He notado algo importante en el mercado del oro en estos días - el metal precioso se está moviendo de manera loca. Comenzó el año con un salto fuerte a 5600 dólares en enero, pero luego colapsó en marzo con un 11.8%, la peor caída mensual desde 2008. Ahora en mayo, se mueve alrededor de 4700-4800 dólares. La gran pregunta que todos se hacen: ¿subirá o bajará el precio del oro desde aquí?

Las grandes instituciones han cambiado sus pronósticos de manera notable. JPMorgan dice que podría llegar a 6300 dólares a fin de año, y UBS elevó su pronóstico a 6200 con un escenario de mayor subida que podría llegar a 7200 si empeoran las condiciones geopolíticas. Pero Goldman Sachs es más cauteloso, con 5400 dólares, y Morgan Stanley ve 4600 como escenario base. La diferencia entre las cifras es grande, pero la tendencia general indica que el oro todavía tiene un fuerte soporte.

Los factores que realmente mueven el mercado son la inflación, el dólar y los bancos centrales. La inflación en EE. UU. subió al 3.3% en marzo, y los bancos centrales siguen comprando con fuerza, mientras que las tensiones geopolíticas permanecen altas. Todo esto respalda al oro como refugio seguro. Pero si la Reserva Federal decide subir las tasas nuevamente o si terminan algunos de los grandes conflictos, la situación puede cambiar rápidamente.

En realidad, si el precio del oro subirá o bajará depende de qué factor domine: ¿serán las riesgos geopolíticos y la inflación más fuertes, o la fuerza del dólar y el aumento de las tasas? Una encuesta de Reuters a 30 analistas elevó la expectativa media a 4746 dólares por onza, el promedio más alto desde 2012. Esto indica que el mercado todavía es relativamente optimista, pero con más cautela que la burbuja que vimos en enero.