Acabo de revisar las perspectivas del precio del oro para el resto de 2026 y es bastante sorprendente lo divididos que están los bancos al respecto. El oro alcanzó los $5,602/oz en enero, luego retrocedió a alrededor de $4,700/oz en abril. Eso es una caída del 16% en menos de tres meses, lo que hizo que todos debatiesen si era una bajada para comprar o una señal de que la tendencia alcista estaba perdiendo fuerza.

Pero lo que pasa es que las previsiones están completamente dispersas. J.P. Morgan apunta a $5,055/oz para fin de año, pero Wells Fargo es mucho más optimista con $6,300/oz. Macquarie es el más pesimista con $4,323/oz. Esa diferencia de casi $2,000 entre las predicciones más optimistas y pesimistas, incluso de instituciones serias.

Lo que impulsa la incertidumbre es que todo se está moviendo a la vez. Los bancos centrales compraron más de 1,100 toneladas el año pasado (China, India, Polonia, Turquía liderando la tendencia), los rendimientos reales todavía están en cambio dependiendo de lo que haga la Fed con las tasas, y el dólar estadounidense sigue fluctuando. Además, las tensiones geopolíticas no van a desaparecer. Así que la perspectiva del precio del oro realmente depende de qué factor predomine.

¿La opinión honesta? Nadie tiene una lectura clara de cómo interactúan la inflación, las tasas de interés y la geopolítica a partir de ahora. Pero si estás siguiendo este mercado, vigila los rendimientos reales, mantén un ojo en el DXY y sigue los movimientos de los bancos centrales. Eso te dirá más que cualquier objetivo de precio individual.