El primer mercado de predicción ETF pospone su lanzamiento, Wall Street está observando este negocio

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Autor | Asher (@Asher_ 0210)

El primer lote de mercados predictivos ETF no se lanzó según lo planeado en el mercado estadounidense.

A principios de este mes, debido a una revisión adicional por parte de la SEC de EE. UU., los primeros productos ETF relacionados con mercados predictivos no pudieron entrar en vigor a tiempo, y la fecha de lanzamiento se retrasó. La SEC exigió a los emisores que complementaran los mecanismos del producto y los detalles de divulgación, especialmente cómo estos productos rastrean los contratos de eventos, cómo manejan el riesgo de liquidación y cómo explican a los inversores comunes las posibles pérdidas extremas.

Cerca de la entrada en vigor, la SEC de EE. UU. puso en pausa

Los ETF de mercados predictivos no son un producto nuevo que haya surgido de repente este mes. En febrero, Roundhill Investments fue la primera en presentar los documentos relacionados, seguido por Bitwise Asset Management y GraniteShares. Varias emisoras tenían ideas similares, todas empaquetando resultados de eventos reales en productos ETF, permitiendo a los inversores negociar probabilidades de eventos a través de cuentas de valores tradicionales.

El primer lote de productos se centró inicialmente en eventos políticos en EE. UU., incluyendo la victoria del Partido Demócrata o Republicano en las elecciones presidenciales de 2028, y el control del Senado y la Cámara de Representantes en las elecciones intermedias de 2026. Luego, el alcance de las solicitudes se amplió a eventos impulsados por datos, como recesiones económicas, despidos en la industria tecnológica y precios de materias primas, con más de 20 productos en revisión.

Según las reglas relevantes, este tipo de ETF generalmente puede entrar en vigor automáticamente después de 75 días de su presentación, a menos que la SEC intervenga para una revisión adicional. Debido a que varias emisoras ya presentaron documentos en febrero, principios de mayo se convirtieron en un momento clave para los primeros ETF de mercados predictivos. Roundhill previamente presentó documentos de actualización, planeando que sus 6 ETF relacionados con las elecciones presidenciales y del Congreso en EE. UU. entraran en vigor el 5 de mayo. El mercado inicialmente esperaba que Roundhill pudiera ser la primera en lanzar estos ETF, y productos similares de Bitwise y GraniteShares también podrían seguir.

Pero finalmente, debido a la intervención adicional de la SEC, los primeros productos no entraron en vigor automáticamente.

La postergación no es un problema fatal, sino que indica una revisión más detallada

Desde las acciones actuales de la SEC de EE. UU., los ETF de mercados predictivos parecen más una solicitud de aclaración que una negación directa.

Si la regulación considerara que estos productos en sí mismos no pueden existir, lo que el mercado vería sería una señal de rechazo más clara. Pero ahora, la acción de la SEC parece más una solicitud para que los emisores expliquen varias cuestiones, incluyendo cómo obtienen exposición a contratos de eventos, cómo se determina el precio subyacente, cómo se liquidan los resultados de los eventos, cuánto pueden perder los inversores y si los documentos de divulgación son lo suficientemente claros.

Eric Balchunas, analista de ETF de Bloomberg, publicó en la plataforma X que la SEC de EE. UU. decidió revisar más a fondo los ETF de mercados predictivos, y que, por ahora, parece que la agencia quiere realizar una verificación adicional de los documentos de divulgación. Dado que estos productos tienen un carácter innovador, una vez aprobados, establecerán un precedente importante en la regulación de los mercados predictivos, por lo que es comprensible que la SEC dedique más tiempo a revisarlos.

La cautela de la SEC se debe a que los ETF de mercados predictivos no son iguales a los ETF tradicionales. Los ETF del sector compran una cesta de acciones, los ETF temáticos compran un sector narrativo, y los ETF de Bitcoin rastrean el precio de un activo. Pero los ETF de mercados predictivos no compran activos, sino si un evento ocurrirá o no. ¿Ganará el Partido Demócrata en las elecciones presidenciales de 2028? ¿Controlará el Senado el Partido Republicano? ¿Entrará EE. UU. en recesión económica? ¿Habrá despidos masivos en la industria tecnológica? Estos no son activos tradicionales, sino eventos de la vida real.

Lo que hace especial a los ETF de mercados predictivos es que parecen ETF, pero en realidad se parecen más a contratos de eventos binarios. Los inversores comunes, al verlos en sus cuentas de corretaje, podrían confundirlos con fondos temáticos normales, pero lo que negocian no es una cesta de acciones o precios de activos, sino si un evento final ocurrirá o no. Si se equivoca en la predicción, las pérdidas pueden ser muy directas, incluso cercanas a cero. La SEC pide que se divulgue más información, quizás para asegurarse de que los emisores puedan explicar claramente esta estructura y los riesgos asociados.

La ventana de lanzamiento sigue abierta, pero las reglas son clave

Aunque la fecha de lanzamiento de los ETF de mercados predictivos se ha retrasado, el mercado actualmente tiende a interpretar esta demora como una revisión adicional, no como un cambio en la postura regulatoria de rechazo. Nate Geraci, presidente de The ETF Store, expresó una opinión algo optimista. Mencionó que la comisionada de la SEC, Hester Peirce, habló recientemente en un discurso sobre cómo la regulación intenta equilibrar la supervisión y la innovación. Geraci cree que esta declaración puede estar relacionada con los ETF de mercados predictivos y que estos productos podrían lanzarse muy pronto.

Por ahora, las instituciones deben centrarse en si la SEC de EE. UU. considera esta demora como un problema de divulgación o de atributos del producto. Sin embargo, independientemente del camino de revisión que finalmente tome la SEC, es poco probable que esta línea de productos desaparezca por una sola demora.

Si el problema se limita a la divulgación, los primeros productos simplemente se lanzarán un poco más tarde; si la regulación continúa cuestionando los atributos del producto, el proceso será más lento, pero también impulsará a la industria a definir reglas más claras. Para los emisores, mientras los estándares de divulgación, los requisitos de liquidación y los límites de protección a los inversores se aclaren gradualmente, será más fácil replicar productos en el futuro.

Más importante aún, las instituciones ya están comenzando a diseñar productos de diferentes niveles en torno a los mercados predictivos. Seguir una línea que rastree directamente resultados de elecciones, recesiones, despidos, etc., es una opción, mientras que otra línea involucra plataformas de predicción, infraestructura de negociación, creadores de mercado y proveedores de datos. Incluso si el ciclo de revisión de los ETF basados en resultados de eventos se alarga, los mercados predictivos, como tema financiero, ya están en el inventario de productos de los emisores de ETF. En otras palabras, Wall Street no solo espera que se aprueben unos pocos ETF electorales, sino que ya está apostando por un nuevo negocio: que los “eventos futuros también pueden ser negociados”.