Acabo de organizar un poco la lógica del movimiento del dólar estadounidense en esta ola de mercado, y siento que vale la pena comentarlo.

Recientemente, al analizar las predicciones de la tendencia del dólar, descubrí algunas cosas interesantes. El índice del dólar cayó hasta aproximadamente 103.45 a finales del año pasado, rompiendo la media móvil de 200 días, lo cual suele ser una señal bajista. Pero las razones detrás de esto son en realidad bastante complejas.

En pocas palabras, el tipo de cambio del dólar es simplemente el valor de una moneda en relación con el dólar estadounidense. Por ejemplo, EUR/USD=1.04 significa que 1 dólar puede cambiarse por 1.04 euros. El índice del dólar está compuesto por una ponderación de los tipos de cambio del euro, yen japonés, libra esterlina, dólar canadiense, corona sueca y franco suizo en relación con el dólar.

He notado que las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal tienen un impacto especialmente grande en la tendencia del dólar. Cuando el mercado espera que la Fed reduzca las tasas con mayor frecuencia, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. tienden a bajar, y la atracción del dólar disminuye. Los datos de empleo de marzo del año pasado, que estuvieron por debajo de las expectativas, aumentaron las expectativas de recortes, y el dólar también se vio presionado.

Desde un ciclo histórico, el dólar ha pasado por ocho fases. Después del colapso del patrón oro en los años 70, el dólar se expandió mucho, y en los 80, Volcker controló duramente la inflación elevando las tasas hasta el 20%, fortaleciendo significativamente al dólar. Luego atravesó impactos como la burbuja de internet, la crisis financiera y la pandemia de COVID-19. En los últimos dos años, la Fed ha subido agresivamente las tasas hasta niveles no vistos en 25 años, y aunque la inflación ha sido controlada, la confianza en el dólar ha sido nuevamente desafiada.

Ahora, respecto a las predicciones de la tendencia del dólar frente a las principales monedas. El euro/dólar casi muestra una tendencia inversa al índice del dólar; si la Fed continúa bajando las tasas y la economía europea mejora, el euro podría seguir fortaleciéndose. La lógica del libra/dólar es similar: si el Banco de Inglaterra reduce las tasas más lentamente que la Fed, eso apoyará al libra. En cuanto al dólar frente al renminbi, si la Fed mantiene una política acomodaticia, el renminbi podría verse presionado. El dólar/yen, debido a la recuperación económica de Japón y la presión por el aumento salarial, se espera que tenga una tendencia a la baja. En cuanto al dólar frente al dólar australiano, con datos económicos sólidos en Australia y una postura cautelosa del banco central, si la Fed mantiene una política flexible, el dólar australiano podría fortalecerse.

Sobre si ahora es buen momento para comprar dólares, mi opinión es la siguiente. A corto plazo, todavía hay oportunidades de volatilidad estructural en el mercado. Si la tensión geopolítica aumenta o los datos económicos de EE. UU. superan las expectativas, el dólar podría rebotar rápidamente. Pero a mediano y largo plazo, a medida que el ciclo de recortes de la Fed se profundice, el dólar podría debilitarse moderadamente, y los fondos podrían fluir hacia mercados emergentes de alto crecimiento.

Por lo tanto, la predicción de la tendencia del dólar sigue dependiendo principalmente de las políticas de la Fed. Los inversores agresivos pueden hacer operaciones en el rango de 95-100 del índice del dólar, usando indicadores técnicos para captar señales de reversión. Los inversores conservadores deberían esperar y observar, y solo actuar cuando la política de la Fed esté más clara. A medio plazo, quizás sea recomendable reducir gradualmente las posiciones largas en dólares y cambiar a monedas no estadounidenses como yen o dólar australiano, o a commodities como oro y cobre.

En general, las operaciones con dólares en 2026 dependerán más de datos y eventos sensibles. Para aprovechar las oportunidades en la volatilidad del tipo de cambio, hay que mantener flexibilidad y disciplina, y no dejarse asustar por las fluctuaciones a corto plazo.