La pregunta que más me han hecho últimamente es: ¿El precio de las acciones siempre bajará en la fecha de ex-dividendo? He notado que muchos inversores principiantes están especialmente confundidos con esta cuestión, así que hoy quiero hablar sobre este tema desde la perspectiva de los fenómenos del mercado que he observado.

Primero, la conclusión: que el precio de las acciones caiga en la fecha de ex-dividendo parece ser de sentido común, pero en realidad no es algo inevitable. He visto demasiados casos en los que, en cambio, el precio sube en esa fecha.

En teoría, el precio de las acciones debería caer en la fecha de ex-dividendo, la razón es muy simple: la empresa ha repartido efectivo a los accionistas, lo que reduce sus activos, por lo tanto, el precio se ajusta a la baja. Por ejemplo, supongamos que una empresa tiene un precio de 35 dólares, incluyendo 5 dólares en efectivo ocioso por acción. Si la empresa decide distribuir un dividendo especial de 4 dólares por acción, entonces, en teoría, el precio en la fecha de ex-dividendo pasaría de 35 a 31 dólares. ¿Suena lógico, verdad?

Pero la realidad es mucho más compleja. He observado los registros de dividendos de empresas líderes como Coca-Cola y Apple, y he visto que en muchas ocasiones el precio sube en la fecha de ex-dividendo. Por ejemplo, en la fecha de ex-dividendo de Apple el 10 de noviembre de 2023, el precio subió de 182 a 186 dólares, un aumento considerable. ¿Qué significa esto? Significa que el movimiento del precio no está solo influenciado por el dividendo, sino que también influyen el ánimo del mercado, los resultados de la empresa y las expectativas de los inversores.

Entonces, la pregunta clave es: ¿Se recibe dividendo al vender en la fecha de ex-dividendo? O dicho de otra forma, ¿es rentable comprar y vender acciones justo antes o después de la fecha de ex-dividendo?

Eso depende de tus objetivos de inversión. Si eres un trader a corto plazo, la volatilidad en torno a la dividendo puede crear oportunidades, pero también conlleva riesgos elevados. Históricamente, después de la fecha de ex-dividendo, el precio tiende a caer más, lo cual no favorece a los inversores a corto plazo. A menos que el precio caiga hasta un nivel de soporte técnico y comience a estabilizarse, comprar en ese momento puede ser relativamente arriesgado.

Pero si tu estrategia es mantener acciones de buena calidad a largo plazo, la situación cambia completamente. Creo que, para empresas sólidas con fundamentos fuertes, el dividendo es solo una parte del ajuste del precio, no una pérdida de valor. En ese caso, en realidad, es una oportunidad para adquirir activos de calidad a un precio más favorable. Comprar después del dividendo y mantener a largo plazo suele ser más rentable, porque el valor intrínseco de la empresa no disminuye por pagar dividendos.

Aquí también hay que mencionar los conceptos de "relleno de derechos" y "pago de derechos". El relleno de derechos se refiere a que el precio de la acción se recupera gradualmente después de la caída en la fecha de ex-dividendo, volviendo a niveles previos, lo que indica que los inversores son optimistas respecto al futuro de la empresa. El pago de derechos, en cambio, significa que el precio se mantiene bajo, reflejando preocupaciones sobre los resultados futuros de la compañía.

Por supuesto, también hay costos ocultos asociados a la ex-dividendo. Si compras en una cuenta fiscal normal antes de la fecha de ex-dividendo y el precio cae, experimentarás una pérdida de capital no realizada, además de tener que pagar impuestos sobre los dividendos recibidos. En el mercado de Taiwán, las comisiones de corretaje son el precio de la acción multiplicado por 0.1425% con un descuento, y los impuestos de transacción son del 0.3% para acciones normales y 0.1% para ETFs, todos costos reales y concretos.

Hablando de trading a corto plazo, algunos inversores consideran usar contratos por diferencia (CFD) para aprovechar la volatilidad en torno a la fecha de ex-dividendo. Este método permite controlar posiciones mayores con menos margen, y si se acierta en la predicción, las ganancias a corto plazo pueden ser mucho mayores que simplemente poseer las acciones y recibir dividendos. Además, al no poseer físicamente las acciones, no hay que pagar impuestos sobre dividendos. Pero debo advertir que el apalancamiento es una espada de doble filo; siempre hay que ajustarlo a la tolerancia al riesgo personal y no sobreapalancarse.

En resumen, si el precio de las acciones sube o baja en la fecha de ex-dividendo depende de múltiples factores. Los inversores deben decidir en función de sus objetivos, su tolerancia al riesgo y su análisis de los fundamentos de la empresa. No se dejen engañar por la idea simplista de que "el precio siempre cae en la fecha de ex-dividendo", porque el mercado siempre es más complejo que la teoría.