Acabo de revisar el desempeño de la Bolsa Mexicana en lo que va de 2026 y hay algo que llama bastante la atención: mientras el S&P 500 acumula apenas un +5% en los últimos 12 meses, el índice mexicano S&P/BMV IPC está en +22%. No es poco. Y todo esto bajo una segunda administración Trump que en teoría debería estar complicando todo para México.

Lo interesante es que la BMV sigue siendo relativamente pequeña comparada con su economía - solo 145 empresas cotizan, de las cuales 140 son mexicanas. Pero esas 35 empresas que conforman el índice principal concentran casi el 80% del valor total de mercado. Es una bolsa muy concentrada, y eso significa que si entiendes a los principales actores, entiendes bastante bien cómo se mueve el mercado.

Hablando de esos principales actores, las 10 empresas que cotizan en la bolsa de valores con mayor capitalización son las que realmente mueven la aguja. Grupo México lidera con 1.53 billones de pesos, seguida de América Móvil con 1.38 billones. Luego vienen Walmart de México, FEMSA, Fresnillo plc, Banorte, Coca-Cola FEMSA, Arca Continental, Peñoles y Cemex. Estas compañías representan casi el 70% del valor del índice.

Lo que me parece notable es cómo estos 10 principales actores han logrado mantener la resiliencia a pesar de todo. Grupo México tuvo un desempeño brutal en Q4 2025 con beneficios netos que subieron más del 50%. América Móvil reportó ingresos de 237 mil millones de pesos en Q1 2026 con crecimiento interanual del +2.1%, pero lo más interesante fue que su beneficio neto saltó +25.1%. Walmart de México confirmó ventas cercanas a 246 mil millones de pesos en Q1, aunque con presión en márgenes netos.

El contexto macroeconómico es mixto pero no tan malo como parecía hace unos meses. La inflación está rondando 4.5-4.6% en marzo-abril 2026, por encima del objetivo de Banxico del 3%, así que el banco central ha sido cauteloso. Recortó 25 puntos base en marzo pero después pausó para evitar que la inflación se dispare. Lo que sí ha funcionado es el peso mexicano, que se mantiene en un rango acotado de 17.30-17.80 MXN por dólar en abril. Eso es bastante estable comparado con años anteriores.

El nearshoring sigue siendo el factor clave que sostiene todo esto. Las remesas, los flujos de inversión que buscan alternativa a Estados Unidos, y hasta las expectativas del Mundial 2026 han ayudado a que el peso se mantenga fuerte. Para las empresas mexicanas, ese 'superpeso' relativo ha reducido presiones en costos de importaciones y deuda en dólares.

La bolsa acumula alrededor del 5-6% en lo que va de 2026, aunque se mueve actualmente en rango de 68.000-70.000 puntos, lejos de los máximos de febrero en torno a 72.000. Los sectores que han llevado la carga son minería (especialmente cobre), consumo básico y telecomunicaciones. Bastante lógico considerando quiénes son los principales actores.

Para quien ha estado concentrado en Estados Unidos durante años, 2026 está siendo una realidad incómoda: el mercado mexicano está ganando por amplio margen. Y no es por magia, es porque empresas como Grupo México, América Móvil y Walmart de México tienen fundamentales sólidos y están operando en sectores defensivos o con demanda estructural fuerte.

La pregunta ahora es si esto continúa o si estamos en una corrección temporal. Lo que está claro es que diversificar hacia mercados como México, especialmente en minería y consumo básico, tiene sentido en este entorno donde la geopolítica y los aranceles están cada vez más impredecibles.