A finales de mayo, el precio de cierre del oro estuvo en el rango de 4350-4400.

La lógica macroeconómica no ha cambiado: la inflación y los factores geopolíticos brindan un doble soporte, y en mayo se espera que el oro tenga una reversión en forma de V hasta superar los 4600.

Hoy, el oro spot cayó por debajo de 4500, y el sentimiento bajista en el mercado es intenso, con los analistas técnicos clamando por 4300 e incluso niveles más bajos. Pero quiero recordarles: no se dejen engañar por las fluctuaciones a corto plazo, los fundamentos alcistas macro del oro no se han debilitado. Las dos semanas restantes de mayo son precisamente una oportunidad excelente para comprar en las caídas. Predigo que a fin de mes el precio del oro volverá a situarse por encima de 4600 dólares, y la opción de “por encima de 4600” en Polymarket merece una apuesta fuerte.

¿Y por qué soy tan optimista? Tres argumentos clave:

Primero, la rigidez de la inflación en EE. UU. supera ampliamente las expectativas. La semana pasada se publicaron el IPC de abril con un aumento interanual del 3.4% y el IPC subyacente del 3.6%, ambos por encima de los valores anteriores. Lo más importante es que el super IPC (inflación en servicios excluyendo vivienda) subió un 0.5% mensual, la mayor subida del año. Esto significa que la Reserva Federal tendrá dificultades para comenzar un ciclo de recortes de tasas en el corto plazo, pero también indica que las “tasas de interés reales” siguen siendo negativas (tasas nominales menos expectativas de inflación). En un entorno de tasas reales negativas, la demanda de protección de valor del oro solo aumentará, no disminuirá. El mercado había sobrevalorado demasiado la “reducción de tasas tres veces en el año”, y ahora, aunque se ha corregido a “una sola bajada o ninguna”, el precio del oro ya ha descontado la mayor parte de las noticias negativas. Cuando pase lo peor, cualquier noticia dovish provocará un rebote violento.

Segundo, se están reevaluando los riesgos geopolíticos. El fin de semana, la situación en Oriente Medio se intensificó: aumentaron los enfrentamientos entre Israel y Hezbollah en Líbano, y se incrementaron los ataques a barcos en el Mar Rojo. Al mismo tiempo, Rusia lanzó una nueva ofensiva en el este de Ucrania. La prima de riesgo geopolítico impulsó el precio del oro a 4700 en abril, pero luego se disipó. Sin embargo, las señales más recientes indican que el conflicto no solo no se ha calmado, sino que tiende a expandirse. Como activo de refugio final, el oro suele subir independientemente del dólar y los bonos del Tesoro en tiempos de turbulencias geopolíticas. Los datos históricos muestran que, cuando el índice de riesgo geopolítico global (GPR) supera 100, el oro tiene un rendimiento promedio superior del 1.5% mensual. Actualmente, el GPR está en 127 y sigue en aumento.

Tercero, la sobreventa técnica y el soporte de compras. Hoy, al caer por debajo de 4500, en el gráfico intradiario se puede observar que el volumen de operaciones no se disparó, sino que apareció una señal de divergencia bajista con disminución del volumen en las caídas — el precio hizo un nuevo mínimo, pero el RSI en mínimos más altos. Esto indica un agotamiento de los bajistas en etapa temprana. Además, en la sesión asiática (de 10 a 12 hora de Beijing), se detectaron órdenes de compra significativas, y la prima en la Bolsa de Oro de Shanghái se amplió a 5 dólares por onza, lo que indica que los fondos de cobertura están entrando en el mercado físico. Por debajo de 4500, se encuentra la “zona de valor” para las compras a largo plazo de bancos centrales e instituciones. En el último año, los bancos centrales globales compraron más de 1000 toneladas netas de oro, y esta tendencia no cambiará por una caída del 1% en un solo día.

Algunos preguntarán: si el dólar está tan fuerte, ¿cómo puede subir el oro? Atención, la relación negativa entre oro y dólar no es absoluta. Cuando domina el sentimiento de refugio, el dólar y el oro pueden subir o bajar juntos. En marzo de 2020 y febrero de 2022 ocurrió esto. Actualmente, el mercado teme tanto la inflación como la recesión (estanflación), y en un entorno de estanflación, el oro es uno de los activos que mejor se comporta.

En cuanto a la estrategia, ya he colocado órdenes de compra en mi cuenta spot, con entrada en 4480, stop en 4400 y objetivo en 4650. También he configurado en Polymarket las opciones “4600-4700” y “por encima de 4700” con una pequeña cantidad de fondos para apostar a mayores probabilidades. Si tú también crees que el mercado está demasiado pesimista, te invito a que te unas a mí en la contracción de tendencia. Recuerda: cuando otros temen, yo soy codicioso.

Mi predicción: a finales de mayo, el precio del oro reboteará a 4630-4680 dólares.