíticos, la compra de refugio ha impulsado una ligera recuperación del dólar. Mi observación es que, en el próximo año, el dólar probablemente mostrará un patrón de alta volatilidad en niveles elevados, con tendencia a debilitarse, en lugar de una caída unidireccional y significativa.

Muchos solo miran si las tasas suben o bajan para determinar la dirección del dólar, pero esto es demasiado simplista. Los factores que influyen en el tipo de cambio del dólar van mucho más allá de la política de tasas. La oferta de dólares, el déficit comercial internacional, la confianza global en Estados Unidos, todos estos juegan un papel. Especialmente, la tendencia de desdolarización se vuelve cada vez más evidente, con muchos países comenzando a comprar oro y a aumentar sus reservas en otras monedas, lo que genera una presión estructural sobre el dólar.

Pero hay que decir que el dólar sigue siendo la principal moneda de reserva y de liquidación financiera a nivel mundial. Mientras surjan nuevos riesgos financieros o conflictos geopolíticos, los fondos seguirán retornando al dólar, porque en esencia sigue siendo una de las monedas refugio más importantes.

En cuanto a las tasas de cambio específicas, respecto al yen, Japón ha terminado con tasas de interés extremadamente bajas, y el flujo de capital ha impulsado la apreciación del yen. Es probable que en el futuro el yen se fortalezca y el dólar/yen se deprecie. Se espera que el peso taiwanés se aprecie, aunque no mucho, ya que también hay consideraciones internas en Taiwán. La eurozona, en comparación con el dólar, se mantiene relativamente más fuerte, pero la economía europea tampoco está en buena forma; si el Banco Central Europeo reduce las tasas lentamente, el dólar podría debilitarse ligeramente, pero sin una depreciación significativa.

Para aprovechar las oportunidades de volatilidad del dólar, a corto plazo hay que estar atento a datos como el IPC, el empleo no agrícola, las reuniones del FOMC y el dot plot, que influyen en las expectativas de tasas. A mediano plazo, se puede usar el soporte y la resistencia del índice del dólar, junto con las diferencias en las políticas de los bancos centrales, para buscar oportunidades en movimientos de varias semanas a meses. Los inversores a largo plazo pueden diversificar el riesgo con oro, divisas y otros activos, especialmente cuando el dólar está en niveles altos o en proceso de debilidad, ya que estas estrategias ayudan a equilibrar la cartera total.

En definitiva, en lugar de esperar pasivamente las subidas y bajadas del dólar, es mejor anticiparse y seguir la tendencia. La tendencia del dólar en la segunda mitad del año probablemente seguirá en un rango alto de volatilidad, sin que se espere un movimiento unidireccional importante en el corto plazo.