Acabo de revisar la acción del precio de las acciones de NVIDIA en abril y, honestamente, hay mucho que analizar sobre lo que realmente ocurrió con el gigante tecnológico durante ese punto de inflexión.

Entonces, aquí está la cosa: el precio de las acciones de NVIDIA quedó atrapado en este patrón de cabeza y hombros clásico que se formó a finales de febrero cuando se publicaron los resultados. La cabeza alcanzó un pico de $197.72, y para abril, el hombro derecho todavía se estaba formando. La mayoría de los traders que conozco estaban observando esto de cerca porque si se rompía, estamos hablando de un movimiento medido a la baja del 15%. Eso no es poca cosa.

Lo que realmente me llamó la atención fue el dato del flujo de dinero institucional. Chaikin Money Flow permaneció negativo durante la mayor parte de marzo y hasta abril, lo que mostraba una historia clara: el dinero grande en realidad no respaldaba los rebotes. Cada vez que el precio de las acciones de NVIDIA intentaba subir, el CMF permanecía en territorio negativo. Eso es una señal de advertencia cuando buscas convicción. La última vez que se volvió positivo fue alrededor de los resultados de febrero, y se invirtió inmediatamente después.

El contexto macroeconómico tenía sentido con todo esto. El petróleo se mantenía por encima de $111, lo que mantenía elevadas las expectativas de inflación y hacía que la Reserva Federal se mantuviera quieta. Eso comprimió los múltiplos en acciones de crecimiento como NVDA. Un dólar más fuerte tampoco ayudaba a los ingresos internacionales. Así que, aunque el precio de las acciones de NVIDIA rebotó un 5% en unos días, las instituciones no estaban comprometiendo capital real.

Luego, miré la posición en opciones y fue fascinante. En enero, antes de los últimos resultados, la relación put-call era 0.53, casi el doble de llamadas que de opciones de venta. Convicción alcista clásica. Pero a principios de abril, esa relación había subido a 0.78. La brecha entre llamadas y opciones de venta se redujo significativamente. Los traders estaban cubriéndose más y especulando menos. Ese cambio encajaba perfectamente con las lecturas negativas del CMF.

Aquí es donde se pone interesante: la volatilidad implícita estaba comprimida en solo un 16% en el Percentil de IV. El mercado estaba confiado a pesar de todas esas señales de advertencia. Cualquier catalizador, ya fuera una desescalada en Irán, un cambio en la política arancelaria o desarrollos inesperados, podría haber provocado movimientos desproporcionados porque las opciones no estaban valorando toda la gama de posibilidades reales.

Entonces, ¿cuáles fueron los niveles de precio que realmente importaron? El precio de las acciones de NVIDIA estaba en torno a $177.64 a principios de abril, casi exactamente en un soporte técnico clave. El nivel de Fibonacci 0.618 en $184.91 fue la primera prueba real al alza. Romper eso podría haber empujado hacia $190.53 y eventualmente al nivel de la cabeza en $197.72, lo que invalidaría todo el patrón bajista.

A la baja, perder los $172.14 habría sugerido que el hombro derecho ya había alcanzado su pico. La zona de peligro real era la línea del cuello cerca de $161.35; si eso se rompía, el objetivo del movimiento medido rondaba los $137.35. Ahí es donde se habría producido la caída del 15%.

El mes realmente se redujo a los catalizadores. Si la desescalada en Irán ocurría y el petróleo bajaba, eso aliviaría los temores de inflación, adelantaría las expectativas de recortes de tasas y, de repente, las valoraciones de las acciones de crecimiento respirarían con más facilidad. El precio de las acciones de NVIDIA habría tenido espacio para subir. Pero si el conflicto se extendía y la Fed mantenía una postura hawkish el 28-29 de abril, esa posición cautelosa en opciones se habría acelerado en una venta masiva.

Mirando hacia atrás, abril fue exactamente lo que predijeron los análisis técnicos: un mes en el que el mercado aún no había decidido. El cambio en put-call y la IV comprimida confirmaron que los traders estaban cubriendo sus apuestas. Si el precio de las acciones de NVIDIA se dirigía hacia $184 o hacia $161, realmente dependía de qué titular fuera el primero en impactar. Esa es la naturaleza de los puntos de inflexión en 2026: todo depende del momento del catalizador y del flujo macroeconómico.