Últimamente, al observar el gráfico de la tendencia del dólar estadounidense, me di cuenta de un fenómeno interesante: ¿por qué el dólar sigue cayendo? Muchas personas me han preguntado esto, en realidad la lógica detrás es mucho más compleja que la superficie.

Primero, la conclusión: la tendencia actual del dólar no es simplemente una caída unidireccional, sino que está oscilando repetidamente en niveles altos. Desde que alcanzó su pico en 2022 en 114 hasta ahora, en un rango de 90-100, la caída acumulada es de aproximadamente un 15%, pero en los últimos meses ha estado fluctuando en ese rango. Muchos piensan que el dólar se debilitará continuamente, pero en realidad esa evaluación es demasiado simplista.

¿Y cuál es la causa principal? En pocas palabras, las expectativas de recorte de tasas en EE. UU. han estado fluctuando constantemente. El año pasado, el mercado esperaba una política de flexibilización rápida, pero los datos de empleo no agrícola siguieron siendo fuertes, y la inflación persistió, dificultando su control. Como resultado, la Reserva Federal adoptó una estrategia de "lento, tarde, poco" en los recortes de tasas. La expectativa del mercado ahora ha cambiado, y se piensa que en 2026 las tasas podrían mantenerse estables, y solo en 2027 habría un cambio de política.

Pero aquí hay un punto clave: la postura hawkish de la Fed ahora está más impulsada por datos que por un nuevo ciclo de subida de tasas. Mientras en las próximas temporadas el empleo, los salarios y la inflación subyacente comiencen a desacelerarse, la postura política aún podría volver a neutral o incluso a una política acomodaticia. Es decir, la razón por la que el dólar sigue cayendo puede ser que "aún no ha comenzado a caer realmente".

Los factores que afectan el tipo de cambio del dólar van mucho más allá de la política de tasas. La oferta de dólares (QE y QT), el déficit comercial internacional, los problemas de crédito global en EE. UU.—todos estos influyen. Especialmente en estos años, la tendencia de desdolarización se ha vuelto cada vez más evidente: Europa construyendo su propio sistema financiero, el petróleo en yuanes, los bancos centrales aumentando sus reservas de oro y reduciendo sus bonos estadounidenses, todo esto genera una presión estructural sobre el dólar.

Sin embargo, hay que destacar que la desdolarización es un proceso lento que se mide en años, no en 12 meses. El dólar sigue siendo la moneda de refugio más importante del mundo; ante riesgos financieros o conflictos geopolíticos, los fondos seguirán retornando al dólar.

Desde la perspectiva de asignación de activos, la tendencia del dólar tiene un impacto muy diferente en distintos tipos de inversión. La debilidad del dólar suele beneficiar al oro (porque el costo de compra se vuelve más barato), y también atrae fondos hacia las criptomonedas en busca de activos antiinflacionarios. Pero para el mercado accionario, un dólar demasiado débil puede hacer que los inversores extranjeros se trasladen a otros mercados.

Si quieres aprovechar las oportunidades de trading en la volatilidad del dólar, a corto plazo puedes prestar atención a datos como el IPC, el empleo no agrícola y las reuniones de la FOMC, ya que influyen directamente en las expectativas de recortes de tasas. A mediano plazo, puedes usar los niveles de soporte y resistencia del índice del dólar en relación con las diferencias en las políticas de los bancos centrales de distintos países para buscar oportunidades de swing trading. Para inversores a largo plazo, diversificar en oro, divisas y otros activos ayuda a gestionar el riesgo de la volatilidad del dólar, especialmente en fases de oscilación o debilitamiento.

En definitiva, por qué el dólar sigue cayendo, en realidad no es solo una caída, sino que busca un nuevo punto de equilibrio. La economía estadounidense todavía está en buena forma, pero el panorama económico global está cambiando, y la ventaja relativa del dólar se está reduciendo. Este proceso tendrá altibajos y oscilaciones, pero la presión estructural a largo plazo existe. Para los inversores, en lugar de esperar una tendencia unidireccional del dólar, es mejor anticiparse y diversificar, ajustando las estrategias en línea con esta gran tendencia.