Acabo de revisar las cifras del mercado del cobre de los últimos dos años, y honestamente la imagen se ha vuelto más interesante de lo que muchos piensan.

El cobre ya no es solo un metal industrial. Con la transición energética, hemos tenido un cambio fundamental en la demanda. Autos eléctricos, parques eólicos, instalaciones solares: todos necesitan mucho más cobre que las aplicaciones tradicionales. Una turbina eólica requiere aproximadamente una tonelada de cobre por megavatio, incluso cuatro toneladas en fotovoltaica. Un coche eléctrico consume aproximadamente cuatro veces más cobre que un vehículo normal. No es una diferencia pequeña.

La cuestión es: en 2023, el consumo de cobre fue de más de 31,6 millones de toneladas. De esas, solo alrededor del 7 por ciento se destinó a energías renovables, es decir, casi 2,84 millones de toneladas. Pero el crecimiento en este segmento es del 17 por ciento anual, mientras que las aplicaciones tradicionales crecen solo un 1 por ciento. Para 2030, la proporción de energías renovables alcanzará aproximadamente el 18 por ciento. Esto representa un cambio estructural masivo.

El problema de la oferta es, sin embargo, el tema central. Los principales países productores son Chile (27%), Perú (11%), China (9%), la República Democrática del Congo (7%) y EE. UU. (6%). El problema: actualmente no hay proyectos mineros nuevos en planificación que sean significativos. Toma años poner en marcha una nueva mina. Las existencias en la Bolsa de Metales de Londres están en niveles históricamente bajos, y eso impulsa los precios.

Al mirar la previsión del precio del cobre para los próximos años, el escenario parece en realidad alcista. La economía global se está estabilizando, las tasas de interés están bajando, y la demanda de tecnologías verdes sigue siendo sólida. La evolución del precio del cobre dependerá en gran medida de si las minas pueden aumentar su producción, y eso no parece que vaya a suceder.

Para invertir, hay varias opciones. Las acciones de minas establecidas como Freeport-McMoran (FCX) o Southern Copper (SCCO) tienen una alta correlación con el precio del cobre. Estas empresas también pagan dividendos y recompran acciones porque generan efectivo. Un ETF como el Blackrock ICOP ofrece exposición diversificada a varios productores de cobre.

Alternativamente: los ETFs de cobre ofrecen exposición directa al precio sin riesgo empresarial, pero tienen tarifas anuales de hasta un uno por ciento y no pagan dividendos. Los futuros son más adecuados para traders experimentados: demasiado apalancamiento, demasiado riesgo para inversores normales.

La previsión del precio del cobre para 2024 ya se ha cumplido en parte, pero ahora en 2026 surge la pregunta: ¿cuánto durará este ciclo? Mi observación: mientras las existencias sigan siendo bajas y la demanda de energías renovables siga creciendo, el cobre seguirá siendo atractivo. Pero no se debería destinar más del 10 por ciento del portafolio a ello y siempre tener un stop-loss en mente.

Quien quiera participar a largo plazo, debería seguir las existencias en la LME, la evolución de la economía global y los anuncios de nuevos proyectos mineros. Esos son los verdaderos impulsores de precios, no las fluctuaciones diarias.