He estado observando el oro todo el año y los cambios son cada vez más salvajes. Alcanzamos los $5,602 en enero, lo cual fue una locura después de esa subida del 65% en 2025. Pero luego cayó a $4,700 en abril, básicamente devolviendo el 16% en tres meses. Ahora está rebotando y todos tienen una opinión diferente sobre hacia dónde va desde aquí.

Lo que es una locura es lo dispersas que están las previsiones del precio del oro. Tienes a Macquarie en $4,323 y Wells Fargo en $6,300 para fin de año. Eso es casi una diferencia de $2,000 entre los bajistas y los alcistas. Incluso el dinero inteligente no sabe qué va a pasar, lo que dice mucho sobre cuántas cosas están moviéndose al mismo tiempo ahora mismo.

¿¿Qué está realmente moviendo el oro?? Los rendimientos reales son los principales - cuando esos se vuelven negativos, el oro parece mejor. Los bancos centrales todavía están comprando en gran cantidad, lo que crea un suelo. Luego tienes la inflación todavía por encima del objetivo, el dólar moviéndose, y temas geopolíticos por todas partes. Cualquiera de esos podría cambiar y alterar toda la previsión del precio del oro.

J.P. Morgan está en $5,055, Goldman en $5,400, UBS en $5,900. ANZ piensa en $5,800. Morgan Stanley dice que el impulso podría estar decayendo pero la tendencia todavía es al alza. Es un panorama mixto, pero la mayoría de las predicciones serias están en el rango de $5,000 a $6,000. La pregunta es si la Fed recortará más de lo esperado, si el dólar se debilitará, o si ocurre algún shock geopolítico. Esos son los verdaderos impulsores.

Si estás siguiendo esto, vigila de cerca el DXY - esa es tu señal a corto plazo. Observa qué hacen los bancos centrales a continuación. Y, honestamente, el objetivo de precio específico importa menos que entender si las condiciones que nos trajeron hasta aquí permanecen en su lugar. Eso es lo que realmente moverá el oro desde aquí.