Últimamente he visto a muchas personas discutir sobre cómo determinar si una acción está barata o no, en realidad muchas están atascadas en un punto: solo mirar el valor en libros por acción no es suficiente.

El valor en libros por acción es simplemente la cantidad de patrimonio neto de la empresa dividido entre el número de acciones en circulación, en pocas palabras, es el valor contable. La fórmula es muy sencilla, solo hay que dividir el patrimonio de los accionistas por las acciones en circulación. Por ejemplo, si una empresa tiene un patrimonio de 1.500 millones de yuanes y 1.000 millones de acciones en circulación, el valor en libros por acción sería de 1.5 yuanes. Pero aquí hay que tener cuidado, este número es solo algo en los libros, no significa que la acción vaya a subir a ese precio en el futuro, ni que represente realmente el valor de mercado de la empresa.

He notado que muchos inversores principiantes tienden a caer en un error, pensando que cuanto mayor sea el valor en libros por acción, mejor. En realidad, no es así. La relación entre el precio de la acción y el valor en libros no es tan directa. El precio de la acción refleja las expectativas del mercado sobre la capacidad de la empresa para ganar dinero en el futuro, mientras que el valor en libros es más una acumulación del pasado en los libros contables. Cuando el precio de la acción está por encima del valor en libros, el mercado generalmente está dispuesto a pagar una prima por el crecimiento de la empresa; por otro lado, si el precio está por debajo del valor en libros, no necesariamente significa que esté barato, también hay que verificar si la empresa enfrenta una caída en las ganancias o una recesión en la industria.

Una forma más práctica de evaluar es usando el ratio precio valor en libros (PBR). El cálculo es muy simple: dividir la capitalización de mercado por el valor en libros por acción. Cuanto más bajo sea el PBR, más barata parece la acción, pero esto es solo el primer paso. Lo más importante es compararlo con otras empresas del mismo sector y modelo de negocio, además de considerar las tendencias de ganancias y el ciclo económico de la industria.

Hablando de la aplicación del valor en libros en las acciones estadounidenses, recientemente vi algunos ejemplos interesantes. Como JPMorgan con un PBR de aproximadamente 1.94, Ford con 1.19, General Electric con 0.70, todos ellos son acciones financieras e industriales relativamente baratas. Pero hay un punto muy importante: la utilidad de este indicador varía según la industria.

Para sectores intensivos en capital como finanzas, transporte marítimo, acero, energía y manufactura, el valor en libros por acción tiene bastante valor de referencia. Porque estas empresas tienen estructuras de activos claras, y los cambios en el valor en libros reflejan realmente su situación operativa. Pero para las empresas tecnológicas, es diferente. Como Nvidia, Netflix, Microsoft, muchas de sus valoraciones provienen de tecnología, marca, tráfico o capacidades de investigación y desarrollo, no solo de activos en los libros. Por eso, solo mirar el valor en libros puede hacer que no se vea su verdadero valor de inversión.

Mi experiencia personal es que el valor en libros por acción debe complementarse con el beneficio por acción (EPS), ROE, margen bruto y tasa de crecimiento. El valor en libros refleja cuánto activo tiene la empresa en los libros, mientras que el EPS indica cuánto gana por acción. Si una empresa tiene un valor en libros alto pero un EPS muy bajo, puede significar que no está convirtiendo efectivamente sus activos en ganancias; por otro lado, si el EPS es alto pero el valor en libros no, puede indicar un modelo de negocio de activos ligeros y alta eficiencia.

Consultar el valor en libros tampoco es difícil. La mayoría de las plataformas de trading y sitios web de acciones permiten verlo ingresando el código de la acción, o también se puede calcular uno mismo con los informes financieros de la empresa. La fórmula es simplemente patrimonio de los accionistas dividido entre las acciones en circulación.

En resumen, el valor en libros por acción es un punto de partida importante para entender el valor de una acción, pero no es una herramienta para sacar conclusiones por sí sola. La verdadera evaluación de inversión consiste en combinar indicadores como el valor en libros, PBR, EPS, características del sector y tendencias, para acercarse más al valor real de la empresa. Perseguir solo que el valor en libros sea alto puede hacer que se pierdan muchas oportunidades de inversión realmente valiosas.