Últimamente he estado viendo el tema de la inflación en Taiwán y me he dado cuenta de que muchas personas tienen conceptos erróneos sobre la inflación. Todos al escuchar la palabra "inflación" se asustan, pero en realidad los beneficios de una inflación moderada están muy subestimados.

Primero lo más básico: la inflación es que el dinero se vuelve cada vez más delgado. Los 100 yuanes que tienes en mano, con el tiempo, quizás solo puedan comprar cosas por valor de 80 yuanes, eso es la disminución del poder adquisitivo. En Taiwán, en estos dos años, los precios han subido rápidamente, y el banco central ha subido las tasas de interés 5 veces por esto. Muchas personas no entienden por qué hay que subir las tasas, pero la lógica detrás es muy simple.

El objetivo de subir las tasas del banco central es hacer que la gente no quiera pedir prestado dinero. Cuando el costo de pedir prestado aumenta, la gente tiende a ahorrar en el banco en lugar de gastar, lo que reduce la demanda del mercado y, naturalmente, los precios de los bienes bajan. En Estados Unidos en 2022, fue exactamente así: el IPC subió un 9.1% interanual, alcanzando un máximo en 40 años, la Reserva Federal subió las tasas 7 veces de golpe, pasando del 0.25% al 4.5%, y como resultado, el S&P 500 cayó un 19%, y el Nasdaq aún peor, con una caída del 33%.

Pero aquí hay algo interesante: aunque subir las tasas puede frenar la inflación, también trae desempleo y una economía estancada. Por eso, el objetivo real de los bancos centrales no es reducir la inflación a cero, sino mantenerla en un rango razonable del 2% al 3%. ¿Por qué? Porque una inflación baja en realidad es beneficiosa para la economía.

Piensa, si los precios de los bienes siguen subiendo, la gente gastará con anticipación, las empresas verán que aumenta la demanda y expandirán sus inversiones, produciendo más bienes, y la economía crecerá. China, a principios de los 2000, hizo exactamente eso: el IPC subió del 0 al 5%, y el crecimiento del PIB también saltó del 8% a más del 10%. Esto es una manifestación de los beneficios de la inflación en el nivel económico. Por otro lado, si la tasa de inflación es negativa, entramos en deflación, y la gente empieza a ahorrar dinero. Japón en los años 90 sufrió esto: tras el estallido de la burbuja económica, entró en una fase de contracción, el PIB creció negativamente, y luego vinieron los "treinta años perdidos".

Aparte del nivel macroeconómico, los beneficios de la inflación también son muy reales para las personas, especialmente para quienes tienen deudas. Si hace 20 años pediste un préstamo de 100 mil para comprar una casa, con una inflación del 3%, después de 20 años esa cantidad solo valdría unos 55 mil, lo que equivale a pagar la mitad del dinero en realidad. Por eso, en períodos de alta inflación, quienes usan la deuda para comprar activos se benefician más.

¿Y en el ámbito de las inversiones? Esto se vuelve un poco más complejo. Cuando la inflación es baja, el dinero caliente fluye hacia las acciones, pero en períodos de alta inflación, las políticas de austeridad del gobierno suelen presionar los precios de las acciones. Sin embargo, no es que en tiempos de alta inflación no haya oportunidades; por ejemplo, las acciones del sector energético suelen rendir bien. En 2022, el sector energético en EE. UU. tuvo un rendimiento superior al 60%, con Occidental Petroleum subiendo un 111% y ExxonMobil un 74%.

Si quieres hacer asignación de activos en un entorno inflacionario, activos tradicionales como el oro, bienes raíces y el dólar son dignos de atención. El oro tiene una relación inversa con las tasas de interés reales: cuanto mayor sea la inflación, mejor se comporta el oro. Los bienes raíces también se benefician porque, en momentos de liquidez abundante, el dinero extra suele fluir hacia el mercado inmobiliario. La apreciación del dólar proviene de las políticas hawkish de la Reserva Federal. Distribuir el capital entre estos activos permite aprovechar el potencial de crecimiento de las acciones, mientras se protege contra la inflación con oro y dólares.

Así que, al reconsiderar este tema, los beneficios de la inflación en realidad son muchos; la clave está en encontrar un equilibrio adecuado. La baja inflación fomenta el crecimiento, mientras que una inflación demasiado alta puede dañar la economía. La tarea del banco central es mantenerla en el rango óptimo. Para los inversores, entender la lógica de la inflación y ajustar sus carteras en consecuencia es la postura correcta.