Varias ETF transfronterizas mantienen un alto premium, las compañías de fondos emiten advertencias de riesgo con frecuencia

Autor: Wang Peng

Recientemente, las acciones de chips a nivel mundial continúan fortaleciéndose, impulsando a varios ETF de tecnología transfronteriza a recibir una gran atención de fondos. Sin embargo, mientras el valor neto aumenta, el precio de negociación en el mercado secundario de algunos productos se desvía significativamente del valor neto real del fondo, acumulando un riesgo de prima elevada de manera constante.

A pesar de que varias compañías de fondos como Huatai-PineBridge, Invesco Great Wall, Guotai Fund y otras han emitido intensamente advertencias sobre el riesgo de prima, e incluso han tomado medidas como suspensiones intradía, para enfriar el mercado, los productos transfronterizos representados por ETF de semiconductores China-Corea siguen siendo perseguidos por fondos, manteniendo tasas de prima elevadas. Los expertos advierten que, con la retirada del entusiasmo del mercado o la activación de mecanismos de arbitraje, el riesgo de caída de la prima alta no debe ser subestimado.

**　　Publicación intensiva de advertencias de riesgo por fondos públicos**

Recientemente, con la continua atracción de fondos, la tasa de prima del ETF de semiconductores China-Corea de Huatai-PineBridge superó el 30%.

La mañana del 15 de mayo, este ETF suspendió operaciones durante una hora; por la tarde, la compañía emitió un nuevo anuncio, anunciando que continuaría suspendido desde la apertura hasta el cierre del mismo día, y que si la prima no se reducía de manera efectiva, aún tendría la autoridad para solicitar una suspensión temporal o extender el período de suspensión. Al cierre del día, la tasa de prima del ETF seguía siendo del 35.94%.

“Este año, Huatai-PineBridge ha emitido en total 138 anuncios de advertencia de riesgo de prima y anuncios de suspensión temporal, además de realizar 2 suspensiones intradía. Esto significa que casi todos los días de negociación los inversores ven una ‘advertencia’ por parte de las compañías de fondos. Pero lo que resulta frustrante es que la prima del producto sigue siendo alta”, comentó un analista externo a Shanghai a la agencia de noticias Shanghai Securities.

Este fenómeno no es un caso aislado. Recientemente, Invesco Great Wall también ha emitido repetidamente advertencias de riesgo y anuncios de suspensión relacionados con su LOF de chips globales, que presenta una alta prima. El 15 de mayo, el LOF de chips globales de Invesco Great Wall suspendió operaciones durante una hora, de 9:30 a 10:30. Por la tarde, la compañía emitió otro anuncio recordando a los inversores que deben prestar atención al riesgo de prima en los precios de negociación en el mercado secundario y actuar con prudencia al invertir, ya que una inversión ciega podría acarrear pérdidas significativas.

Además, varios ETF relacionados con Nasdaq también han estado en niveles de prima elevados en fechas recientes, y compañías de fondos públicos como Guotai, Huaxia, Fuguo y otras han emitido con frecuencia advertencias sobre el riesgo de prima.

**　　¿por qué la tasa de prima sigue siendo alta?**

En respuesta a la persistente alta prima del ETF de semiconductores China-Corea de Huatai-PineBridge, un representante de Huatai-PineBridge dijo a los periodistas que hay dos razones principales:

Primero, la demanda global de capacidad de IA está creciendo rápidamente, impulsando un notable aumento en la prosperidad de áreas como almacenamiento de alta ancho de banda, empaquetado avanzado y almacenamiento en servidores. Las empresas de semiconductores coreanas, especialmente los líderes en chips de memoria, ocupan una posición importante en la cadena de valor de la industria de IA a nivel mundial. Como el único ETF en el mercado A-share que permite inversión directa en el mercado coreano, el ETF de semiconductores China-Corea de Huatai-PineBridge, debido a su escasez, atrae una gran cantidad de fondos en el mercado secundario, con una mayor demanda de compra que de venta, lo que impulsa directamente los precios de negociación en el mercado secundario.

Segundo, el ETF de semiconductores China-Corea de Huatai-PineBridge es un fondo QDII, sujeto a restricciones rígidas en el límite de inversión QDII, con una oferta limitada de nuevas suscripciones en el mercado primario, y la mecanismo tradicional de arbitraje entre mercados primario y secundario para igualar la prima no puede funcionar plenamente, lo que lleva a que el nivel de prima no pueda reducirse rápidamente en el corto plazo.

Los expertos del sector consideran que la alta prima de los ETF transfronterizos, en esencia, es una desviación de precios a corto plazo impulsada por el sentimiento del mercado. Mientras el sentimiento no disminuya y los fondos sigan ingresando, incluso si las compañías de fondos liberan parte de sus cuotas para aumentar la oferta, las nuevas participaciones serán rápidamente absorbidas por los fondos del mercado, y la prima generalmente solo disminuirá temporalmente antes de volver a subir.

“Solo cuando el mercado de sectores se enfríe y el entusiasmo de inversión disminuya, y la fuerza de compra se debilite, la tasa de prima tendrá una base para una caída sostenida. En última instancia, la dirección del sentimiento es la clave para determinar la tendencia de la prima”, añadió la fuente.

**　　La volatilidad del sector de semiconductores está aumentando**

Recientemente, con la acumulación de importantes ganancias en el sector de semiconductores, la volatilidad del mercado ha aumentado notablemente. El 15 de mayo, el índice compuesto de Corea cayó un 6.12%, con Samsung Electronics, SK Hynix y otras acciones de peso siendo los principales factores de arrastre. Ese mismo día, el índice de semiconductores de Filadelfia en EE. UU. cayó un 4%, con caídas del 4.42%, 3.32%, 6.62% y 5.69% en los principales líderes de chips: Nvidia, Broadcom, Micron y Advanced Micro Devices.

En respuesta a la reciente subida continua de las acciones de chips en EE. UU., varios expertos de Wall Street han emitido advertencias de riesgo: el conocido “gran bajista” Michael Burry dijo a finales de abril que había comprado opciones de venta del ETF de semiconductores iShares (con vencimiento en enero de 2027), y estaba en posición de vender en corto Nvidia y el ETF Nasdaq 100 de Invesco, apostando a una corrección significativa del sector. La fundadora de Ark Invest, Cathy Wood, conocida como la “Berkshire Hathaway femenina”, recientemente realizó ventas en posiciones altas en empresas como Advanced Micro Devices, Nvidia y TSMC.

Los analistas creen que, a largo plazo, los precios en el mercado secundario de los ETF inevitablemente tenderán a acercarse al valor neto. El nivel actual de prima elevada ya contiene muchos factores irracionales, y una vez que el mercado cambie, los inversores que compraron en exceso podrían enfrentar pérdidas considerables, por lo que deben estar muy alertas a los riesgos asociados.