El fondo de donaciones universitario más grande del mundo acaba de completar una ronda de «comprar alto y vender bajo» a nivel de libro de texto.

Según Fortune y el último archivo 13F de la SEC, la gestión de Harvard (que administra aproximadamente 57 mil millones de dólares) redujo en un 43% su posición en el ETF de Bitcoin al contado de BlackRock (IBIT) en el primer trimestre de 2026, quedando con aproximadamente 117 millones de dólares. Al mismo tiempo, liquidó completamente su posición en el ETF de Ethereum al contado de BlackRock (ETHA), de unos 86.800 millones de dólares. Esta inversión fue recién establecida en el trimestre anterior.
Restaurando la línea de tiempo:
En el segundo trimestre de 2025, Harvard compró por primera vez IBIT, por unos 117 millones de dólares. Luego continuó aumentando su posición, alcanzando en el tercer trimestre un valor de aproximadamente 442 millones de dólares, convirtiéndose en la mayor posición individual en acciones públicas que Harvard había divulgado, superando a Nvidia, Microsoft y Amazon.
Luego, el Bitcoin cayó drásticamente desde su máximo histórico de aproximadamente 126,000 dólares. Harvard redujo en un 21% en el cuarto trimestre de 2025 y en un 43% en el primer trimestre de 2026, reduciendo su posición en más de un 70% desde el pico. Los 117 millones de dólares restantes son casi iguales a los que tenía cuando inició la posición hace un año. Durante este período, experimentó un aumento sustancial, ganancias en el pico y reducciones continuas, completando un ciclo completo de compra, ganancias y venta.
La operación con Ethereum fue aún más directa. En el cuarto trimestre de 2025, compró aproximadamente 86.800 millones de dólares en ETHA, cuando el analista de Bloomberg James Seyffart reveló que Harvard era el mayor comprador nuevo de ETHA. Un trimestre después, liquidó toda la posición, durante el cual ETH cayó aproximadamente un 29% desde principios de año, casi con certeza registrando pérdidas.
IBIT ya no es la mayor posición en acciones públicas de Harvard. Los últimos archivos muestran que TSMC (aproximadamente 232 millones de dólares), SPDR Gold Trust (unos 200 millones de dólares), Alphabet y Microsoft están por delante.
Hay un factor adicional en el momento que vale la pena señalar. El CEO de Harvard Management, Narvekar, ha informado a la junta directiva que planea retirarse, posiblemente a finales de 2027. Narvekar es considerado el diseñador de la estrategia de criptomonedas de Harvard, y con su salida, la experimentación en criptomonedas iniciada a mediados de 2025 enfrenta una liquidación.
En marcado contraste con Harvard, el fondo soberano de Abu Dhabi, Mubadala, aumentó en un 16% su posición en IBIT hasta 566 millones de dólares, acumulando compras por séptimo trimestre consecutivo.
Los ETF de contado han resuelto con éxito la vía de cumplimiento para que las instituciones ingresen en activos criptográficos, pero claramente no han construido una creencia en la tenencia a largo plazo de estos activos por parte de las instituciones.
La barrera de entrada se ha reducido, pero la de mantener la inversión, en nada ha cambiado.