Últimamente he estado observando la tendencia del euro frente al dólar, y he notado que este ya ha estado cayendo durante varios días, acercándose ahora a la posición de 1.078. ¿Por qué sigue cayendo el euro? Principalmente hay dos razones: una, que las buenas noticias por el estímulo fiscal en Alemania ya se han digerido; y dos, que la incertidumbre sobre la política arancelaria de Estados Unidos vuelve a preocupar al mercado.

Desde el análisis técnico, el euro frente al dólar ya se acerca a un soporte clave, y si rompe el nivel de 1.075, probablemente abrirá un espacio de caída mayor, y el siguiente objetivo podría ser 1.07 o incluso 1.06. Pero si logra mantener la media móvil de 21 días, en realidad podría gestarse una oportunidad de rebote. La razón por la que el euro sigue presionado, en última instancia, depende de dos factores: uno, la diferencia en el ritmo de reducción de tasas entre el Banco Central Europeo y la Reserva Federal; y dos, la dirección final de la política arancelaria.

Actualmente, las expectativas del mercado de que la Reserva Federal reduzca las tasas dos veces en lo que queda del año ya se han reducido, mientras que las expectativas de que el Banco Central Europeo las reduzca han aumentado. Un miembro del consejo del BCE indicó que la tasa de depósito podría bajar del 2.5% a aproximadamente el 2% antes de finales de verano, y el mercado ya ha digerido completamente la reducción de junio, con una probabilidad del 65% de una reducción en abril. Si los aranceles que finalmente implemente Estados Unidos resultan ser más moderados de lo esperado y aún se puedan negociar, eso sería favorable para el euro; por el contrario, si los aranceles se aplican de manera muy severa, la presión a la baja del euro frente al dólar será mayor. La recomendación de Morgan Stanley es ser cauteloso antes de que las políticas arancelarias sean claras, considerando reducir las posiciones largas en euros para evitar riesgos.