Últimamente me he dedicado más intensamente a la tasa de cambio EUR/PLN y debo decir que el tema es más interesante de lo que uno piensa al principio. Mi vecino polaco quería convencerme de que debería ser pesimista con respecto al zloty, por la situación del gobierno y la de Ucrania. Pero como alguien que trabaja profesionalmente con economía, quería analizarlo con más detalle.

Primero, sobre la situación actual: Polonia está en la UE desde 2004, pero nunca ha adoptado el euro. Esto significa que todavía podemos comerciar con el zloty (PLN) contra el euro de manera favorable. Actualmente, se obtienen aproximadamente 4,27 zlotys por un euro, lo cual, en términos históricos, es un valor relativamente estable. Pero lo interesante es que, tras la guerra en Ucrania, el euro subió bastante, pero ha estado bajando nuevamente desde hace unos tres años. Eso despertó mi curiosidad.

Al analizar los factores que influyen en la previsión de la tasa de cambio euro-zloty, se vuelve complejo. Primero están las tasas de inflación: en Polonia en 2024 fue aproximadamente del 3,7%, en la zona euro del 2,4%. Para los próximos años se espera una disminución, pero Polonia seguirá siendo más alta. Esto no favorece mucho al zloty. Por otro lado, están los tipos de interés: Polonia tiene un 4,75%, el BCE solo un 2%. Los tipos de interés más altos generalmente hacen que una moneda sea más atractiva.

El crecimiento del PIB tampoco puede ignorarse. Se espera que Polonia tenga un crecimiento de aproximadamente 3,5% en 2025 y 2026, mientras que la zona euro solo del 1,2% y 1%, respectivamente. La tasa de desempleo en Polonia es del 3,1%, en la zona euro del 6,2%. Son indicadores bastante fuertes para el zloty. Pero también están las deudas públicas, que en Polonia han aumentado notablemente, superando los 416 mil millones de euros hasta mediados de 2025.

Desde el punto de vista geopolítico, la situación es compleja. La guerra en Ucrania afecta a ambas regiones, pero Polonia lo siente más: frontera directa, millones de refugiados ucranianos, gastos militares elevados. Son costos reales.

Al mirar la previsión de la tasa de cambio euro-zloty para 2026, hay diferentes escenarios. Algunos analistas pronostican una caída hacia 4,20, otros ven valores hasta 4,44. La Erste Group estima 4,30. La verdad es que los argumentos están bastante divididos: para una apreciación del zloty hablan los tipos de interés más altos y el mayor crecimiento. En contra, están la mayor inflación y la evolución de la deuda.

Como trader, debo decir: es un par de divisas que puede moverse en cualquier dirección. La previsión de la tasa de cambio euro-zloty para los próximos meses apunta más a una tendencia lateral, pero con fluctuaciones interesantes en medio. Es arriesgado, pero también bastante atractivo para traders activos. Especialmente con una estrategia de carry trade, se podría aprovechar si se usan los tipos de interés más altos en Polonia.

Mi conclusión: mi vecino no tiene del todo mal, que existen riesgos, pero ¿ser pesimista? El zloty ha demostrado en los últimos meses que tiene fuerza. La previsión de la tasa de cambio euro-zloty sigue abierta, pero los datos fundamentales no son tan malos como se temía. Quien opere en esto, debe ser cauteloso y vigilar los rangos diarios, que son relativamente estrechos, lo que permite un trading más relajado. Pero no hay que esperar ganancias espectaculares. Aún así, el par es interesante, sobre todo si uno tiene alguna conexión con Polonia.