Últimamente he estado siguiendo el sector petrolero, y he descubierto que muchas personas ven que el precio del petróleo sube y quieren comprar acciones relacionadas, pero en realidad esa lógica tiene algunos problemas. Sin mencionar que en 2026 la situación en Oriente Medio volverá a ser inestable y que el precio del petróleo en algún momento superó los 100 dólares, solo entender la estructura de la cadena industrial del petróleo puede ayudar a evitar la mayoría de las trampas en las que caen los inversores.

Hablando de acciones con concepto de petróleo, la primera reacción de muchos es "cuando sube el precio del petróleo, compro", pero en realidad, las acciones con concepto petrolero que suben con el precio del petróleo, algunas se benefician directamente, otras son aplastadas por los costos cuando el precio sube. Recientemente, organicé una lógica que quiero compartir con todos.

La cadena industrial del petróleo se divide aproximadamente en cuatro segmentos. La upstream (superior) es exploración y producción, como ExxonMobil (XOM) y ConocoPhillips (COP) en EE. UU., donde cada dólar que sube el precio del petróleo, las ganancias se duplican, siendo muy sensible a los cambios. La midstream (medio) son las líneas de transporte, como Enbridge (ENB) en Canadá, que gana tarifas fijas por el paso del petróleo, por lo que las fluctuaciones en el precio del petróleo no afectan mucho, y además son una opción preferida para inversión en dividendos altos. La downstream (inferior) incluye refinación y petroquímica, como Formosa Plastics, Formosa, y South Asian en Taiwán, donde el petróleo es su costo principal, y ganan por la diferencia entre el costo del petróleo y el precio de venta de los productos terminados. También está la línea importante de LNG (gas natural licuado), como Cheniere (LNG) en EE. UU., que en los últimos años ha tenido un rendimiento destacado debido a que Europa ha cambiado a gas natural estadounidense.

Esta estructura es muy importante porque determina cómo afectan las subidas y bajadas del precio del petróleo a diferentes acciones. La upstream y LNG son las más sensibles, la midstream es la más estable, y la downstream está en un punto intermedio. Entender esta lógica te ayudará a no ser engañado por las listas de ganadores a corto plazo.

Hablando del mercado taiwanés, las "Cuatro Grandes de Formosa" son imprescindibles. Formosa Plastics es la única refinería en Taiwán, compra crudo a CPC, refina y vende gasolina y diésel, y obtiene ganancias de la diferencia de cracking. Esta acción es más atractiva cuando el precio del petróleo sube moderadamente y la demanda downstream es estable, ya que puede mantener un margen bruto razonable, siendo adecuada para operaciones de tendencia siguiendo el movimiento del petróleo. Formosa, South Asian y CPC se enfocan en materias primas químicas plásticas, cuyo núcleo es el ciclo petroquímico, no solo el precio del petróleo. Solo cuando el petróleo sube de forma estable, la demanda de los clientes downstream es fuerte y están dispuestos a aceptar aumentos de precio, estas acciones brillan; si el petróleo sube mucho pero los precios de los productos no acompañan, puede aparecer la situación de "el petróleo sube, pero las acciones no". Por eso, al elegir acciones con concepto petrolero, primero hay que considerar la posición en la industria y luego el precio de la acción.

Si puedes acceder a EE. UU. mediante contratos de comisión, las opciones serán más variadas. ExxonMobil y Chevron son líderes globales, con presencia en toda la cadena, muy sensibles al precio del petróleo pero con resistencia a caídas, ideales para una inversión a medio y largo plazo. Enbridge tiene una rentabilidad del 7%, con flujo de caja estable, siendo una buena opción para los que invierten en dividendos. ConocoPhillips, como una compañía pura de upstream, es la más sensible a los cambios en el precio del petróleo, con mayor flexibilidad cuando sube, pero también con mayor riesgo. Cheniere, por su parte, se beneficia de la transición energética global y es un ganador en ese proceso.

Hablando de riesgos, esto es algo que muchas personas tienden a ignorar. Primero, la demanda puede caer drásticamente, y si eso sucede, el precio del petróleo puede desplomarse entre un 20 y un 50%, arrastrando a las acciones petroleras también. Segundo, la presión de la transición energética a largo plazo siempre está presente; la popularización de los vehículos eléctricos y las políticas de neutralidad de carbono limitarán el valor de las empresas exploradoras. Tercero, algunas compañías petroleras en los picos de precios se vuelven demasiado optimistas, se endeudan mucho para expandirse, y al llegar a los ciclos bajos, enfrentan crisis, formando la trampa del gasto de capital.

Desde un punto de vista fundamental, la AIE y la EIA pronostican que en 2026 el mercado mundial de petróleo estará en exceso de oferta, con un superávit diario de 1.87 millones de barriles, que es el factor principal que limita el aumento sostenido del precio del petróleo y la razón por la cual no se debe perseguir el precio en máximos sin cautela. Aunque la prima geopolítica puede sostener temporalmente los precios, una vez que los conflictos se calmen, puede haber una caída en los precios y beneficiarse las acciones relacionadas, especialmente en downstream de refinación y petroquímica, donde la reducción de costos puede mejorar las ganancias.

Para los pequeños inversores, hay varias opciones. La más sencilla es comprar ETFs de petróleo, como el ETF de petróleo de Yuanta, con menos de 3000 TWD para entrar, sin necesidad de analizar acciones individuales. Si quieren seleccionar acciones, una buena combinación sería Formosa Plastics junto con Formosa, que permite aprovechar las tendencias de tendencia y obtener dividendos. Si tienen suficiente capital y experiencia en trading, pueden considerar un portafolio en EE. UU., como Enbridge y ExxonMobil, combinando altos dividendos con la resistencia a caídas de los líderes.

Finalmente, una advertencia: las acciones petroleras son "para ganar dinero rápido y en ciclos", no para obtener ingresos pasivos a largo plazo solo con dividendos. Cuando la economía cambie y los precios caigan, no es raro que las acciones petroleras retrocedan entre un 30 y un 50%. Por eso, hay que tener un plan de stop-loss y controlar el tamaño de la posición, evitando operar con todo el capital, para poder obtener ganancias estables en los ciclos de mercado.