Desde el año 2026, he notado que la conversación sobre economía ha cambiado. Ya no se trata de que los precios sean caros, sino de que los precios están bajando. Eso es lo que se llama "dinero estancado" y en realidad es mucho más peligroso de lo que se piensa.

¿Pero qué es exactamente el dinero estancado? No es solo una caída temporal en los precios de los bienes, sino una disminución continua del nivel general de precios, medido por el índice de precios al consumidor (IPC) que está en negativo. Muchas personas piensan que "que los precios bajen es bueno", pero en realidad, es una señal de que la gente no tiene poder adquisitivo, no se atreve a gastar dinero, y si se deja así por mucho tiempo, puede llevar a una recesión.

Es importante distinguir claramente entre desaceleración de la inflación (Disinflation) y dinero estancado (Deflación). Por ejemplo, si la inflación baja del 5% al 2%, los precios siguen subiendo pero más lentamente. Pero la deflación implica una caída real en los precios, como -1% o -2%. En este caso, tu dinero vale más.

La historia nos advierte mucho. La Gran Depresión (1929-1939) en Estados Unidos vio una caída del 27% en los precios, colapsó el mercado de valores, quebraron bancos, la cantidad de dinero se contrajo en un 30%. El resultado fue un desempleo del 25%. Aún más aterrador es el caso de Japón, desde 1990 hasta hoy, Japón ha estado en lo que llaman la "década perdida" por más de 30 años. Los precios de la tierra y las acciones colapsaron por la burbuja, las empresas prefirieron pagar deudas en lugar de invertir. Los japoneses están acostumbrados a la caída de precios, por lo que retrasan el gasto. Las tiendas de bajo costo crecieron enormemente, los salarios se mantuvieron estancados, un ejemplo de una deflación persistente.

Las causas del dinero estancado tienen dos lados. Por el lado de la demanda, cuando la gente tiene miedo, ahorra en lugar de gastar. La confianza disminuye, los bancos son más estrictos con los préstamos, se crea una "trampa de liquidez". Aunque las tasas de interés sean bajas, la gente no pide prestado porque espera que los precios bajen aún más. Por el lado de la oferta, surge por avances tecnológicos como la IA y los robots que reducen los costos de producción. La globalización hace que los productos chinos lleguen en masa, y los precios de la energía bajan. Todo esto empuja los precios hacia abajo.

Para Tailandia en 2026, hay factores específicos. Se espera que el PIB crezca solo entre 1.5% y 1.6%, el más bajo en tres décadas. La población envejece rápidamente, los mayores consumen menos, la deuda de los hogares alcanza el 85% del PIB, lo que frena el gasto. Todo esto envía señales de una deflación severa.

¿Y cuáles son los efectos de la deflación? Crea un ciclo vicioso. Cuando la gente piensa que los precios bajarán, retrasa sus compras. Las ventas disminuyen, las empresas bajan precios y despiden empleados. La gente pierde su empleo y no puede comprar, las ventas caen aún más. Lo peor es que "las deudas son un demonio". En la deflación, una deuda de un millón de bahts se vuelve cada vez más pesada porque los ingresos bajan pero la deuda no. Las ganancias de las empresas en la bolsa disminuyen, las acciones caen, y los precios de bienes raíces también bajan por la pérdida de confianza.

¿Entonces, en qué invertir? En tiempos de deflación, "el efectivo es rey", no "el efectivo es basura" como en la era de la inflación. Los bonos del gobierno, especialmente los a largo plazo, se benefician cuando los bancos centrales bajan las tasas de interés. Los precios de los bonos suben, y el rendimiento real aumenta porque los precios bajan. Las acciones defensivas, como bienes esenciales, servicios, salud, son buenas opciones. El oro sigue siendo una inversión segura y atractiva.

Pero lo más importante es que quienes realmente se benefician de la deflación son quienes la entienden y se adaptan rápidamente. Quienes tienen suficiente efectivo, invierten en bonos y oro, o se atreven a hacer trading en contra del mercado. En cambio, quienes mantienen acciones cíclicas y tienen altas deudas, estarán en desventaja.

El 2026 será un año en el que hay que estar realmente alerta. La deflación no es un problema lejano; es un factor que determinará si tu portafolio sobrevive o se rompe. Quienes se adapten no solo sobrevivirán, sino que podrán obtener ganancias mientras otros entran en pánico.