Acabo de notar que muchas personas hablan de QT, pero parece que hay muchos malentendidos. En realidad, QT es la abreviatura de Quantitative Tightening, que es una medida que es exactamente lo opuesto a QE.

Esta medida no es nueva, pero no se habla tanto como el QE, aunque sus efectos en el mercado son igualmente fuertes. Cuando el banco central anuncia que va a hacer QE, todos saben que el dinero fluirá hacia el sistema, los precios de los activos suben, y ¿qué pasa con QT? Es simplemente retirar dinero del sistema.

En términos sencillos, QT significa una medida que reduce la liquidez, en contraste con el QE que la aumenta. Cuando hay una crisis, el banco central compra bonos y activos de bajo riesgo para que el dinero fluya hacia el sistema. Pero en condiciones normales, el banco central no puede seguir haciendo QE porque eso haría que su balance se expanda indefinidamente. Además, si se inyecta dinero durante mucho tiempo, puede generar inflación difícil de controlar, por lo que llega un momento en que hay que detenerse y retirar dinero.

Hay dos tipos de QT. El primero se llama Passive Tightening, que consiste en dejar que los bonos que se tienen venzan sin renovarlos. Esta forma retira dinero suavemente y no afecta mucho al mercado. El segundo es Active Tightening, que implica vender activos. En este caso, el banco central actúa como vendedor en el mercado, y el impacto en el mercado de dinero y bonos de Estados Unidos (que tiene un tamaño superior a 46 billones de dólares) puede ser bastante significativo.

Al revisar la historia del QT, se puede ver claramente. La primera vez fue a finales de 2013, cuando Ben Bernanke, entonces presidente de la Fed, simplemente anunció que reduciría el monto de QE. Los inversores se asustaron y comenzaron a vender bonos rápidamente, los precios cayeron, los rendimientos subieron, y hubo un caos conocido como Taper Tantrum. Aunque no se redujo realmente en ese momento, el impacto ya se sintió. Los mercados emergentes en Asia también cayeron: Tailandia bajó un 22.29%, Filipinas un 21.2%, Indonesia un 18.18%.

Luego, en 2020, con el shock de COVID-19, la economía se vio afectada. La Fed volvió a hacer QE con más de 700 mil millones de dólares, y el dinero empezó a fluir hacia el sistema. Las acciones tecnológicas y las criptomonedas subieron como locas. Pero en 2021, la inflación empezó a subir, y la Fed anunció que reduciría el QE y aceleraría el QT. Los efectos fueron fuertes: la curva de rendimiento de los bonos estadounidenses se invirtió, las acciones tecnológicas y las criptomonedas cayeron drásticamente. En 2022, NASDAQ cayó un 34.08%, y Bitcoin un 65.94%.

Lo importante es que QT no solo causa volatilidad en el mercado, sino que también tiene un efecto secundario difícil de controlar: la inflación, que afecta a todos, ya sean inversores o personas comunes.

En realidad, entender estas medidas de los bancos centrales ayuda a identificar oportunidades de inversión y a saber cuándo proteger tu portafolio. En un mercado tan volátil como este, seguir las señales de los bancos centrales es tan importante como analizar los precios de los activos.