He notado recientemente que muchos preguntan cuándo bajará el oro en Arabia Saudita, y la verdad es que la respuesta no es tan simple como parece. El mercado saudí del oro es más complejo que simplemente seguir el precio mundial, ya que hay factores locales y estacionales que juegan un papel muy importante.

Durante los últimos meses de 2025, hemos visto un aumento notable en los precios, donde el gramo de oro de 21 quilates osciló entre 440 y 455 riales saudíes en diciembre. Este aumento no ocurrió de la nada; fue resultado de una interacción compleja entre los mercados globales y las dinámicas locales. La alta inflación mundial, la reducción de las tasas de interés en EE. UU., y el aumento en la producción local minera, todo contribuyó a formar los precios actuales.

Ahora, a mediados de 2026, la pregunta que preocupa a los inversores es: ¿cuándo bajará realmente el oro? A través de mi seguimiento del mercado, veo varias señales que podrían llevar a caídas temporales. Primero, cuando el dólar estadounidense se fortalece notablemente, el oro suele sufrir. Segundo, el aumento de las tasas de interés globales hace que los bonos y depósitos sean más atractivos, lo que reduce la demanda del metal amarillo.

A nivel local, hay un patrón muy claro. Después de terminar las temporadas de bodas y festividades, se produce una desaceleración en las compras, y esto crea una oportunidad dorada para los inversores. Asimismo, la temporada de regreso a clases muestra una disminución significativa en la demanda de oro y joyas.

Desde el punto de vista técnico, hay indicadores específicos que sigo constantemente. Cuando el índice del dólar supera los 104 puntos, generalmente vemos presiones sobre los precios. Y cuando los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años suben por encima del 4%, se produce un cambio claro en el comportamiento de los inversores alejándose del oro.

La producción local también juega un papel cada vez más importante. Saudi Arabian Mining Company (Ma’aden) aumentó su producción en un 22% en 2024, y los nuevos descubrimientos en Mansoura y Masara indican una expansión continua en la oferta. Si este aumento en la producción no se acompaña de una demanda local equivalente, podríamos experimentar presiones a la baja en los precios.

En cuanto a las expectativas para la segunda mitad de 2026, espero que los precios se muevan en un rango de 430 a 620 riales por gramo, dependiendo de los diferentes escenarios. El escenario moderado, que considero el más probable, prevé un rango de 480 a 550 riales — lo que implica correcciones naturales, pero no caídas drásticas.

Desde un punto de vista práctico, el mejor momento para comprar es cuando varias de estas condiciones se alinean: fortaleza del dólar, aumento de las tasas, datos económicos sólidos a nivel mundial, junto con una disminución en la demanda local. Esta sincronización es rara, pero cuando sucede, realmente representa una oportunidad dorada.

En cuanto a las estrategias, no recomiendo depender únicamente del oro físico. La diversificación entre lingotes, oro paper y contratos por diferencia te da mayor flexibilidad. Los contratos por diferencia, en particular, ofrecen la oportunidad de beneficiarse de los movimientos de precios al alza y a la baja sin necesidad de poseer el metal físico.

Al final, la pregunta de cuándo bajará el oro no tiene una respuesta sencilla y unificada. Pero, entendiendo estos factores y monitoreando los indicadores clave, puedes tomar decisiones de inversión informadas en lugar de simplemente esperar el precio perfecto que quizás nunca llegue.