Recientemente, al organizar las clasificaciones de las acciones de construcción, encontré un fenómeno bastante interesante. Mirando hacia atrás a la recuperación de esas acciones en 2024, realmente fue un ejemplo de rotación sectorial a nivel de libro de texto.

Aún recuerdo que a principios de 2024, las acciones de construcción estuvieron en una caída durante más de dos años, hasta que en febrero finalmente comenzaron a recuperarse de repente. En ese momento, las acciones tecnológicas ya habían subido mucho, y el capital empezaba a buscar nuevas oportunidades, por lo que las acciones de construcción se convirtieron en representantes de las acciones de demanda interna. La recuperación del mercado inmobiliario, las nuevas políticas de préstamos para viviendas jóvenes y seguras del gobierno, todo eso actuó como catalizador.

Las acciones de construcción en realidad se pueden dividir en dos facciones. Una es la de construcción pura, como Runhong, Daxin Gong, Genji, que se dedican a recibir pedidos y hacer obras, con márgenes relativamente estables pero con un techo claro. La otra es la de la industria de la construcción, que involucra desarrollo de terrenos, diseño, construcción y ventas en todo el proceso, como Huaguo, Zongtai, Huangxiang, Yaxin, que tienen un alcance mucho más amplio en sus operaciones.

Si miramos las clasificaciones y dividendos de las acciones de construcción en 2024, en ese momento Dali tenía la mayor rentabilidad por dividendo, alcanzando un 5.99%, con un EPS de 5.08 yuanes. Acciones como Yongxinjian, Huaguo y Guochan también tenían rentabilidades por dividendo superiores al 5%, realmente son valores con crecimiento y flujo de efectivo. Huaguo subió de alrededor de 82 yuanes a más de 170, duplicando su precio, y Changhong y Xingfufang también aumentaron más del 50%.

La lógica de esa tendencia fue bastante clara. En Huaguo, el mercado inmobiliario estaba activo, y se acercaba la temporada de entregas de viviendas en preventa. Changhong esperaba alcanzar un pico en los proyectos terminados este año, con más de 1500 mil millones de yuanes en proyectos en marcha, con ingresos que se mantendrán en los próximos años. Xingfufang continuaba comprando terrenos en siete áreas clave, con una proyección de proyectos terminados en 4 a 5 años que alcanzan los 4485 mil millones de yuanes, todos ellos motores de crecimiento reales.

En el mercado estadounidense, las acciones de construcción también son interesantes. El gobierno de EE. UU. invierte 1 billón de dólares en infraestructura, lo cual representa una oportunidad a largo plazo. Caterpillar, como el mayor fabricante mundial de maquinaria de construcción, reportó en 2023 ingresos de 67.1 mil millones de dólares, un aumento del 13% interanual, con ganancias por acción de 20.12 dólares, un incremento del 37%. Nucor, una acerera, aunque en 2023 tuvo una caída del 40% en beneficios netos, tiene una capacidad de control de costos de primera en la industria. United Rentals es aún más directo: cuando la actividad de construcción está activa, los contratistas necesitan alquilar muchos equipos, y la compañía ha tenido una tasa de crecimiento compuesta en ingresos del 14% en los últimos diez años, con un crecimiento en EPS del 28%.

Sin embargo, incluso las acciones de construcción con clasificaciones altas deben tener cuidado con los riesgos. Los costos de construcción siguen en aumento, y los márgenes en obras públicas se están reduciendo mucho. La demanda de construcción comercial e industrial muestra signos de caída, y las exportaciones también están desacelerando. Los cambios en las políticas, como restricciones en compras y préstamos, pueden alterar la relación oferta-demanda en el mercado inmobiliario. La gestión de proyectos, el control de costos y la capacidad de financiamiento de las empresas también son clave; si hay retrasos en proyectos o problemas en la cadena de financiamiento, el precio de las acciones puede caer fácilmente.

Por lo tanto, la lógica de invertir en acciones de construcción es que, en ciclos de mejora económica y recuperación del mercado inmobiliario, estas acciones ofrecen altos dividendos y un buen potencial de crecimiento. Pero también es importante diversificar, seguir de cerca las políticas y la situación financiera de las empresas individuales. Después de todo, aunque estas acciones no suelen duplicarse de la noche a la mañana, pueden ofrecer flujo de caja estable y un crecimiento relativamente confiable.