He notado en las últimas semanas muchas discusiones sobre la trayectoria del oro este año, y la pregunta que todos se hacen ahora: ¿se espera realmente un aumento en el precio del oro durante el resto de 2026?

La verdad es que el año comenzó con una fuerza inesperada. En enero, el oro saltó rápidamente hasta casi 5,600 dólares por onza, una cifra histórica que no habíamos visto antes. El impulso fue muy fuerte, y la demanda de refugios seguros fue alta debido a las tensiones geopolíticas y la debilidad del dólar. Pero como se esperaba con cualquier subida abrupta, vino la corrección.

En marzo, vimos una caída significativa, con pérdidas mensuales de alrededor del 11.8%, la peor desde octubre de 2008. Hubo un cambio en las expectativas de las tasas de interés estadounidenses, la fortaleza del dólar y el aumento en los rendimientos de los bonos. Ahora en abril y en las últimas semanas, el oro se ha movido entre 4,700 y 4,861 dólares, todavía en niveles históricos elevados, pero lejos del pico de enero.

La pregunta natural: ¿se espera un aumento en el precio del oro desde aquí? Una encuesta de Reuters que incluyó a 30 analistas mostró una expectativa promedio de 4,746 dólares por onza en 2026, el promedio anual más alto desde 2012. Esto indica que los analistas aún son relativamente optimistas.

Pero la imagen es más compleja. Cuando miras las expectativas de las principales instituciones, encuentras una gran variedad. JPMorgan pronostica 6,300 dólares para fin de año. UBS elevó su objetivo a 6,200 dólares, con un escenario alcista que podría llegar a 7,200 si las crisis geopolíticas se intensifican. Deutsche Bank estima 6,000 dólares. Pero Goldman Sachs es más cauteloso, con un objetivo alrededor de 5,400 dólares. Morgan Stanley ve 4,600 como escenario base.

Esta divergencia refleja la realidad: el oro ahora se mueve con una sensibilidad muy alta. Ya no es solo un refugio seguro tradicional. Está bailando con la inflación, las políticas de la Reserva Federal, la fortaleza del dólar y los temores globales, todo al mismo tiempo.

Desde el punto de vista de los fundamentos, el soporte existe. Los bancos centrales siguen comprando. La demanda de refugios seguros sigue siendo fuerte. Pero también hay presiones. Si las tasas de interés estadounidenses permanecen altas o suben más, habrá una competencia fuerte con los bonos y otros activos. Un dólar fuerte hace que el oro sea más caro para los compradores extranjeros.

En cuanto a la inflación, los últimos datos mostraron que subió al 3.3% en marzo desde el 2.4% en febrero. Esto significa un regreso a las presiones de precios tras un período de calma. Y aquí entra en juego el oro: en un entorno inflacionario inestable, se convierte en una protección contra la pérdida del poder adquisitivo.

Si preguntas si se espera un aumento en el precio del oro, la respuesta es: quizás sí, pero no en línea recta. Lo más probable es que veamos movimientos graduales con períodos de consolidación, en lugar de saltos bruscos como en enero. Los motores fundamentales siguen allí: la demanda de cobertura, la incertidumbre económica, las compras de los bancos centrales.

Si quieres construir una estrategia, la clave es: no dependas de una sola expectativa. El mercado es complejo, y el oro es muy sensible ahora a cualquier cambio repentino. Observa los datos de inflación de EE. UU., las decisiones de la Reserva Federal y las noticias geopolíticas. Estas son las verdaderas fuerzas motrices.

En resumen: el oro podría seguir subiendo, pero sin garantías. La media esperada de alrededor de 4,700 a 5,600 dólares parece razonable para el año. Pero el éxito dependerá de tu comprensión de qué mueve el mercado, y no solo de las expectativas.