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¡Las ganancias del primer trimestre de Nvidia están llegando! Un rendimiento excepcional sin sorpresas, y la orientación podría marcar la tendencia del mercado

Nvidia publicará sus resultados financieros después del cierre del mercado en la hora del este de EE. UU. el 20 de mayo, con expectativas de ingresos de 79.170 millones de dólares en el primer trimestre del año fiscal 2027, un aumento del 79.67% en comparación con el año anterior; se espera que las ganancias por acción sean de 1.75 dólares, un aumento del 130.26% en comparación con el año anterior. (Las cifras anteriores se basan en las normas contables US-GAAP)

　一、Resumen breve del informe del cuarto trimestre del año fiscal 2026

　　En el cuarto trimestre del año fiscal 2026, los ingresos de Nvidia alcanzaron 68.1 mil millones de dólares, un aumento del 73% interanual, estableciendo un récord histórico; la utilidad neta bajo GAAP fue de 42.96 mil millones de dólares, un aumento del 94%; el margen bruto fue del 75%, un aumento de 2 puntos porcentuales respecto al mismo período del año anterior.

　二、Perspectivas del informe del primer trimestre del año fiscal 2027

　　El negocio de centros de datos sigue siendo el foco principal de este informe financiero.

　　Motor principal: Blackwell impulsa un crecimiento por encima de las expectativas

　　Gracias a la demanda sostenida de potencia de cálculo de IA que supera la oferta, Nvidia, como motor de crecimiento clave, seguirá beneficiándose. Citibank estima que los ingresos del primer trimestre podrían superar los 80 mil millones de dólares, impulsados principalmente por la producción de chips Blackwell (B300) que supera las expectativas de escalada de capacidad. Como pilar actual de ingresos, la penetración de mercado de Blackwell (que Citibank estima que en 2026 representará más del 70% de las entregas de GPU de gama alta) y su contribución real a los ingresos determinarán directamente la curva de crecimiento de este año fiscal.

　　Apuesta futura: Vera Rubin marca la visión de un billón de dólares

　　Además del presente, el mercado está atento a la próxima plataforma Vera Rubin para evaluar su potencial después de 2027. Se informa que la plataforma ya ha definido un plan de producción en serie, con pruebas de producción en junio y entregas a los principales proveedores de la nube en julio. En la llamada de resultados, la gestión de la empresa considerará crucial la cronología de producción en serie de Rubin y la visibilidad de pedidos. El CEO Jensen Huang predijo anteriormente que las oportunidades de ingresos acumulados de Blackwell y Rubin superarán los 1 billón de dólares (el doble que hace un año). Si este objetivo agresivo se confirma o se ajusta al alza en este informe, será clave para impulsar la valoración a largo plazo.

　　Riesgos y coberturas: Cuellos de botella en la memoria y resiliencia de la cadena de suministro

　　A pesar del optimismo, las restricciones en la oferta siguen siendo la mayor variable. Morgan Stanley advierte que la escasez de memoria DRAM y HBM4 podría limitar los envíos. Sin embargo, Nvidia parece haber establecido una línea de defensa: la compañía ha firmado compromisos de compra por aproximadamente 95 mil millones de dólares y mantiene inventarios por unos 21 mil millones de dólares, suficientes para cubrir la mayor parte de la demanda en los próximos 18 meses. Los inversores seguirán atentos a cómo Huang equilibra los desafíos a corto plazo de la escasez de memoria con la resiliencia a largo plazo de la cadena de suministro.

　　Negocios de redes: La red pasa de ser un actor secundario a un componente clave de crecimiento. Nvidia anunció recientemente una inversión de 2 mil millones de dólares en Marvell y la integración de la tecnología NVLink en sus productos de red, con el objetivo de consolidar el estándar de interconexión de alta velocidad en centros de datos de IA, fortaleciendo aún más su ventaja en despliegues de clústeres a gran escala.

　　Negocios de juegos: Aunque el mercado se centra en IA, los juegos siguen siendo una base de flujo de efectivo importante. Impulsados por la distribución de tarjetas gráficas RTX 50 y la recuperación de la demanda en PC, el negocio mantiene su resistencia; sin embargo, debido a que la capacidad se prioriza para centros de datos, el CFO advirtió previamente que la oferta seguirá siendo tensa. Dado el volumen dispar de los centros de datos, se espera que los ingresos por juegos en este trimestre sigan en cifras de un solo dígito, con un impacto limitado en el crecimiento general.

　　Negocios de automoción y visualización profesional: actualmente en una fase de “alto crecimiento y pequeña escala”: el negocio automotriz acelera su implementación mediante colaboraciones con fabricantes de automóviles en conducción inteligente, aunque su escala absoluta aún es pequeña; la visualización profesional, por su parte, avanza lentamente en escenarios de diseño industrial (como la digitalización en Omniverse), perteneciendo a un mercado de crecimiento segmentado, con atención a los cambios marginales que traerá la penetración futura de estaciones de trabajo de IA.

　　Contexto de rentabilidad: Margen bruto sostenido con la expansión de Blackwell

　　El margen bruto es una prueba de la capacidad de fijación de precios. La compañía proyecta márgenes brutos GAAP/no GAAP del 74.9%/75.0%, prácticamente iguales al 75% del trimestre anterior. El mercado está atento a si la gran expansión de Blackwell provocará presión en los precios — mantener el 75% significa una capacidad de prima estable, perderlo podría revaluar la valoración. Morgan Stanley advierte que, con la producción en serie de la arquitectura Rubin y el aumento de los costos de la cadena de suministro, el margen bruto en el año fiscal 2028 podría verse presionado a aproximadamente 72.7%, aunque en el corto plazo, los enormes compromisos de compra y los inventarios aún ofrecen un colchón de beneficios.

　　Perspectiva futura: La fuerza de la orientación y la batalla por “que las buenas noticias ya se hayan agotado”

　　El mercado ya mira más allá del rendimiento excepcional del Q1, para centrarse en las proyecciones: si los ingresos del trimestre superan las expectativas, si la orientación del próximo trimestre se acerca o supera los 90 mil millones de dólares, y si los centros de datos mantienen su impulso, serán clave para determinar si los gastos de capital en IA de los proveedores de la nube alcanzan su punto máximo. Una orientación fuerte reforzará la narrativa de “infraestructura de IA sin techo”; una revisión moderada podría hacer que los fondos a corto plazo liquiden ganancias, argumentando que las buenas noticias ya están reflejadas en los precios.

　　El panorama de chips de IA está en plena transformación

　　Los gigantes de la nube como Amazon y Google continúan desarrollando sus propios chips ASIC, y Cerebras, que acaba de completar la mayor IPO de 2026 (recaudando 5.55 mil millones de dólares y con un aumento explosivo en su primer día), también entra con fuerza. Aunque el ecosistema CUDA ha creado barreras muy altas, la situación actual, en la que Nvidia obtiene la mayor parte de las ganancias, está impulsando a las grandes empresas a acelerar su estrategia de múltiples proveedores, lo que requiere que el mercado esté atento a los riesgos de dilución de cuota y debilitamiento del poder de fijación de precios a largo plazo.