Recientemente he observado un fenómeno interesante, cada vez más personas en mi entorno discuten sobre la inversión en oro. Al revisar detenidamente el gráfico de la historia del oro, descubrí que en los últimos 55 años el precio del oro ha pasado de 35 dólares a superar los 5100 dólares, con una subida de más de 145 veces. Esta cifra es realmente sorprendente, pero aún más notable es que esta subida no ha sido constante.

Al revisar más de medio siglo, el oro ha experimentado tres claras fases de mercado alcista. La primera fue de 1971 a 1980, pasando de 35 dólares a 850 dólares, con un aumento de 24 veces, principalmente porque el dólar dejó el patrón oro y la confianza en el papel moneda se desplomó. La segunda comenzó en 2001, desde un mínimo de 250 dólares hasta 1921 dólares en 2011, subiendo en diez años 7.6 veces, en medio de la crisis financiera y una era de bajas tasas de interés. La actual, que empezó en 2019 con 1200 dólares y ya supera los 5100 dólares este año, ha subido más de 300%.

Al entender la regularidad de estas tres fases alcistas, descubrí un punto en común: cada gran subida del oro comienza con una crisis de crédito y una política monetaria flexible. La finalización del patrón oro en 1971, las tasas bajas para rescatar la economía en 2001, y la ola global de compra de oro por parte de los bancos centrales desde 2019, siguen esta lógica. Las fases alcistas se acumulan lentamente al principio, se aceleran por la crisis en la mitad, y en la última etapa la especulación provoca sobrecalentamiento. En promedio, cada ciclo alcista dura entre 8 y 10 años, con un aumento de entre 7 y 24 veces.

Pero esta vez la situación es diferente. Según la lógica pasada, la política de endurecimiento y aumento de tasas debería terminar con la fase alcista, como en 1980 cuando la Fed frenó agresivamente las tasas, o en 2011 cuando terminó el QE. Sin embargo, actualmente, la deuda global de los gobiernos es alarmantemente alta y los bancos centrales no pueden subir las tasas de manera significativa como antes. Por lo tanto, lo más probable es que el precio del oro oscile en niveles altos durante varios años, formando una «fase de consolidación en niveles elevados».

En cuanto a invertir en oro, creo que es una buena herramienta, pero depende de la situación. En los últimos 50 años, el oro ha subido 120 veces, mientras que el índice Dow Jones ha subido 51 veces, lo que parece indicar que el oro es más fuerte. Pero el problema es que entre 1980 y 2000, el oro permaneció en un rango de 200 a 300 dólares durante 20 años; si hubieras comprado en ese período, prácticamente no habrías obtenido beneficios y habrías asumido el costo de oportunidad. ¿Cuántos de esos 20 años podemos esperar en la vida? Por eso, el oro es más adecuado para aprovechar las ondas del mercado en operaciones de swing, no para mantenerlo a largo plazo.

En los últimos dos años, el oro ha subido de más de 2000 dólares a más de 5000 dólares, con una subida de más del 150%, mucho más que las acciones y los bonos. Esto es resultado de haber capturado el ciclo correcto. La fase alcista del oro suele ir acompañada de crisis macroeconómicas, mientras que los mercados bajistas son largos y de bajo rendimiento; la clave es identificar estos ciclos. Además, como el oro es un recurso natural, los costos de extracción aumentan con el tiempo, por lo que incluso si la tendencia alcista termina y el precio cae, los mínimos se irán elevando gradualmente, sin preocuparse de que el valor caiga a cero.

Existen muchas formas de invertir en oro. La más directa es comprar lingotes físicos, con la ventaja de que es un activo discreto y fácil de esconder, pero tiene inconvenientes en la liquidez y la conveniencia de compra-venta. Las cuentas de oro son aptas para mantener a largo plazo, aunque con grandes diferenciales de precio. Los ETF de oro tienen mejor liquidez. Para operaciones a corto plazo, los futuros de oro o los CFD (contratos por diferencia) son más flexibles, permiten operar en ambas direcciones y usar apalancamiento para amplificar las ganancias.

En cuanto a la asignación de activos, mi consejo es no centrarse solo en el oro. En períodos de crecimiento económico, lo recomendable es invertir en acciones; en recesiones, en oro. La estrategia básica es ajustar la cartera según tu perfil de riesgo, manteniendo una proporción adecuada de acciones, bonos y oro. Así, cuando ocurran eventos imprevistos como guerras, inflación o subidas de tasas, tu portafolio podrá absorber parte de la volatilidad, mejorando la estabilidad.

El mercado cambia rápidamente; la guerra entre Rusia y Ucrania, la situación en Oriente Medio, las fricciones comerciales, todo esto sigue modificando los precios del oro. Para ganar dinero realmente con la inversión en oro, lo fundamental es captar estas grandes tendencias: comprar en mercados alcistas y vender en caídas fuertes. Si aciertas, puedes obtener grandes beneficios; si fallas, podrías estar años sin hacer nada.