Últimamente he estado siguiendo esta tendencia del oro, y cada vez me resulta más interesante. A simple vista parece que la bajada de tasas, la inflación y los riesgos geopolíticos están impulsando el mercado, pero la historia real es mucho más compleja.

He notado un punto de inflexión clave: 2022. Antes de eso, el mercado vinculaba el precio del oro directamente con las tasas reales y la tendencia del dólar, de manera simple y brusca. Pero después, las cosas cambiaron. La compra de oro por parte de los bancos centrales, la geopolítica, las políticas arancelarias, estos factores comenzaron a dominar el análisis de la tendencia del precio del oro. La lógica subyacente en realidad es que el sistema de crédito del dólar mismo está tambaleándose. La congelación de las reservas en divisas en 2022 rompió directamente la piedra angular del acuerdo de que los activos soberanos son invulnerables. ¿Y el oro? Es lo único que no puede ser congelado unilateralmente, que no depende de ningún crédito soberano. Esa es la verdadera razón por la que el precio del oro sigue subiendo.

Con solo mirar los datos, se entiende claramente. Para 2025, la compra neta de oro por parte de los bancos centrales en todo el mundo superará las 1200 toneladas, y ya lleva cuatro años consecutivos superando esa cifra. Más aún, el 76% de los bancos centrales encuestados creen que en los próximos cinco años la proporción de oro aumentará “moderada o significativamente”, y la mayoría espera que las reservas en dólares disminuyan. Esto no es una especulación a corto plazo, sino un cambio estructural a largo plazo. La compra de oro por parte de los bancos centrales representa una duda sobre el sistema del dólar, y esta tendencia no se ha detenido desde que estalló en 2022.

Por supuesto, las fuerzas que impulsan el aumento del precio del oro no se limitan a eso. La deuda global ya alcanza los 307 billones de dólares, y la flexibilidad en las políticas de tasas de interés de los países está prácticamente bloqueada, por lo que las políticas monetarias solo pueden inclinarse hacia la flexibilización, lo que presiona a la baja las tasas reales y aumenta naturalmente el atractivo del oro. Además, ahora los mercados bursátiles ya están en niveles históricos altos, el riesgo de concentración aumenta cada día, y muchas personas asignan oro simplemente para la estabilidad de sus carteras.

Pero hay que tener en cuenta que la tendencia alcista del oro nunca es lineal. La incertidumbre en las políticas arancelarias, los cambios en las expectativas sobre las bajadas de tasas de la Reserva Federal, eventos geopolíticos imprevistos… todo eso puede generar volatilidad a corto plazo. En 2025, debido a ajustes en las expectativas de política de la Fed, el oro retrocedió un 10-15%; a principios de 2026, cuando las tasas reales se recuperan y la crisis se calma, hubo una caída significativa del 18%. La volatilidad es intensa, pero esa es precisamente la oportunidad.

Desde las predicciones institucionales, para 2026, el oro sigue siendo una tendencia alcista, aunque las proyecciones varían bastante. El consenso es que el precio medio anual estará entre 4800 y 5200 dólares, con un objetivo de cierre de año en un rango de 5400 a 5800 dólares. En escenarios optimistas, puede llegar a 6000-6500 dólares. Goldman Sachs ha ajustado su objetivo de fin de año de 5400 a 5700, JPMorgan estima que alcanzará los 6300 en el cuarto trimestre, y Citibank espera un promedio de 5800 en la segunda mitad del año. La lógica detrás de estas predicciones apunta en la misma dirección: compra continua por parte de los bancos centrales, expectativas de bajada de tasas por parte de la Fed, y una explosión en la demanda de refugio.

Mi opinión personal es que el análisis de la tendencia del precio del oro no se centra tanto en predicciones a corto plazo, sino en entender el riesgo sistémico que hay detrás. La inflación persistente, la presión de la deuda, las tensiones geopolíticas, todo eso sigue presente. La tendencia de compra de oro por parte de los bancos centrales no desaparecerá de repente. La base del oro se va elevando, las caídas en mercado bajista son limitadas, y la tendencia alcista se mantiene fuerte.

Si quieres participar en esta tendencia, te recomiendo primero definir bien tu posición. Los traders a corto plazo pueden aprovechar la volatilidad antes y después de los datos económicos de EE. UU. para hacer operaciones, pero siempre con stops estrictos. Para los principiantes, lo mejor es empezar con poco dinero, aprender a leer el calendario económico y seguir los datos económicos de EE. UU. en sus publicaciones. Los inversores a largo plazo deben estar preparados para soportar caídas del 20% o más, ya que la amplitud media anual del oro es del 19.4%, menor que la de las acciones.

Los inversores con experiencia pueden probar una estrategia combinada: mantener una posición principal a largo plazo, y usar la volatilidad para operaciones cortas con una posición satélite. Pero eso requiere un control de riesgo fuerte. Además, hay que tener en cuenta que los costos de transacción en oro físico oscilan entre el 5 y el 20%, y el trading frecuente puede comerse gran parte de las ganancias, por lo que es mejor considerar ETFs de oro o herramientas como XAU/USD, que tienen mayor liquidez.

En resumen, la lógica de este mercado alcista del oro es clara, pero para ejecutarla correctamente hay que tener un sistema de monitoreo, no seguir ciegamente las noticias. Captar el ritmo, seguir la tendencia, esa es la clave.